El precio del oro, según la división de investigación de Goldman Sachs (Goldman Sachs Research), se prevé que siga subiendo en la segunda mitad de 2026, alcanzando los 4.900 dólares la onza a finales de año gracias a la demanda persistente de compra de oro por parte de los bancos centrales y al cambio en las expectativas de tipos de interés de la Fed.
Según Goldman Sachs Research, la demanda de oro de los bancos centrales se está convirtiendo en un motor estructural para el mercado de metales preciosos. Se prevé que esta tendencia continúe durante muchos años a medida que los bancos centrales aumentan la proporción de oro en las reservas de divisas.
Goldman Sachs pronostica que los bancos centrales comprarán un promedio de 50 toneladas de oro al mes en 2026, significativamente más que el promedio de 17 toneladas/mes en el período anterior a 2022.
Lina Thomas y Daan Struyven, expertos de Goldman Sachs Research, creen que el precio del oro podría seguir ampliando su impulso alcista en la segunda mitad de 2026, mientras que el aumento del uso de derivados relacionados con el oro podría hacer que el margen de fluctuación del metal precioso sea mayor.
Las últimas estimaciones de Goldman Sachs muestran que la actividad de compra de oro de los bancos centrales se ha acelerado este año.
Sobre la base de un ajuste estacional durante 3 meses, el volumen de compra de oro por parte de los bancos centrales alcanzó alrededor de 100 toneladas/mes en junio de 2026, un fuerte aumento desde los 66 toneladas/mes de mayo. Entre los bancos centrales confirmados para comprar oro, el Banco Popular de China fue el mayor comprador en junio.
Goldman Sachs evalúa que la continua acumulación de oro por parte de los bancos centrales es una tendencia a largo plazo, creando así una base importante para los precios del oro incluso cuando el mercado experimenta ajustes.
Además de la fuerza compradora oficial, las expectativas sobre las tasas de interés de la Fed también se están convirtiendo en un factor importante para las perspectivas del metal precioso.
Según Goldman Sachs, la demanda de una parte de los inversores se está recuperando después de un período lento en la primera mitad del año, cuando el mercado ajustó las expectativas sobre la posibilidad de que la Fed aumente las tasas de interés en 2026.
Si la presión de la política monetaria continúa disminuyendo, el costo de oportunidad de poseer oro, un activo no rentable, disminuirá en consecuencia. Este podría ser un factor que apoye el regreso del flujo de dinero al mercado de metales preciosos.
No solo apostando por el impulso alcista del oro, Goldman Sachs también advirtió sobre un factor que podría hacer que el mercado fluctúe más fuertemente: el aumento de la demanda de opciones de compra de oro.
Los inversores están utilizando opciones de compra para proteger sus carteras de grandes fluctuaciones. A medida que el precio del oro se acerca a los precios de ejecución importantes de las opciones, los creadores de mercado que han vendido opciones pueden tener que comprar oro para equilibrar los riesgos.
Esta actividad puede crear un efecto amplificador cuando el precio del oro sube. Por el contrario, si el oro baja, los creadores de mercado pueden revertir las posiciones defensivas vendiendo oro, lo que hace que la presión disminuya aún más.
Esto significa que el mercado puede experimentar sesiones de aumento o disminución con un rango mayor de lo normal.
Goldman Sachs señala que el objetivo de 4.900 USD/onza para finales de 2026 no incluye completamente el impacto de la demanda de defensa a través de instrumentos derivados. Por lo tanto, la organización cree que el riesgo de que el precio del oro supere las previsiones básicas se inclina hacia el aumento, pero va acompañado de una mayor posibilidad de fluctuaciones bidireccionales.
Con la demanda persistente de compra de oro del banco central, las perspectivas de recuperación del flujo de inversión y las expectativas de que la presión de la política monetaria disminuya gradualmente, Goldman Sachs continúa manteniendo una visión positiva del precio del oro en 2026.
El nivel de 4.900 USD/onza se está convirtiendo así en uno de los objetivos notables del mercado en lo que resta del año.
