Las tensiones en torno a Groenlandia se han enfriado, pero los inversores globales siguen aferrandose a los activos de refugio. El precio del oro al contado siguio subiendo a la marca de 5.000 dolares por onza incluso cuando las acciones estadounidenses se recuperaron, ignorando la ola de preocupacion geopolitica a principios de semana. El plata supero por primera vez los 100 dolares en la sesion del viernes, mientras que el platino subio por encima de los 2.700 dolares, lo que muestra que el impulso alcista se extiende por todo el grupo de metales preciosos.
El impulso defensivo actual ya no esta ligado a un evento especifico, sino que se inclina hacia riesgos estructurales, desde la preocupacion por la sostenibilidad fiscal, la incertidumbre politica a largo plazo hasta los cambios en la situacion del poder global. Los inversores parecen estar defendiendo la posibilidad de que aparezca un evento inesperado que pueda reducir el atractivo de los activos estadounidenses, incluso si no ha aparecido una crisis clara.
En este contexto, Goldman Sachs ha aumentado su prevision de precios del oro para finales de año en mas del 10%, lo que refleja la tendencia de diversificacion de activos hacia el oro del sector privado, en paralelo con la fuerte demanda de compra de los bancos centrales y el flujo de capital acumulado hacia los fondos ETF. En el informe del 21 de enero, el grupo de analisis de Goldman, compuesto por Daan Struyven y Lina Thomas, elevo el objetivo de precios del oro para diciembre de 2026 a 5.400 dolares la onza, en comparacion con los 4.900 dolares anteriores. Segun este banco, las posiciones de proteccion contra los riesgos politicos, especialmente de los inversores privados, probablemente se mantendran hasta finales de año.
Goldman tambien enfatizo que, a diferencia de las transacciones de cobertura anteriores que a menudo fluctuan segun eventos destacados como las elecciones estadounidenses de 2024, los riesgos fundamentales, especialmente la historia fiscal y los cambios en la estructura de poder global, son dificiles de abordar a corto plazo. Esto hace que la demanda de cobertura del oro sea mas "durable y duradera".
David Roche, estratega de Quantum Strategy, cree que se esta formando un nuevo orden mundial en el que los bancos centrales continuan aumentando la proporcion de oro frente a la moneda. Respondiendo a CNBC, dijo que el oro podria alcanzar los 6.000 dolares si la trayectoria de la politica continua en la direccion actual.
La escalada del precio del oro ha aumentado mas del 70% en los ultimos 12 meses, impulsada por el flujo de efectivo de refugio y el contexto politico y economico global volatil. La continua critica del presidente Donald Trump a la Reserva Federal (Fed) tambien contribuye a socavar la confianza en la independencia del banco central estadounidense, reforzando asi la necesidad de buscar activos menos dependientes de la politica monetaria.
Se preve que la actividad de compra de oro de los bancos centrales alcance un promedio de 60 toneladas al mes en 2026, especialmente de las economias emergentes, donde la demanda de diversificacion de las reservas de divisas hacia el oro sigue aumentando. Al mismo tiempo, la cantidad de oro en manos de los fondos ETF en Occidente ha aumentado en mas de 500 toneladas desde principios de 2025, un nivel que supera con creces las previsiones basadas en los ajustes de tipos de interes estadounidenses. Goldman espera que la Fed reduzca un total de 50 puntos basicos mas en 2026, continuando creando un entorno favorable para activos no rentables como el oro.
La tendencia llamada "trata para evitar la depreciacion", que incluye la compra de oro fisico por parte de los super ricos y las transacciones de opciones de compra, tambien esta desempeñando un papel importante en la elevacion de los precios del oro a nuevas zonas de precios.
Sin embargo, Goldman señalo que el riesgo de caida de precios podria aparecer si el nivel de conciencia del riesgo fiscal y monetario a largo plazo se enfria fuertemente, lo que hace que los inversores elijan cerrar posiciones defensivas. Compartiendo el mismo punto de vista, Citi en un informe reciente señalo que "el riesgo geopolitico podria enfriarse" a finales de año, lo que ejerce cierta presion sobre el oro a pesar de que se considera que el impulso alcista en el primer trimestre de 2026 sigue siendo solido.
