El mercado de valores vietnamita experimentó la primera semana de negociación de marzo llena de tormentas en el contexto de fuertes fluctuaciones en los mercados financieros globales ante la escalada de tensiones en Oriente Medio.
Sin embargo, el auge de la liquidez muestra que el flujo de dinero no abandona el mercado, sino que se está moviendo fuertemente, priorizando los grupos de petróleo y gas, energía y fertilizantes, que se cree que se benefician del aumento de los precios de los bienes.
Al cierre de la semana de negociación, con el inevitable impacto del conflicto militar en Oriente Medio, el índice VN-Index cayó 112,49 puntos, equivalente al -5,98% hasta los 1.767,84 puntos. La liquidez es un 50% superior al promedio de 20 semanas.
Específicamente, acumulativamente durante la semana, la liquidez promedio de órdenes coincidentes en la bolsa HOSE alcanzó los 1.320 millones de unidades/sesión, un aumento del 39% en comparación con la semana anterior, el valor promedio de negociación alcanzó los 41.720 mil millones de VND/sesión, un aumento de más del 33%.
Los inversores extranjeros siguen siendo un factor de impacto negativo en el mercado al seguir manteniendo un fuerte estado de venta neta de casi 6,5 billones de VND en la primera semana de marzo, con el foco de la retirada neta siendo el gran código FPT.
En cuanto al grado de influencia, el ajuste de VIC se convirtió en el obstáculo más fuerte en la sesión de fin de semana al tomar más de 10 puntos del VN-Index. Además, la fuerte presión de venta en GAS, GVR, MCH, TCX y VCB también tomó un total de casi 12 puntos, lo que hizo que el debilitamiento del mercado fuera aún más evidente. Mientras tanto, BSR lideró en el lado opuesto, pero también solo trajo un aumento de solo 1,64 puntos.
Durante la semana, hasta 18 de los 21 grupos industriales principales disminuyeron. Los grupos que aumentaron fueron los fertilizantes con un aumento de más del 11%, el petróleo y el gas con un aumento de más del 8% y la energía con un ligero aumento de casi el 0,5%. Mientras que, por el contrario, la mayor disminución fue la tecnología de telecomunicaciones con casi el 12% perdido, el comercio minorista con más del 10% perdido y el sector inmobiliario con casi el 9,5% perdido.
Los inversores creen que las fluctuaciones geopolíticas en Oriente Medio están creando un contexto impredecible para la economía y el mercado de valores. Además, también se está prestando atención al riesgo de las tasas de interés nacionales. Las tasas de interés en Vietnam muestran signos de aumento local a principios de 2026 y las tasas de interés interbancarias en un momento dado se dispararon a un nivel alto de casi el 20%.
El Dr. Nguyen Duy Phuong, Director de Inversiones Financieras de DG Capital, predice que esta presión al alza de las tasas de interés puede ser local, ocurrirá a principios de 2026 y tenderá a disminuir gradualmente hacia finales de año.
Si el actual conflicto geopolítico en Oriente Medio dura más de 1 mes, los precios del petróleo y las materias primas aumentarán, lo que provocará un aumento de la inflación. Cuando la inflación y los costos de energía aumenten, las tasas de interés internas seguramente se elevarán para responder, causando un impacto negativo en la eficiencia operativa de las empresas y la economía.
Cuando el escenario de inflación regrese y las tasas de interés aumenten como en el período de 2022, el mercado de valores se volverá menos atractivo", comentó el Dr. Phuong.
Con el escenario de guerra prolongada que afectará a Vietnam, según un informe de VinaCapital, algunos expertos/instituciones de renombre (Standard Chartered, Goldman Sachs) estiman una probabilidad del 10-20% de que un escenario de conflicto prolongado pueda llevar al Estrecho de Ormuz a "cerrarse por completo". El Estrecho de Ormuz ha sido "cerrado parcialmente", principalmente debido al fuerte aumento de las primas de seguro de riesgo y los costos relacionados.
El escenario de "cierre total" con una probabilidad del 10-20% como el anterior, algo que casi nunca ha sucedido en la historia, podría obligar a Irán a intensificar los ataques contra los barcos que atraviesan el Estrecho, elevando así los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril en un futuro próximo.
Sin embargo, VinaCapital cree que este es un escenario de baja probabilidad debido al nivel de daño significativo para la economía china (cuando aproximadamente la mitad del volumen de petróleo que pasa por este Estrecho se dirige a China).
En ese escenario, los responsables políticos vietnamitas se enfrentarán a 3 grandes desafíos. Primero, la inflación podría superar el 5%, elevando las tasas de interés de los depósitos a 12 meses por encima del umbral del 7-8%.
En segundo lugar, el crecimiento económico disminuyó en aproximadamente 1 punto porcentual debido a que los precios del petróleo se mantuvieron altos.
En tercer lugar, las exportaciones de Vietnam podrían disminuir significativamente, lo que probablemente reducirá aún más el crecimiento del PIB en aproximadamente 1 punto porcentual.
El método para esta estimación estima que el impacto total disminuye en aproximadamente 2 puntos porcentuales en el crecimiento del PIB de Vietnam en el escenario de "guerra prolongada". En este escenario, VinaCapital evalúa que la psicología hacia el mercado de valores y el sector inmobiliario será muy negativa.
