Señor las tasas de interes interbancarias en los ultimos tiempos han experimentado aumentos bruscos incluso alcanzando el umbral del 7%. ¿Como evalua este fenomeno y la presion que ejerce sobre el sistema?
- El aumento que alcanza el 7% muestra que el mercado esta 'caliente' y que la presion de liquidez es real. El mercado interbancario de capitales es donde los bancos se prestan mutuamente para resolver necesidades de capital a corto plazo y buscar tasas de rentabilidad.
En el momento en que las tasas de interes aumentan tan alto como recientemente la presion de liquidez se vuelve muy grande especialmente pesando sobre los bancos de pequeña escala. El fuerte aumento de las tasas de interes interbancarias refleja la presion de liquidez local sin embargo este es solo un factor temporal y esta completamente bajo la coordinacion del Banco Estatal de Vietnam a traves de herramientas de politica monetaria flexibles.
Esta es la consecuencia de una serie de factores colaterales.
Primero la politica de bajas tasas de interes prolongada en los ultimos tiempos ha creado presion competitiva con otros canales de inversion. El flujo de dinero inteligente siempre fluye hacia el pozo. Cuando las tasas de interes de ahorro ya no son lo suficientemente atractivas una gran cantidad de flujo de dinero se ha trasladado al oro los bienes raices u otros canales de inversion para buscar mayores ganancias. Esto dificulta la movilizacion de capital por parte de los bancos.
En segundo lugar existe una gran diferencia entre la movilizacion y los prestamos. Nuestro crecimiento del credito es demasiado sobresaliente con un promedio de hasta el 19% y en particular algunos bancos aumentan mas del 20%. Mientras tanto la tasa de movilizacion de capital es mucho menor. A medida que esta diferencia se extienda mas a medida que se añada la presion empresarial a finales de año la presion de liquidez local para cada banco seguramente aparecera.
Para resolver esta desviacion de fase los bancos estan obligados a aumentar proactivamente los tipos de interes de los depositos especialmente a mediano y largo plazo para atraer el flujo de dinero de vuelta.
Ante esa presion el NHNN ha utilizado la herramienta de intercambio de divisas junto con el mercado abierto (OMO). ¿Podria explicar mas sobre el mecanismo y el impacto de esta operacion?
- Anteriormente el NHNN bombeaba principalmente liquidez a traves del mercado abierto (OMO). Sin embargo ahora el organismo rector ha utilizado de forma flexible mas operaciones de intercambio de divisas.
El NHNN realizara la compra inmediata de divisas (USD) de los bancos comerciales para bombear VND al mercado y al mismo tiempo se compromete a vender esa cantidad de divisas en el futuro (venta a plazo) al tipo de cambio predeterminado.
Este mecanismo trae 'duales beneficios'. Primero resuelve la sed de liquidez del VND inmediatamente para el mercado. Despues de un tiempo esta cantidad de dinero se atraera a traves de transacciones de venta a plazo. Segundo los bancos comerciales tambien se benefician de la diferencia de tipo de cambio entre la venta inmediata y la compra segun el compromiso del SBV. Esta diferencia se registra en las ganancias del banco lo que les ayuda a tener liquidez y optimizar la eficiencia empresarial.
Mirando hacia atras al año pasado ¿como evalua la gestion de la politica monetaria del NHNN?
- En general creo que este es un año de gestion bastante exitoso y siguiendo de cerca los objetivos iniciales.
El punto positivo es que el NHNN ha tenido una orientacion clara desde principios de año sobre una politica monetaria estable y flexible manteniendo un nivel de tasas de interes bajo para apoyar a la economia. Al mismo tiempo el sistema bancario se esta volviendo cada vez mas seguro gracias a la estandarizacion de acuerdo con los estandares internacionales desde Basilea II hasta Basilea III (a traves de la Circular 41).
Sin embargo todavia hay puntos que mejorar. A veces todavia estamos en una posicion pasiva o'seguimos el ritmo' del mercado en lugar de crear un juego. La politica monetaria nacional todavia esta muy influenciada y a veces hay que esperar el 'apoyo' de las politicas de los grandes paises (como Estados Unidos). Si los factores externos se desvian el trabajo de gestion encontrara muchas dificultades. Necesitamos ser mas proactivos para evitar caer en una posicion pasiva ante las fluctuaciones internacionales.
¡Gracias por este intercambio!
