El mercado de valores vietnamita acaba de experimentar una semana de negociación bastante negativa cuando el VN-Index se corrigió continuamente y "perdió" el fuerte umbral de soporte de 1.800 puntos. En particular, la liquidez del mercado fue muy activa con un valor total de negociación en todo el mercado la semana pasada alcanzando los 160.338 mil millones de VND, un aumento del 9,26% en comparación con la semana anterior.
El equipo de análisis de VNDirect Securities Company predice que el VN-Index probablemente seguirá enfrentando presión de corrección a corto plazo, en el contexto del aumento de la actividad de toma de ganancias y el flujo de dinero mostrando signos de debilitamiento en las sesiones de negociación cercanas a las vacaciones del Año Nuevo Lunar.
El VN-Index puede retroceder para probar la zona de soporte alrededor de 1.766 puntos (±10 puntos) para absorber el resto de la oferta de bajo precio, antes de recuperarse gradualmente y volver a la zona de resistencia de 1. 940 puntos.
Los expertos de la Compañía de Valores Rong Viet (VDSC) creen que la psicología de los inversores nacionales ha cambiado a un estado defensivo a medida que aumenta la presión del tipo de cambio USD/VND y el mercado carece de catalizadores a corto plazo.
La estructura del flujo de efectivo muestra que el saldo pendiente de margen sigue aumentando, pero la velocidad se ha ralentizado trimestralmente; el saldo de efectivo en las empresas de valores ha disminuido drásticamente, lo que ha provocado una liquidez débil y una rotación de acciones más baja, lo que implica que una parte de los inversores individuales han tomado ganancias y han retirado dinero del mercado.
VDSC opina que el aumento de capital en las grandes empresas de valores ayuda a "enfriar" los límites del apalancamiento y los préstamos, pero no es suficiente para revertir la liquidez en el contexto de un apetito de riesgo débil.
El punto positivo es que la temporada de anuncio de resultados comerciales del cuarto trimestre de 2025 registró una clara mejora, con fuertes ganancias en el grupo inmobiliario y bancario. Para la cesta VN-Index, los ingresos aumentaron alrededor del 28,5%, las ganancias después de impuestos aumentaron alrededor del 44%, el margen de beneficio neto mejoró a alrededor del 12,16%.
El motor del crecimiento de los ingresos proviene principalmente de los bienes raíces, que contribuyen con alrededor de 15,1 puntos porcentuales, y los bancos con alrededor de 5,5 puntos porcentuales. En cuanto a las ganancias, los bienes raíces contribuyen con alrededor de 24 puntos porcentuales, los bancos con alrededor de 6 puntos porcentuales, mientras que los servicios financieros, energéticos y de servicios públicos cada grupo contribuyen con alrededor de 3 puntos porcentuales.
VDSC cree que el trimestre pasado reflejó el estado de "buenos resultados comerciales pero flujo de efectivo diferenciado". La base de ganancias ayudó a apoyar la valoración, pero la liquidez disminuyó, los inversores extranjeros vendieron neto, el riesgo político de Estados Unidos y la presión del tipo de cambio hicieron que el mercado se moviera principalmente en una tendencia de acumulación y diferenciación.
En la alta trayectoria de crecimiento de 2025, VNDirect pronostica que las ganancias netas de las empresas cotizadas en HOSE alcanzarán un crecimiento del 18% en 2026 basándose en algunos factores de apoyo.
Primero, se espera que el crecimiento del PIB siga acelerando.
En segundo lugar, las perspectivas de ganancias para muchos grupos industriales son favorables gracias a la expansión de políticas fiscales selectivas, la promoción de la economía privada, la mejora de la IED y la recuperación del consumo.
En tercer lugar, la política monetaria flexible y controlada y la reducción de la presión del tipo de cambio, junto con la hoja de ruta para eliminar gradualmente el techo de crecimiento del crédito a partir de 2026 según las instrucciones del Primer Ministro, seguirán creando un entorno favorable para las actividades empresariales de las empresas.
Con la previsión de que las empresas cotizadas en HSX alcancen un crecimiento de las ganancias del 18% en 2026, esto mantendrá el P/E previsto para 2026 del VN-Index en torno a los 13 veces, manteniendo así la valoración del mercado de valores vietnamita en un nivel bastante atractivo.
Según la evaluación de VNDirect Research, las actualizaciones del sistema y las reformas clave que se espera implementar en 2026, junto con la mejora de la calificación crediticia del instrumento de deuda a largo plazo garantizada de Vietnam a BBB-, contribuirán a fortalecer la confianza de los inversores, mejorar la calificación crediticia, reducir los costos de capital y promover el flujo de capital extranjero al mercado de valores vietnamita a mediano y largo plazo.
Estos factores fomentarán una participación más fuerte de los nuevos inversores, especialmente los inversores institucionales y los inversores profesionales.
