En una entrevista reciente, Carley Garner, experta en comercio de materias primas veterana y cofundadora de DeCarley Trading, dijo que el papel del oro como herramienta de cobertura de riesgos monetarios podría enfrentar el mayor desafío en muchos años si el gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Kevin Warsh, logra revertir la tendencia de muchos años llamada "negociación de devaluación del dólar estadounidense".
Según Garner, el mercado está subestimando la importancia de la opinión de Warsh sobre la restauración de la estabilidad de los precios mediante la reducción de la liquidez excedente, en lugar de depender únicamente de la política de tipos de interés. Si tiene éxito, cree que el fortalecimiento del dólar estadounidense eliminará uno de los principales impulsores del histórico impulso alcista del oro.
Cuando el Sr. Warsh fue nombrado, dijo muy claramente que quería manejar las transacciones de devaluación del dólar estadounidense. Quería retirar dinero del sistema, reducir la oferta monetaria, promoviendo así el dólar estadounidense... Creo que está tratando de controlar la inflación con un dólar estadounidense más fuerte. Esta es mi opinión, y eso no es bueno para los precios del oro, la plata, el cobre o la mayoría de los demás productos básicos", comentó la Sra. Garner.
La Sra. Garner dijo que los inversores han estado comprando oro durante muchos años como una herramienta de protección contra el riesgo de devaluación monetaria. Sin embargo, una política creíble para fortalecer el dólar estadounidense podría cambiar fundamentalmente esta historia.
La clave de todo el problema está en el dólar estadounidense", dijo, al tiempo que dijo que el grupo de productos básicos en general tendrá dificultades si los responsables de la formulación de políticas tienen éxito en revertir la tendencia de inversión basada en la abundante liquidez que ha dominado el mercado desde la pandemia.
Aunque sigue valorando positivamente el oro a largo plazo, la Sra. Garner cree que el metal precioso todavía tiene margen para disminuir a medida que el flujo de dinero especulativo continúa retirandose del mercado.
Creo que estamos entrando en una fase de liquidación a gran escala", dijo.
Según Garner, el flujo de capital especulativo ha impulsado las subidas de precios de las acciones de meme (acciones que subieron fuertemente principalmente debido al interés, la difusión y la psicología de masas en las redes sociales, en lugar de basarse únicamente en factores básicos como las ganancias, los ingresos o la situación empresarial de la empresa), las criptomonedas, los metales preciosos y, más recientemente, el grupo de acciones tecnológicas que se están alejando gradualmente de los activos de riesgo. Predice que los bonos del Tesoro de EE. UU. y el dólar estadounidense se convertirán en el principal destino cuando los inversores busquen seguridad y rendimientos atractivos.
La Sra. Garner predice que el ajuste del oro continuará antes de que aparezca la próxima gran oportunidad de compra. Dijo que está esperando que el oro establezca un mínimo sostenible en el rango de 3.700-3.600 USD/onza. Según ella, este será un ajuste razonable después del fuerte período de aumento del mercado. La caída del precio del oro a esta zona también se ajusta a la opinión de que la gran cantidad de liquidez inyectada en la economía durante y después de la pandemia aún necesita ser abordada.
La Sra. Garner cree que muchos tipos de activos todavía se encuentran en niveles altos debido al impacto de los paquetes de estímulo monetario sin precedentes, en lugar de reflejar completamente los factores fundamentales.
A pesar de mantener una visión negativa del oro, Garner dijo que todavía existe una estrategia de negociación notable si se cumplen sus condiciones.
Explicó que las enormes fluctuaciones dificultan el comercio de opciones debido al aumento de los costos de los contratos. Sin embargo, una estrategia que alguna vez fue efectiva fue comprar opciones de venta por diferencia de precio (put spread) a precios muy bajos, lejos del rango de precios actual en las fuertes oleadas de oro.
Normalmente, tales transacciones no son efectivas cuando el mercado funciona normalmente. Pero en un entorno tan volátil como el actual, esta estrategia está dando sus frutos", dijo.
La Sra. Garner dijo que si el precio del oro vuelve a subir a la zona de 4.350-4.400 USD/onza, considerará apostar por la posibilidad de que el precio del oro baje utilizando la estrategia de opciones. Comprará derechos de venta de oro a 3.600 USD/onza y al mismo tiempo venderá derechos de venta a 3.800 USD/onza para reducir los costos de transacción.
La diferencia de 200 dólares será muy barata porque está demasiado lejos del rango de precios actual. No necesariamente esperamos que el oro alcance esos niveles, pero solo una fuerte caída puede hacer que estas opciones aumenten de valor", analizó.
Finalmente, la Sra. Garner dijo que aunque no elige vender oro en corto en el entorno actual, todavía prioriza las transacciones a la baja, especialmente cuando comienza el período de verano, una época en la que el mercado suele estar tranquilo.
