Ole Hansen jefe del departamento de estrategia de materias primas de Saxo Bank dijo que en las ultimas dos semanas la psicologia del mercado ha pasado de euforia a cautela cuando los inversores revisan el nivel en que las historias de 2025: recortes de tasas de interes presion fiscal riesgos geopoliticos y la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales se han reflejado en el precio.
Señalo que la temporada festiva en la India suele impulsar la demanda de joyeria de oro. “El mercado ahora ha entrado en una fase de estancamiento despues de los festivales algo que se ve habitualmente cada año y puede estabilizarse nuevamente cuando aparezca la demanda de compra de fin de año respaldada por el reciente ajuste de precios” comento Hansen.
Tambien destaco un acontecimiento notable en China: el gobierno ha puesto fin a la politica de exencion del IVA de larga data para los minoristas de joyeria que compran oro a traves de la Bolsa de Oro de Shanghai y la Bolsa de Mercancias de Shanghai.
Segun Hansen este cambio hara que los precios minoristas aumenten ligeramente y pueda reducir las ventas de joyeria pero el impacto macroeconomico es limitado. “El oro de inversion en forma de lingotes monedas y fondos ETF siguen siendo completamente libres de impuestos asegurando que los principales canales que impulsan las necesidades materiales record de China no se vean afectados” escribio.
Hansen tambien menciono que una reciente declaracion del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) Jerome Powell de que recortar los tipos de interes en diciembre 'no es seguro' ha hecho que el dolar estadounidense se fortalezca y los rendimientos reales aumenten lo que 'calienta el entusiasmo' del mercado del oro. Mientras tanto la reaccion del mercado ante el progreso en las negociaciones arancelarias entre Estados Unidos y China sigue siendo bastante cautelosa.
La comunidad inversora entiende que las tensiones estrategicas mas profundas aun no se han resuelto especialmente en los campos de la tecnologia la cadena de suministro y las politicas industriales. Este anuncio puede ayudar a reducir los riesgos extremos pero no cambia la razon a largo plazo para mantener activos defensivos como oro' dijo.
Tecnicamente Hansen cree que el reciente ajuste de precios 'es un desarrollo saludable que muestra que el mercado esta reduciendo la presion en lugar de revertir la tendencia'.
La zona de soporte se esta formando en torno a los 3.835–3.878 USD/oz lo que corresponde a la caida de Fibonacci del 50% del ritmo alcista desde agosto y tambien coincide con la media de 50 dias' dijo al tiempo que advirtio que'seguira ocurriendo una caida mas profunda si el apetito por el riesgo en el mercado de valores se mantiene fuerte y el dolar estadounidense continua subiendo'.
Tambien señalo que la cantidad de tenencias de oro de los fondos ETF aumento fuertemente durante el reciente aumento de precios y que los datos de contratos de futuros'solo muestran una disminucion moderada de la posicion de compra no de venta masiva'.
Mientras tanto los bancos centrales siguen siendo la principal fuente de apoyo con el Consejo Mundial del Oro informando que la demanda oficial en el tercer trimestre alcanzo las 220 toneladas elevando un total desde principios de año a 634 toneladas casi igualando el record del año pasado. Esta demanda oficial estable ayuda a limitar las fluctuaciones y las caidas de precios' dijo.
Aunque el oro se esta debilitando a corto plazo Hansen cree que factores como la alta deuda publica el riesgo de depreciacion monetaria la demanda de reservas del banco central y la politica de la FED aun consolidan las perspectivas de aumento de precios a medio plazo.
En cuanto a las perspectivas a corto plazo opina que aunque el pico de este año podria haberse formado 'la caida actual parece mas una fase de acumulacion que de declive'.
El gran ajuste anterior despues del pico de mayo de casi 3.500 USD/oz que duro unos cuatro meses antes de que el precio se disparara en agosto un aumento del 27% en nueve semanas. Si la historia se repite el oro podria seguir lateralmente durante unos meses antes de recuperar el impulso alcista a principios de 2026. Durante este tiempo las altas fluctuaciones y los cambios psicologicos continuos desafiaran la confianza tanto de los compradores como de los vendedores' reitero Hansen.
Cuando termine este periodo de ajuste es probable que los impulsores que impulsaron el aumento de este año: la deuda publica la inflacion y la necesidad de diversificar los activos regresen para convertir el siguiente aumento en la historia de 2026.
