El miercoles, los analistas de materias primas de TD Securities (TDS) anunciaron su estrategia de negociacion mas reciente, diciendo que habian abierto posiciones de venta ficticia de futuros de plata y esperaban que los precios cayeran bruscamente en los proximos tres meses, cuando los factores oferta-demanda en el mercado comiencen a equilibrarse de nuevo.
En el ultimo informe de productos basicos, el Sr. Daniel Ghali, estratega de productos basicos senior de TDS, dijo que el banco ha abierto una posicion de venta fija de futuros de plata de marzo a 78 USD/onza, con un objetivo de precio de 40 USD. Al mismo tiempo, TDS fijo un nivel de recorte de perdidas de 92 USD/onza.
El contrato de futuros de plata de marzo se cotiza actualmente en torno a los 77,94 dolares por onza, una caida de casi el 4% en el dia.
El movimiento de venta en corto de TDS se produce en un contexto en el que este banco pronostica que aparecera una presion de venta significativa sobre este metal, cuando la actividad de reequilibrio del indice a principios de año impacte fuertemente en la plata, un producto que aumento casi un 150% el año pasado.
Esperamos que alrededor del 13% del volumen total de contratos abiertos (open interest) en el mercado de la plata Comex se venda en las proximas dos semanas, lo que conllevara un fuerte ajuste de precios", escribio Daniel Ghali en una nota la semana pasada.
Ademas, el Sr. Ghali tambien dijo que el mercado esta experimentando un gran cambio en los factores de oferta y demanda. El aumento de precio a un record de 84 dolares la onza el mes pasado del plata se debio en parte a la grave ruptura en la cadena de suministro de materias primas de este metal precioso.
La fuerte demanda industrial ha provocado que el mercado caiga en una situacion de deficit de oferta en los ultimos 5 años, lo que ha provocado una perdida significativa de inventario en el suelo. Junto con el aumento del interes de los inversores, TDS esperaba que ocurriera una ronda de "short squeeze" (presion de compra y venta fija) en el mercado.
Sin embargo, segun Ghali, este impulso alcista se ha ido demasiado lejos, ya que se cree que el alto precio actual reequilibrara gradualmente el mercado fisico. Dijo que un catalizador que podria desencadenar la venta masiva de plata es la decision del presidente Donald Trump en relacion con el nuevo papel del plata como metal critico.
Los problemas en la cadena de suministro de plata son aun mas graves debido al riesgo de que Estados Unidos imponga aranceles a las importaciones de plata. La gran cantidad de plata que fluye hacia Estados Unidos en la primera mitad de 2025 se ha quedado en gran medida en este mercado debido a las preocupaciones sobre la posibilidad de aranceles.
TDS no espera que la plata importada a Estados Unidos sea gravada, y cuando esto se confirme, podria liberar una gran cantidad de plata fisica de vuelta al mercado mundial.
Esperamos que no haya impuestos sobre la plata. Las fuentes de chatarra de plata y de los almacenes privados pueden seguir complementando los almacenes de Londres. El deficit de oferta primaria continua reduciendose a medida que la demanda se debilita. El tiempo de escasez de oferta tiende a prolongarse. Estas son señales tipicas del pico del ciclo", comento Ghali.
Muchos otros analistas tambien creen que el plata dificilmente sera gravado, porque los impuestos al consumo podrian dañar gravemente la industria manufacturera estadounidense. La produccion nacional de plata estadounidense no es suficiente para satisfacer la demanda de consumo, y es poco probable que el mercado vea un aumento significativo de la oferta en el futuro.
Esta es la segunda vez que TDS intenta vender plata en corto. Anteriormente, este banco abrio una posicion de venta en octubre, cuando el precio supero la marca de 50 USD/onza, pero tuvo que cerrar la posicion con una perdida de casi 2,4 millones de USD.
El mercado mundial de la plata opera a traves de dos mecanismos de valoracion principales. El primero es el mercado de entrega inmediata, donde se cotizan las transacciones y la recepcion inmediata.
El segundo es el mercado de contratos de futuros, donde se establecen los precios para la entrega en el futuro. Debido a la actividad de cierre de libros a finales de año, los contratos de entrega de diciembre son actualmente el tipo de negociacion mas activa en CME.
