Los mercados se desaceleraron, las empresas intentaron liquidar sus deudas.
Despues de que el periodo de deteccion duro desde finales de 2022 hasta finales de 2024, el mercado de bonos corporativos (TPDN) ingreso a 2025 con señales mixtas. El nuevo lanzamiento continua disminuyendo, especialmente el grupo empresarial no financiero, mientras que la liquidez del mercado secundario y la reestructuracion de la deuda se cambiaron claramente. El mercado esta fuertemente diferenciado, con el creciente papel del banco.
Segun los datos de VIS Rating, el trimestre I/2025 registro un valor total de emision de solo 25.130 mil millones de dongas, el nivel mas bajo en los ultimos cinco años.
Al final del primer trimestre, el total de prestamos pendientes del TPDN alcanzo VND 1,262,000 mil millones. En particular, el bloque bancario representa mas del 41.7%, los bienes raices representan el 30.3%. Los bonos bancarios con calidad de confianza "superior al promedio" registraron el aumento de los rendimientos dentro del plazo, continuando atrayendo flujos de capital a mediano y largo plazo.
El mercado tambien reconocio los esfuerzos de manejo de la deuda cada vez mas claro de los negocios emisores. En el primer trimestre, hubo 17 partes de pagos parciales o vencidos con un valor total de VND 8,081 mil millones, un aumento del 83% durante el mismo periodo. La tasa de recuperacion de la deuda principal ha aumentado de 25.5% a 28.2%. Las empresas que reestructuran proactivamente como Novaland, Saigon Glory se consideran un punto brillante en el periodo actual.
Nguyen Dinh Duy, director de VIS Rating, comento: "El mercado esta mejorando la calidad al limitar las actividades de inversion de alto riesgo y brindar beneficios a los inversores. Esto indica que el mercado esta pasando de una fase de crisis a una fase de depuracion sostenible.
Sin embargo, el riesgo no esta controlado. En el primer trimestre, el mercado continuo registrando tres nuevos retrasos en el pago de intereses de Cementos Long Thanh, R&H Group y Tracodi. La tasa de morosidad en todo el mercado se mantiene en un nivel alto - 14,6%.
Se espera que los bonos verdes sean el nuevo motor
FiinRatings dijo que en los primeros dos meses del año, solo hubo cuatro nuevos lanzamientos con un total de VND5.500 mil millones, un 44,1% menos que en el mismo periodo. Todo proviene de la banca para reponer capital de nivel 2.
En particular, se pronostica que el segundo trimestre/2025 es el momento en que la presion ha expirado, con el valor total de bonos individuales de hasta 40,600 mil millones de dong. En particular, los bonos inmobiliarios representan aproximadamente el 41%. Fiinratings evalua que muchas empresas no han tenido un plan de suministro re -capital de reescapital factible en el contexto del ajuste de las condiciones de liberacion y la confianza no se ha mejorado claramente.
Segun el Sr. Nguyen Quang Thuan, director general de Fiinratings, "la motivacion del crecimiento de 2025 vendra principalmente de las instituciones de credito. Sin embargo, con grandes grupos de empresas como bienes raices, energia e infraestructura, la eliminacion de enredos legales y la mejora de la transparencia sera un prerquisito para regresar al canal de bonos". Tambien dijo que el mercado esta entrando en la etapa "normal", en la que la calidad de los bienes de bonos se centrara mas en lugar de la emision masiva como la etapa anterior.
Un punto brillante esperado para 2025 es el desarrollo de bonos verdes, cuando se espera que se emita el marco de clasificacion verde nacional.
Segun Nguyen, esto sera un impulso importante para remodelar el mercado de deuda en una direccion sostenible, especialmente en areas como energia renovable, transporte verde y produccion limpia.
Compartiendo la misma opinion, el Sr. Le Hoang Tung, subdirector general de Vietcombank, compartio: “El mercado financiero verde, especialmente el bono verde, tiene mucho desarrollo.
En un contexto de mercados tradicionales con muchas barreras, se espera que los bonos verdes abran un nuevo camino para la captacion de capital a medio y largo plazo. Si el marco legal se promulga a tiempo, junto con un mecanismo de incentivos claro, esto puede convertirse en un impulso importante para restaurar la confianza y atraer flujos de capital sostenibles.
