A pesar de experimentar ligeras fluctuaciones al comienzo de la sesion de negociacion del 31 de diciembre, la ultima sesion de negociacion del año, el indice VN-Index recupero gradualmente su impulso al recibir un fuerte apoyo del grupo de acciones Vingroup junto con el auge del grupo de acciones inmobiliarias.
El VN Index cerro la sesion de negociacion del 31 de diciembre con un aumento de 17,6 puntos, hasta 1.784 puntos. A principios de 2025, el VN Index comenzo en 1.266 puntos. Asi, con un puntaje de cierre de 2025 de 1.784 puntos, este indice registro un aumento de casi 518 puntos, correspondiente a un aumento de mas del 40%.
La liquidez en la ultima sesion del año se situo en un nivel promedio con 698 millones de acciones transferidas, lo que equivale a un valor de transaccion de mas de 22 billones de VND. El punto culminante de la sesion de cierre de 2025 fue que los inversores extranjeros compraron neto 714 billones de VND en la bolsa HoSE.
El evento de casi 3.900 millones de acciones de VIC (Vingroup) emitidas para aumentar oficialmente el capital en las cuentas de los inversores y negociadas el mismo dia 31 de diciembre de 2025 no causo ninguna fluctuacion. El codigo VIC casi no se vio afectado, incluso cerro la sesion con un aumento del 4% con casi 9,5 millones de acciones negociadas. Los codigos restantes tambien registraron un aumento impresionante: VPL (aumento del 3,5%), VHM (aumento del 5,5%), VRE (aumento del 2,6%).
2025 ha marcado el año de mayor crecimiento en la historia, y al mismo tiempo ha convertido a Vietnam en uno de los mercados bursatiles mas eficientes del mundo. Al 25 de diciembre de 2025, el VN-Index cotizaba a 15,8 veces el P/E, un 16% mas alto que el promedio de los ultimos 3 años (13.6x).
A diferencia de los ciclos de auge anteriores, el mercado de valores de 2025 ha sido testigo de la "concentracion" del VN-Index cuando el grupo de acciones Vingroup (VIC, VHM, VRE) contribuyo con el 21% del valor de capitalizacion y el 67% del aumento del indice. Segun la evaluacion de los analistas bursatiles, esta evolucion tampoco es un factor inusual cuando el enfoque en algunas acciones tambien esta ocurriendo en el mercado de valores de otros paises.
Sin embargo, cualquier ciclo de aumento de precios que quiera mantener la sostenibilidad debe construirse sobre el crecimiento de las ganancias y una valoracion adecuada. Con una valoracion de aproximadamente 14.0x P/E y 9.0x P/B, el grupo de expertos analistas de MBS Securities Company cree que las ventajas de VIC se han reflejado completamente en el precio de mercado.
Por lo tanto, si se intenta estimar la valoracion del VN-Index al eliminar el impacto de esta accion, el resultado es que el P/E del VN-Index actual es de 13.5x, el promedio de 2025 es de 12.2x. Esto muestra que el impulso alcista del VN-Index, si se elimina el impacto de la accion VIC, provendra principalmente del crecimiento de las ganancias, mas que del aumento de la valoracion (re-rating).
Sobre la base de las expectativas de crecimiento de las ganancias de las empresas cotizadas en un nivel del 16 - 17%, MBS preve que el VN-Index alcance el nivel de 1.670 - 1.750 a finales de 2026.
En la primera mitad de 2026, los expertos de MBS mantienen puntos de vista positivos debido al efecto de "buenas noticias de principios de año" y la posibilidad de que el mercado de valores vietnamita se mejore oficialmente despues de la revision intermedia de marzo. La posibilidad de que el VN-Index pueda apuntar a la zona de 1.860 puntos.
