La 'fiebre' del capital y la presion de la liquidez
Segun el analisis del profesor asociado Dr. Pham Manh Hung subdirector del Instituto de Investigacion Bancaria (Universidad Bancaria) la demanda de capital de la economia es muy 'caliente'. A finales del tercer trimestre de 2025 el crecimiento del credito alcanzo un nivel muy alto del 13 4% el nivel de crecimiento mas alto en comparacion con el mismo periodo de muchos años recientes.
Sin embargo el profesor asociado y doctor Hung tambien señalo una 'gran diferencia' cuando la tasa de crecimiento de la movilizacion de capital solo alcanzo el 9,7%.
Este desequilibrio ha elevado la tasa de prestamo sobre deposito (LDR - Loan-to-Deposit Ratio) de todo el sistema a un nivel muy alto estimado en alrededor del 98%. Basicamente esto significa que los bancos comerciales casi han utilizado al maximo el capital movilizado para prestamos y el espacio para ampliar el credito se esta agotando gradualmente.
Cuando la liquidez se vuelve escasa una competencia para atraer depositos es inevitable.
Para satisfacer la gran demanda de desembolso de credito en el cuarto trimestre - periodo pico... los bancos estan obligados a aumentar las tasas de interes para competir y atraer depositos' explico el Sr. Hung.
La consecuencia inevitable del aumento de los costos de 'entrada' (tasas de interes de captacion) es la presion sobre el nivel de las tasas de interes de 'entrada' (tasas de interes de los prestamos) aunque habra retrasos. El subdirector del Instituto de Investigacion Bancaria predice: 'Los bancos tendran dificultades para mantener los niveles de prestamo bajos como a principios de 2025... Por lo tanto las tasas de interes de los prestamos promedio en el cuarto trimestre pueden aumentar ligeramente en comparacion con el tercer trimestre de 2025'.
El principal motor del mercado inmobiliario
El Dr. Nguyen Tri Hieu - Director del Instituto de Investigacion y Desarrollo de Mercados Financieros y Inmobiliarios Globales - evalua que estamos en la etapa en que el mercado inmobiliario necesita capital y tiene buenas perspectivas.
La demanda de capital del mercado inmobiliario no solo proviene de los inversores para desarrollar proyectos sino tambien de los inversores individuales y compradores de viviendas para vivir. Despues de un periodo de ajuste del mercado el regreso de las transacciones ha provocado un aumento de la demanda de credito.
Sin embargo el Dr. Nguyen Tri Hieu tambien advirtio que el mercado esta 'disputandose con el problema del riesgo' y necesita ayuda para equilibrarlo. La gran demanda de capital de un sector determinado de riesgo siempre hace que los bancos tengan cuidado. Sin embargo la absorcion de capital de este mercado es muy real y es uno de los principales motores que crean la presion crediticia actual.
Segun el Dr. Hieu una de las soluciones equilibradas es reducir los precios de los bienes raices en las grandes ciudades.
Contexto internacional - un rayo de esperanza opuesta
Mientras que la presion de las tasas de interes nacionales esta aumentando por razones internas (diferencia de captacion - credito) el contexto monetario internacional parece estar enviando una señal opuesta que puede apoyar en cierta medida la gestion de la politica.
Recientemente el Sr. Vu Duy Khanh director del centro de analisis de SmartInvest Securities Joint Stock Company dio su opinion sobre la politica monetaria de Estados Unidos en el seminario 'El atractivo de las clases de activos'.
Segun el la Fed tiene la posibilidad de reducir las tasas de interes. Si la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) realmente recorta las tasas de interes el dolar estadounidense en el mercado internacional podria enfriarse. Esto reducira directamente la presion sobre el tipo de cambio USD/VND.
Cuando la presion del tipo de cambio disminuya el Banco Estatal de Vietnam tendra mas espacio para operar la politica monetaria nacional mas flexible en el uso de sus herramientas para apoyar el objetivo de crecimiento economico e incluso crear condiciones para reducir las tasas de interes.
Sin embargo todos los expertos estan de acuerdo en que la presion de la liquidez interna es un factor de impacto mas directo e inmediato. La reduccion de las tasas de interes por parte de la FED si la hay tambien necesita tiempo para penetrar. Por lo tanto la prevision de que el nivel de las tasas de interes de los prestamos nacionales dificilmente disminuya incluso si disminuye ligeramente en el cuarto trimestre de 2025 sigue siendo un escenario mas realista.
