Sameer Samana director de Bolsa Global y Activos Reales del Instituto de Inversion Wells Fargo dijo que la tendencia alcista de muchos años del oro sigue intacta. Dijo que nada daña la tendencia alcista aunque la posibilidad de que el precio siga acumulando es completamente posible.
Wells Fargo predice que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recortara los tipos de interes en la reunion de diciembre pero tambien es probable que esperen hasta enero. Independientemente del escenario los recortes de tipos de interes son ciertas.
Samana cree que la Fed se volvera mas moderada cuando el presidente estadounidense Donald Trump continue presentando nominaciones de personal especialmente cuando sea elegido el sucesor del presidente de la Fed Jerome Powell posiblemente en diciembre.
Dijo que Kevin Hassett es actualmente el principal candidato. Los mercados prestaran cada vez mas atencion a las declaraciones de Hassett que segun Samana probablemente se pareceran al punto de vista del gobernador Miran y apuntaran a tasas de interes en la zona del 2%.
Segun el esto reducira una de las mayores barreras para el oro: los costos de oportunidad al poseer activos sin rendimiento. Las tasas de interes especialmente las tasas de interes reales cuando disminuyen apoyaran el precio del oro. Esto tambien podria conducir a otra recesion del dolar estadounidense.
El indice USD ha caido casi un 15% de 110 a 96 pero solo se ha recuperado alrededor del 3-4% lo que Samana evalua como una señal negativa. Predice que en los proximos 12 a 15 meses es probable que el billete verde siga lateralmente o al menos no cree una fuerte tendencia alcista un factor positivo para el oro. Wells Fargo no ve mucho margen para el aumento del USD desde este momento.
Samana tambien observo que la tendencia de diversificacion de activos se esta extendiendo en el mercado mundial y esto seguira apoyando al oro.
En el contexto del aumento de la inestabilidad los inversores buscan cada vez mas herramientas de defensa que antes los bonos solian asumir. Cree que en un entorno en el que la inflacion sigue siendo alta y la Fed recorta los tipos de interes cuando la inflacion se situa en el 3% el oro se esta convirtiendo en una herramienta de defensa importante.
Otro factor que Wells Fargo considera que impulsara el precio del oro es la debilidad relativa de los mayores competidores del metal precioso incluido el grupo de acciones liderado por la IA y el mercado de criptomonedas.
Samana opina que una gran parte del flujo de capital hacia Estados Unidos en los ultimos tiempos proviene de las altas tasas de interes y la estabilidad de Estados Unidos en un contexto mundial volatil ademas del rendimiento sobresaliente del grupo de acciones de IA lo que hace que muchos inversores cambien divisas al USD para comprar acciones estadounidenses. Sin embargo muchos de esos incentivos ahora han disminuido o ya no son sostenibles.
Dijo que la IA es actualmente una historia global. Los inversores pueden buscar oportunidades en Corea del Sur o China... no muy diferente de Estados Unidos porque la estructura de la cadena de suministro y el desarrollo de la IA estan cambiando.
Samana cree que las criptomonedas fueron una opcion atractiva para diversificar y tener un buen rendimiento durante la mayor parte del periodo de subida de precios del oro pero eso ya no es cierto. Bitcoin ha llenado ese vacio pero en los ultimos seis a diez meses incluso las criptomonedas se han debilitado. Enfatizo que el oro es un activo que ha demostrado su durabilidad con el tiempo.
Otro punto notable segun Samana es que el oro en realidad ha superado al mercado de valores candente durante muchos años. Si se compara el S&P 500 con el precio del oro este indice ha alcanzado su punto maximo desde finales de 2021 y ha disminuido relativamente durante cuatro años consecutivos en comparacion con el oro algo que segun Samana muchas personas no reconocen.
Dijo que Wells Fargo a menudo tiene dificultades para convencer a los inversores de que se asignen al grupo de bienes. Pero en general este grupo de activos es una excelente herramienta de diversificacion y si se mira en profundidad al oro es uno de los activos con un rendimiento fuerte en un periodo de tiempo nada corto.
Para Samana el argumento del aumento del precio del oro es estructural. Si la Fed comienza a recortar las tasas de interes y prioriza el apoyo al mercado laboral mientras la inflacion sigue siendo del 3% significa que los inversores en bonos sufriran perdidas.
Los bonos estaran bajo presion y ya no seran una herramienta de proteccion eficaz en un entorno de alta inflacion. En ese momento los inversores tendran que buscar otros lugares para diversificar y el oro se convierte en la opcion mas facil porque a menudo tiene buenos resultados en un periodo de inestabilidad. Para los inversores individuales este es el papel que los bonos han desempeñado.
