2025 se cierra con una base macroeconomica estable, el IPC promedio solo aumento un 3,31%, marcando el undecimo año consecutivo en que Vietnam controla la inflacion por debajo del umbral establecido por la Asamblea Nacional. Sobre esa base, al entrar en 2026, el objetivo de controlar el IPC en torno al 4,5% segun la Resolucion 244/2025/QH15 se considera una orientacion importante para consolidar la estabilidad macroeconomica y crear margen para el crecimiento.
Aunque se pronostica que el contexto economico y financiero tendra muchas fluctuaciones, la base estable acumulada durante muchos años ayuda a que el objetivo de inflacion del 4,5% siga abriendo perspectivas positivas.
Nueva presion sobre el objetivo del IPC del 4,5%
En 2026, la inflacion se vio fuertemente afectada por el retraso de los importantes ajustes de precios en el periodo 2024-2025. El precio de la electricidad ha aumentado dos veces en dos años, elevando los costos de produccion y vida y continuando extendiendose al IPC en los trimestres siguientes. El aumento de los precios de los servicios de salud y educacion segun la hoja de ruta de costos reales tambien ejercio una gran presion sobre el grupo de servicios publicos, que tienen un gran peso en la cesta de calculo del IPC.
La demanda de turismo, entretenimiento y comida fuera de casa se ha recuperado claramente despues de muchos años de represion, lo que puede impulsar los precios de estos servicios a subir en los momentos pico. Al mismo tiempo, en el mercado internacional, los precios de muchos tipos de materias primas como metales, materiales de construccion y bienes industriales todavia se mantienen altos. Las fluctuaciones geopoliticas y las interrupcion de la cadena de suministro local continuan aumentando la incertidumbre del mercado.
El tipo de cambio USD/VND, aunque reduce la presion en comparacion con los periodos de tension, todavia corre el riesgo de fluctuar bruscamente en el contexto de que el dolar estadounidense mantiene su fortaleza. Esto hace que aumenten los costos de importacion de materias primas, creando una presion adicional de costos que impulsa los precios de los bienes nacionales.
En este contexto, muchos expertos opinan que la presion inflacionaria en 2026 seguramente sera mayor que en 2025, aunque no hasta el punto de causar perdida de control. Las expectativas de inflacion siguen siendo bajas, pero los factores que impulsan los precios estan prevaleciendo.
Se pronostica que la inflacion de 2026 estara dentro del area objetivo, pero no hay mucho margen de seguridad.
La mayoria de los escenarios de pronostico del IPC 2026 sugieren que el IPC estara dentro o cerca de la zona objetivo del 4-4,5%, pero el margen de seguridad ya no es tan grande como antes.
En un escenario favorable de precios estables del petroleo y los alimentos, el tipo de cambio se gestiona razonablemente y el ajuste de los precios de los servicios publicos se extiende trimestralmente: el IPC podria alcanzar alrededor del 3,5%.
Sin embargo, tambien existe un escenario de riesgo: si los precios de la energia vuelven a subir, el tipo de cambio se ve bajo nueva presion o el ajuste de los precios de los servicios publicos se lleva a cabo de forma centralizada, el IPC puede acercarse al 4,3-4,8%. En ese momento, el margen de maniobra se reducira significativamente, obligando a las agencias funcionales a calcular cuidadosamente cada politica relacionada con el credito, la oferta monetaria y el ajuste de precios.
Sin embargo, muchas evaluaciones sugieren que Vietnam todavia tiene la capacidad de mantener el IPC 2026 en el rango objetivo si continua operando con cautela, flexibilidad y coordinacion sincronica entre la politica fiscal, monetaria y de precios.
La estabilidad del IPC en 2026 requiere una gestion flexible y no unidireccional.
Con el objetivo de un crecimiento del PIB del 10%, Vietnam no puede aplicar medidas para controlar la inflacion en la direccion de un fuerte endurecimiento tanto fiscal como monetario, porque conducira a una disminucion de la demanda agregada, afectando directamente al crecimiento y al empleo.
Por el contrario, si se flexibiliza demasiado, aumentando el gasto publico fuertemente, ampliando el credito sin control, la demanda agregada aumentara mas rapido que la capacidad de suministro, creando una inflacion de la demanda. En un contexto en el que se preve que aumente la demanda de consumo y la inversion, este es un riesgo facil de ocurrir.
Por lo tanto, 2026 requiere un enfoque equilibrado dinamico: politica monetaria flexible, orientacion crediticia en areas prioritarias; presupuesto centrado en la infraestructura estrategica y la transformacion digital; los precios de los bienes gestionados por el Estado deben ajustarse de acuerdo con una hoja de ruta clara, evitando causar shock psicologico al mercado.
Segun el profesor asociado y doctor Le Van Ai, ex profesor de la Academia de Finanzas, el IPC de 2026 se vera afectado simultaneamente por muchos factores, incluido el aumento de la demanda de credito, el tipo de cambio VND/USD que sigue siendo alto y los factores "derivados" de 2025, como los precios de la electricidad, el precio de la carne de cerdo, los precios de los medicamentos y los servicios medicos. Estos factores, si se prolongan, podrian crear mas presion sobre el IPC en los primeros meses de 2026.
Sin embargo, cree que con una base de estabilidad macroeconomica y una estrecha coordinacion entre la politica fiscal, monetaria y de precios, es probable que el indice de precios al consumidor en 2026 siga rondando el 4,5% establecido por la Asamblea Nacional. En otras palabras, a pesar de la presion, el IPC de 2026 todavia tiene motivos para mantenerse dentro del objetivo.
