Despues de una semana de ligeras correcciones el mercado del oro vuelve a explotar impulsando el precio por encima del nivel de 3.700 USD/onza. El precio del oro al contado mas reciente se registro en 3.743 7 USD/onza un aumento de mas del 1 6% en el dia.
En el nuevo informe Michael Hsueh analista de Deutsche Bank dijo que aumento su prevision de precios del oro y espera que el precio medio alcance los 4.000 USD/onza en 2026. Anteriormente el oro habia alcanzado el objetivo de 3.700 USD/onza establecido por este banco para 2025.
Opina que aunque el precio del oro ha aumentado mas del 40% desde principios de año este metal precioso aun no se ha valorado demasiado alto. “Aunque el oro parece ser mas alto que el valor razonable la mayor parte de la razon proviene de la demanda de compra de los bancos centrales y esta tendencia continuara” dijo Hsueh.
Segun el la forma mas facil de explicar la prevision de 4.000 USD/onza es ver el impacto de la demanda oficial (compra neta del banco central) en el modelo de precios del oro sin ajuste.
Segun la consultora Metals Focus desde 2022 hasta ahora los bancos centrales han comprado neto mas de 1.000 toneladas de oro cada año. En 2025 se espera que esta cifra sea de aproximadamente 900 toneladas el doble del promedio de 457 toneladas/año en el periodo 2016-2021.
Muchos paises en desarrollo quieren diversificar el dolar estadounidense despues de que Occidente congelara casi la mitad de las reservas de divisas de Rusia en 2022.
Un experto de Deutsche Bank dijo que desde 2022 el precio del oro ha subido un promedio del 13% anual en comparacion con el modelo sin ajuste. Aplicar este aumento a la prevision de 2026 (11% + 13%) dara un precio medio de 4.000 USD/onza con la suposicion de que la demanda oficial sigue siendo fuerte.
Considerando la demanda del banco central Michael Hsueh predice que la compra se duplicara el promedio anual de 400 toneladas del periodo 2011–2021 en el que China juega un papel de liderazgo.
Al mismo tiempo la demanda de inversion sigue siendo un pilar importante. “Los fondos ETF en el mercado desarrollado siguen siendo 17 millones de onzas por debajo del pico de 2020 mientras que la posicion especulativa en el mercado de futuros aun no se ha elevado a un nivel alto' dijo.
A pesar de ser optimista Hsueh tambien señalo algunos riesgos. La politica monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) es tanto una oportunidad como un desafio para el oro. El nuevo ciclo de flexibilizacion apoyara al oro porque las bajas tasas de interes reducen los costos y las oportunidades de tenencia de oro un activo rentable. Sin embargo la FED puede no bajar las tasas de interes tan fuertemente como se esperaba debido a la alta presion inflacionaria.
El pronostico base del grupo economico estadounidense en Deutsche Bank sugiere que la FED no recortara mas tipos de interes en 2026 porque las perspectivas de inflacion y el mercado laboral no son consistentes con los tipos de interes neutrales. Esto contrasta con la reduccion de 70 puntos basicos que el mercado esta apostando' añadio.
Ademas las dudas en torno a la independencia de la FED ante la creciente presion politica tambien son factores impredecibles pero a largo plazo siguen siendo beneficiosas para el precio del oro.
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