Los precios del oro y la plata continúan mostrando un fuerte estancamiento a medida que el mercado de metales preciosos se vuelve cada vez más impredecible en el contexto de la presión de las tasas de interés y los altos rendimientos de los bonos estadounidenses.
Aunque el oro y la plata todavía están atrapados en la zona de acumulación y enfrentan muchas resistencias a corto plazo, la mayoría de los analistas aún mantienen una visión positiva de las perspectivas a largo plazo del grupo de metales preciosos.
Según los expertos, el aumento de los rendimientos reales sigue siendo la mayor amenaza para el oro y la plata. Esta presión no solo no se ha enfriado, sino que también se está fortaleciendo a medida que los rendimientos de los bonos estadounidenses a 30 años se mantienen por encima del 5%, mientras que los rendimientos a 10 años se mantienen por encima del 4,5%.
El alto nivel de rendimiento aumenta el costo de oportunidad de mantener activos no rentables como el oro y la plata, y al mismo tiempo hace que el mercado se incline cada vez más hacia la posibilidad de que la Fed tenga que mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo, incluso puede continuar aumentando las tasas de interés.
Sin embargo, los analistas creen que el mercado está entrando actualmente en una fase mucho más sensible que antes.
En consecuencia, existe una línea muy delgada entre el simple aumento del rendimiento que ejerce presión sobre el oro y el hecho de que el aumento del rendimiento se convierta en una señal de riesgos más profundos en el sistema financiero global.
Si los inversores simplemente exigen un rendimiento más alto debido a la inflación persistente, el oro y la plata pueden seguir bajo presión. Pero si el mercado de bonos comienza a desestabilizarse y los inversores dudan de la capacidad de los bonos del gobierno para mantener su papel como activo seguro, entonces el papel del oro y la plata podría cambiar por completo.
En ese escenario, el oro y la plata ya no se consideran "activos no rentables", sino que se convierten en "activos sin riesgo de socio".
Según muchos expertos, esta es una diferencia muy importante en el ciclo actual.
La presión del aumento de los costos de endeudamiento, la inflación prolongada, los precios de la energía anclados en niveles altos y la situación fiscal débil están acercando al mercado a un mayor riesgo de inestabilidad. La ola de ventas masivas en el mercado de bonos todavía ocurre de manera relativamente ordenada, pero la psicología puede revertirse muy rápidamente si los rendimientos continúan aumentando fuertemente.
Para el oro, muchos expertos evalúan que la estructura de riesgo-beneficio se está volviendo cada vez más asimétrica.
Este metal precioso aún puede seguir corrigiéndose si el mercado aumenta las expectativas de que la Fed aumente las tasas de interés, los rendimientos reales aumentan y el dólar estadounidense se fortalece. Sin embargo, estas presiones están consolidando gradualmente el papel del oro como activo para preservar el valor estratégico a largo plazo.
Muchas instituciones financieras internacionales también han comenzado a mencionar cada vez más el debilitamiento del modelo tradicional de asignación de activos 60/40 entre acciones y bonos, reemplazado por una tendencia a cambiar a una estructura 60/20/20 con una proporción de activos sólidos como el oro y las materias primas cada vez mayor.
Mientras tanto, se considera que la plata tiene fluctuaciones más fuertes, pero también posee muchos factores de apoyo notables.
Aunque el plata aún no ha superado las áreas de resistencia importantes, el doble papel de ser tanto un metal monetario como un metal industrial está ayudando al plata a tener más margen para beneficiarse si el flujo de dinero global comienza a abandonar los activos financieros de alto valor para pasar a activos tangibles.
Los analistas creen que si la liquidez global continúa deprimiéndose, los precios de la energía se mantienen altos y la presión en el mercado de bonos se extiende al mercado de acciones y crédito, el plata puede beneficiarse de manera similar al oro, y también se verá respaldado por una escasez prolongada de oferta y una demanda industrial estable.
En consecuencia, el mayor mensaje para los inversores en este momento es que el oro y la plata no son inmunes a la presión de las altas tasas de interés a corto plazo. Sin embargo, los factores que están ejerciendo presión sobre los metales preciosos actualmente también pueden convertirse en un catalizador que impulse una mayor recuperación de la demanda en el futuro.
