Con el objetivo de mejorar la calificacion del mercado de valores (TTCK) de Vietnam establecido en la Decision No. 1726/QD-TTg del Primer Ministro que aprueba la Estrategia de Desarrollo del Mercado de Valores de Vietnam hasta 2030 y los documentos directivos del Gobierno en el pasado reciente el Ministerio de Finanzas y la Comision Estatal de Valores han revisado y solicitado urgentemente enmendar y complementar los documentos legales para eliminar gradualmente los nudos en la consideracion de la mejora de la calificacion de acuerdo con los criterios de las organizaciones internacionales. Al
Como es habitual en marzo y septiembre de cada año la organizacion de clasificacion FTSE Russell publicara la lista de los mercados de valores mejorados o degradados y los paises en la lista de seguimiento. Entre ellos el periodo de evaluacion de marzo es el periodo de evaluacion de revision de mitad de periodo que actualiza el progreso de las reformas de los paises en la lista de seguimiento.
El periodo de evaluacion de septiembre es el periodo de evaluacion oficial y toma la decision sobre la mejora de la clasificacion. Por lo tanto si se evalua bien en septiembre proximo Vietnam podria estar en la lista de mercados emergentes secundarios. El proceso de evaluacion y consideracion de la mejora de la clasificacion de FTSE Russell incluye la evaluacion segun la matriz de evaluacion de la calidad del mercado de FTSE Russell que incluye 9 criterios para los mercados emergentes secundarios.
Hasta el momento legalmente el Ministerio de Finanzas ha emitido soluciones para cumplir plenamente con los 9 criterios de la organizacion de clasificacion FTSE Russell. Sin embargo el hecho de que las organizaciones de inversion extranjera experimenten y tengan comentarios positivos sobre el mercado de valores vietnamita es una de las bases importantes para que FTSE considere elevar la calificacion del mercado de valores.
En consecuencia la UBCKNN esta implementando activamente soluciones para ayudar a las organizaciones de inversion extranjera a tener experiencias y evaluaciones positivas al participar en el mercado de valores vietnamita contribuyendo a mejorar la calificacion del mercado de valores.
Soluciones implementadas en el pasado reciente
Sobre la finalizacion del marco legal y las politicas para cumplir con los criterios de mejora: Para los 2 criterios vietnamitas que se consideran no satisfactorios en el periodo de evaluacion de septiembre de 2024 el Ministerio de Finanzas emitio la Circular No. 68/2024/TT-BTC y luego emitio la Circular No. 18/2025/TT-BTC para abordar los 2 criterios que se consideran no satisfactorios que incluyen: el criterio 'Periodo de pago (DvP)' y el criterio 'Pago - costos relacionados con transacciones fallidas
Con respecto al mecanismo de NPF: Hasta ahora 10 CTCK y 10 bancos de registro han implementado NPF para NDTNN como organizaciones. Desde la implementacion del sistema KRX el numero total de transacciones de NPF es de mas de 90.000 transacciones con un valor total de mas de 20 billones de VND (un promedio de mas de 6.000 transacciones/dia correspondientes a 1.400 billones de VND/dia) aproximadamente 3 veces mayor en numero de transacciones que en valor de transaccion en comparacion con el periodo anterior a KRX. El
Para el mecanismo de procesamiento de transacciones fallidas: El mecanismo de procesamiento de transacciones fallidas funciona eficazmente. Hasta el momento actual de los cientos de miles de ordenes de transaccion NPF solo se han producido 4 transacciones fallidas y todas se han procesado de forma segura y eficiente.
Sobre el requisito de divulgacion de informacion en ingles por parte de las empresas publicas segun la hoja de ruta: el 100% de las empresas cotizadas y las empresas publicas han realizado divulgacion de informacion periodica en ingles.
Implementacion del sistema KRX: El 5 de mayo de 2025 el sistema de tecnologia de la informacion KRX se puso en funcionamiento oficialmente. Despues de casi 3 meses de funcionamiento segun la evaluacion preliminar del contratista y las unidades de operacion el sistema KRX se ha conectado sin problemas funcionando de manera estable y segura.
La implementacion del sistema KRX abre muchas oportunidades para la implementacion del mecanismo de asociacion de compensacion central (CCP) nuevos productos y servicios como la negociacion de valores en espera de entregas la negociacion diaria los nuevos productos de derivados los productos vinculados a bonos y muchos otros productos nuevos estos son factores necesarios para que el mercado de valores cumpla cada vez mas con los estandares del mercado internacional.
Construccion de un sistema de intercambio de informacion entre el banco de registro (NHLK) y la empresa de valores (CTCK) para servir a las operaciones de negociacion de valores de los inversores que abren cuentas de registro en NHLK (sistema STP): Este sistema esta integrado con el portal de comunicacion electronica en VSDC y se puso en funcionamiento a partir de marzo de 2025. Segun el plan el sistema se actualizara para utilizar el estandar SWIFT en el futuro.
Establecer un grupo de dialogo y asesoramiento sobre el desarrollo del mercado de capitales para acelerar el proceso de consideracion y mejora de la calificacion del mercado: Actualmente el grupo de dialogo y asesoramiento sobre el desarrollo del mercado de capitales (grupo IAG) cuenta con 33 miembros que participan en 3 grupos de trabajo sobre desarrollo del mercado negociacion y post-transaccion. El grupo tiene la tarea de actualizar periodicamente los problemas que deben superarse para ayudar a los inversores nacionales a tener la mejor experiencia del mercado dentro del alcance de las regulaciones legales apoyando asi la mejora de la califica
Coordinar estrechamente con el Banco Estatal de Vietnam (NHNN) en la elaboracion de la Circular 03/2025/TT-NHNN (reemplazando la Circular 05/2014/TT-NHNN) que regula la apertura y el uso de cuentas en VND para llevar a cabo actividades de inversion extranjera directa en Vietnam (que entrara en vigor a partir del 16 de junio de 2025) para simplificar los procedimientos y facilitar la participacion de los inversores extranjeros en el mercado de valores vietnamita.
Fortalecer el contacto e intercambio con inversores y organizaciones de clasificacion: El Ministerio de Finanzas (UBCKNN) implementa activamente programas internacionales de promocion de inversiones para promover el mercado de valores vietnamita y atraer la atencion de organizaciones financieras globales especificamente de la siguiente manera: Conferencias de promocion de inversiones en Corea del Sur y Japon en marzo de 2024 y en Singapur en agosto de 2024; Conferencias de promocion de inversiones en Hong Kong - Shenzhen (China) y en Nueva York (EE. UU.) en abril de 2025.
Algunas soluciones continuaran implementadas en un futuro proximo
Sobre el limite de la tasa de propiedad extranjera: El contenido sobre la tasa de propiedad extranjera (SHNN) se esta modificando y complementando en el Proyecto de Decreto de modificacion y complementacion de algunos articulos del Decreto 155/2020/ND-CP con 2 contenidos principales: las empresas publicas deben completar el anuncio de la tasa de propiedad extranjera dentro de los 12 meses posteriores a la fecha en que el Decreto entre en vigor para transparentar la informacion sobre la tasa de propiedad extranjera y eliminar la regulacion sobre la Junta General de Accionistas que tiene derecho a decidir sobre la
En el futuro cercano en relacion con el contenido sobre la tasa de SHNN el Ministerio de Finanzas implementara una serie de soluciones de la siguiente manera:
Coordinar con los Ministerios y sectores para revisar detalladamente las industrias y negocios para minimizar las industrias y negocios limitados a SHNN (excepto las industrias relacionadas con la garantia de la seguridad y la defensa nacional) aumentando asi la tasa de participacion de los NDTNN en las empresas;
Difundir ampliamente a las empresas para que sean proactivas en la revision detallada de sus industrias y negocios recortar las industrias y negocios que las empresas registran pero que no generan actividades empresariales en la practica centrandose en las industrias principales para aumentar la tasa de participacion de los inversores extranjeros en las empresas.
Sobre la solucion para implementar el mecanismo de asociacion de compensacion central (CCP): Actualmente la base legal en la Ley de Valores el Decreto 155/2020/ND-CP para la implementacion de CCP es basicamente completa y la infraestructura tecnica tambien se ha integrado en el sistema KRX que se esta implementando. En consecuencia solo quedan algunos otros documentos relacionados que deben revisarse y complementarse como algunas regulaciones sobre gestion financiera y regimen de contabilidad para las filiales que implementan CCP
Sobre el borrador de la Circular que modifica y complementa algunos articulos de la Circular 17/2024/TT-NHNN que regula la apertura y el uso de cuentas de pago en organizaciones proveedoras de servicios de pago: El Ministerio de Finanzas (UBCKNN) continua coordinandose estrechamente con el Banco Estatal de Vietnam en la elaboracion del borrador de la Circular para simplificar los procedimientos de apertura cierre y uso de cuentas de pago creando aun mas condiciones favorables para que los NDTNN participen en el mercado de valores vietnamita.
Sobre las soluciones para aumentar la profundidad del mercado y diversificar los productos financieros en el mercado: En el futuro cercano dependiendo de la asignacion del Ministerio de Finanzas en el futuro cercano la UBCKNN se centrara en implementar una serie de soluciones de la siguiente manera:
Fortalecer el trabajo de desarrollo de nuevos productos que satisfagan las tendencias de desarrollo sostenible como ESG bonos verdes bonos de obras que sirvan a la inversion en la construccion de infraestructuras;
Promover la privatizacion de empresas estatales y la desinversion estatal;
Modificar y complementar el Decreto 155/2020/ND-CP en la direccion de vincular la OPI a la cotizacion y acortar el proceso de cotizacion de acciones despues de la OPI para atraer empresas;
Llevar a las empresas que son empresas publicas con origen de IED a cotizar/registrar transacciones;
Investigar construir e implementar nuevos segmentos de mercado de acuerdo con las practicas internacionales como la plataforma de comercio de certificados de carbono el mercado de transacciones de capital para startups innovadoras para diversificar la oferta en el mercado de acuerdo con la estrategia de desarrollo economico verde y promover el ecosistema de startups innovadoras en Vietnam; construir un marco legal para implementar pilotos el mercado de transacciones de activos criptograficos;
Modificar y complementar el Decreto 155/2020/ND-CP en la direccion de que los casos de emision de bonos al publico deben tener una calificacion crediticia para los bonos o organizar una calificacion para mejorar la publicidad y la transparencia en las actividades de emision de bonos al publico.
Coordinacion con las Bolsas de Valores Extranjeras y las organizaciones de clasificacion para construir conjuntos de indices: La UBCKNN dirige a las Bolsas de Valores (SGDCK) a coordinarse con las Bolsas de Valores Extranjeras y las organizaciones de clasificacion del mercado como FTSE Russell MSCI para desarrollar nuevos conjuntos de indices de valores para aumentar la capacidad de atraer flujos de capital de inversion internacional. La construccion de conjuntos de indices con la participacion de las organizaciones de clasificacion no solo consolida la confianza de los inversores sino que tambien ayuda a
Sobre la clasificacion de la lista de valores cotizadas: Segun la orientacion de clasificacion y clasificacion del mercado de negociacion la SGDCK de la ciudad de Ho Chi Minh (HOSE) negociara acciones cotizadas la SGDCK de Hanoi (HNX) negociara bonos derivados y Upcom. Se espera que en el futuro transferir las acciones cotizadas de HNX a HOSE y la clasificacion de la lista de valores cotizadas de acuerdo con algunos criterios como la escala de capitalizacion la situacion de gestion de la empresa la divulgacion de informacion transparente...
Construccion de un sistema de tecnologia de la informacion y datos de todo el mercado para servir al trabajo de gestion y supervision de las agencias reguladoras: la UBCKNN ha propuesto al Ministerio de Finanzas la construccion de un sistema de datos de mercado comun para servir al trabajo de gestion y supervision de la UBCKNN. Este sistema proporcionara una base de datos completa del mercado de valores para servir eficazmente al trabajo de gestion supervision y advertencia de riesgos para las agencias reguladoras. A traves de esto no solo se mejora la transparencia del mercado
En el camino hacia el objetivo de elevar la calificacion del mercado de valores de intermedio a emergente Vietnam necesita continuar haciendo esfuerzos integrales desde la finalizacion del marco legal la mejora de la calidad de la divulgacion de informacion la mejora de la infraestructura tecnologica hasta el fortalecimiento de la disciplina del mercado y la proteccion de los inversores. Este no es solo un requisito tecnico sino tambien un simbolo de un mercado financiero moderno transparente e integrado.
El Comite Estatal de Valores seguira coordinando proactivamente con agencias y organizaciones nacionales y extranjeras especialmente la comunidad empresarial y los medios de comunicacion para hacer realidad este objetivo. La mejora de la clasificacion no solo significa elevar el nivel del mercado de capitales sino tambien ser un motor para promover el crecimiento economico y afirmar la posicion de Vietnam en el mapa financiero mundial.
