El precio mundial del oro ha experimentado un período de fuerte ajuste en junio, pero aún mantiene una base positiva cuando muchos factores de apoyo a largo plazo no han cambiado. Aunque la presión de las altas tasas de interés y el dólar estadounidense fuerte todavía existe, se estima que la demanda de acumulación de oro y la tendencia de diversificación de activos seguirán creando un apoyo para el mercado en el futuro.
En junio, el precio del oro al contado cayó alrededor del 11,7%, en un momento retrocediendo cerca del umbral de 4,000 USD/onza. Sin embargo, la caída del oro sigue siendo significativamente menor que la de muchos otros tipos de activos en el mismo período. El precio de la plata cayó más del 22%, Bitcoin perdió alrededor del 20%, mientras que el grupo de materias primas también registró un ajuste de más del 9%.
Esta evolución muestra que el oro sigue desempeñando el papel de activo defensivo en el contexto de un mercado financiero volátil. A pesar de la presión de venta a corto plazo, el metal precioso sigue manteniendo una mejor resistencia en comparación con muchos canales de inversión de alto riesgo.
Una de las razones por las que el oro se ajustó es que las expectativas de las tasas de interés en Estados Unidos cambiaron significativamente. El mercado ahora se está pasando a la previsión de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría subir las tasas de interés una o dos veces más en el año, en lugar de esperar recortes de tasas de interés como antes. Esto ayuda a que el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense se mantengan en niveles altos, aumentando el costo de oportunidad de mantener oro.
Además, el flujo de dinero también tiende a desviarse hacia activos con ingresos fijos. El tamaño de los activos en los fondos del mercado monetario en Estados Unidos ha aumentado a alrededor de 7.900 mil millones de dólares, lo que refleja la psicología de priorizar los activos con rendimientos estables en un entorno de altas tasas de interés.
Sin embargo, los factores a largo plazo siguen sentando las bases para el mercado del oro.
La deuda mundial ha aumentado a unos 353 billones de dólares en la primera mitad de 2026, de los cuales la deuda del sector gubernamental representa una proporción cada vez mayor. La gran escala de la deuda significa que la presión fiscal y el riesgo de inflación a largo plazo siguen presentes, manteniendo así la necesidad de mantener activos que puedan preservar su valor como el oro.
Además, la demanda de oro físico en Asia continúa manteniéndose positiva. Las actividades de importación y consumo de oro en muchos mercados importantes siguen siendo estables, mientras que los bancos centrales de muchas economías emergentes continúan complementando las reservas de oro para diversificar los activos y reducir la dependencia de las divisas.
Otro factor notable es que la proporción de oro en la cartera de los fondos de inversión globales sigue siendo bastante baja, por debajo del 1% de los activos totales gestionados. Esto muestra que todavía hay margen para que aumente el flujo de capital de inversión si las perspectivas del mercado mejoran en el futuro.
En general, aunque el oro aún puede verse afectado por las fluctuaciones del dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos y la política monetaria de la Fed a corto plazo, factores fundamentales como la demanda de reservas de los bancos centrales, la tendencia a diversificar los activos y la presión de la deuda global siguen creando un apoyo significativo para el mercado.
Si las condiciones macroeconómicas continúan desarrollándose en una dirección favorable, el precio del oro puede mantener una tendencia de recuperación en los próximos meses. Por el contrario, el entorno de altas tasas de interés prolongadas seguirá siendo un factor que limite la tasa de crecimiento del metal precioso, aunque el rango de precios de alrededor de 3,750-4,000 USD/onza todavía se considera una zona de soporte importante del mercado.
