La fase de acumulacion es inevitable
En el informe de perspectivas de metales preciosos 2026 de Heraeus (un grupo aleman de tecnologia y metales preciosos) los analistas señalan que el precio del oro todavia tiene margen de crecimiento en el proximo año pero puede haber un periodo de ajuste y acumulacion.
Heraeus describio el reciente aumento del precio del oro como 'demasiado euforico' y dijo que aunque los factores de apoyo todavia existen en 2026 'despues de un aumento demasiado fuerte el mercado dificilmente puede evitar la fase de acumulacion'.
“La subida de precios llevo al oro y al plata a niveles record mientras que el grupo de metales plateados (PGM) al nivel mas alto en muchos años se produjo demasiado rapido empujando los precios demasiado lejos en poco tiempo.
Aunque el precio puede aumentar aun mas a corto plazo cuando el impulso se debilita una fase de acumulacion es inevitable. El precio del oro ha estado lateralmente desde abril hasta agosto de este año antes de entrar en una nueva fase de aumento por lo que el mercado puede necesitar unos meses antes de que el impulso alcista regrese. Ademas del flujo de dinero de inversion el flujo de metales y materiales que llega a Estados Unidos tambien es un factor de gran impacto porque cambia la liquidez del mercado' comento Heraeus.
Heraeus cree que el oro tendra la base de precios mas solida gracias a las compras continuas de los bancos centrales. “Las bajas tasas de interes tambien pueden apoyar el precio del oro si la inflacion se mantiene alta y las tasas de interes reales disminuyen' dijeron los analistas.
Heraeus tambien advirtio que el riesgo de caida de precios sigue existiendo en el mercado de metales preciosos.
La curva de rendimiento de los bonos estadounidenses se ha revertido hace mas de un año por lo que la posibilidad de que la economia estadounidense entre en recesion en el futuro es posible en un contexto de debilitamiento del mercado laboral. Si la recesion ocurre en 2026 es probable que los precios de los metales PGM sufran una presion a la baja' opinan.
Pronostico detallado del oro
Heraeus no espera que los bancos centrales reduzcan la tasa de compra de oro en el futuro. “Este año la cantidad de oro que compran los bancos centrales sigue siendo alta aunque menor que hace tres años cuando se agregaban mas de 1.000 toneladas de oro a las reservas cada año.
La tendencia a la no monetizacion en algunas regiones del mundo seguira siendo el principal motor. Una encuesta anual del Consejo Mundial del Oro muestra que el 43% de los bancos centrales creen que sus reservas de oro aumentaran y la mayoria dice que reducira la proporcion del USD para cambiar a oro u otras monedas' dijo el informe.
Por el contrario se preve que la demanda de joyeria de oro siga bajo presion debido a los altos precios. “En la mayoria de los paises la demanda de joyeria de oro en 2025 se debilita debido a los altos precios del oro. Si los precios bajan lo suficiente la demanda puede recuperarse en parte pero en general la demanda de joyeria seguira siendo inferior a la de años anteriores' dijo Heraeus.
Heraeus tambien cree que la inflacion podria mantenerse alta durante mucho tiempo despues de que el acuerdo presupuestario ponga fin al cierre del gobierno de Estados Unidos. “La preocupacion es que pueda surgir una 'potencia fiscal' cuando la politica monetaria se utiliza para mantener bajas las tasas de interes para servir al gasto e incluso monetarizar la deuda publica” señalan los analistas.
Incluso si hay actividades de toma de ganancias a corto plazo se espera que la demanda de inversion en oro se mantenga alta en 2026. “La demanda de lingotes de oro y monedas sigue aumentando mientras que los fondos ETF tambien compraron netos 14,7 millones de onzas este año despues de un nivel de compra muy modesto en 2024.
Gracias a ello la cantidad total de oro en manos de los ETF globales ha aumentado un 18% hasta los 97,5 millones de onzas. Sin embargo esta cifra sigue siendo inferior al maximo de 111 millones de onzas de 2020 lo que muestra que todavia hay margen para que los inversores de los ETF sigan aumentando sus tenencias' dijo Heraeus.
Heraeus predice que el precio del oro fluctuara en la zona de 3.750 - 5.000 USD/onza en 2026. “Estados Unidos hasta ahora ha evitado la recesion que la curva de rendimiento predijo una vez pero el mercado laboral se esta debilitando.
La Fed suele priorizar el apoyo al crecimiento economico por lo que si el mercado laboral continua debil es probable que se produzcan mas recortes de tasas de interes incluso si la inflacion sigue por encima del objetivo. Esto reduce las tasas de interes reales un factor que a menudo es beneficioso para el oro. Sin embargo despues de un aumento muy fuerte en 2025 es probable que el mercado entre en una fase de acumulacion antes de que comience el nuevo aumento' advierten los expertos.
