Segun los estrategas de materias primas de Goldman Sachs (un grupo financiero - banco de inversion lider en Estados Unidos, con una gran influencia en el mercado financiero mundial), si los inversores privados participan en la diversificacion de activos junto con los bancos centrales, el precio del oro podria incluso superar con creces el pronostico base de 4.900 USD/onza.
La carrera de poder sobre IA y geopolitica entre Estados Unidos y China, junto con las grandes fluctuaciones en el suministro mundial de energia, son los factores clave que componen nuestras perspectivas de inversion", escribio Goldman Sachs en el informe de perspectivas de materias primas 2026.
Mirando hacia adelante, Goldman Sachs cree que su escenario macroeconomico basico incluye "un crecimiento solido del PIB mundial y recortes de tipos de interes de 50 puntos basicos por parte de la Fed en 2026", lo que continua apoyando el impulso alcista del mercado de bienes.
Los expertos de Goldman Sachs enfatizan que dos grandes tendencias estructurales dominaran el mercado de bienes el proximo año.
Primero, a nivel macro, los bienes probablemente seguiran siendo el foco de la competencia geopolitica y tecnologica: la IA entre Estados Unidos y China", señala el informe. "En segundo lugar, a nivel micro, las dos grandes olas del suministro de energia que comenzaran en 2025 guiaran nuestras previsiones para el grupo energetico".
Entre todos los tipos de bienes considerados, Goldman Sachs se mostro mas optimista con el oro, en el que la demanda de compra de los bancos centrales es el factor clave.
Pronosticamos que los bancos centrales seguiran comprando oro fuertemente en 2026, con un promedio de alrededor de 70 toneladas al mes (casi el promedio de 66 toneladas de los ultimos 12 meses, pero 4 veces mas alto que el nivel de 17 toneladas/mes anterior a 2022), y este factor contribuira con alrededor de 14 puntos porcentuales al aumento del precio del oro previsto para diciembre de 2026 por tres razones", analizaron los expertos.
Primero, el congelamiento de las reservas rusas en 2022 creo un gran punto de inflexion en la forma en que los gestores de reservas en las economias emergentes ven los riesgos geopoliticos.
En segundo lugar, la proporcion de reservas de oro de muchos bancos centrales en mercados emergentes, como el Banco Central de China (PBoC), sigue siendo baja en comparacion con el promedio mundial, especialmente en el contexto de que China quiere internacionalizar el yuan. En tercer lugar, las encuestas muestran que la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales se encuentra en un nivel record".
Goldman Sachs tambien cree que sus previsiones de precios del oro aun tienen riesgos adicionales si esta tendencia de diversificacion de activos se extiende al sector de los inversores privados, lo que ha hecho que los inversores y los bancos centrales compiten directamente por el suministro de oro, contribuyendo asi a la formacion de un mercado de precios que se ha prolongado durante muchos años.
Los fondos ETF de oro actualmente representan solo el 0,17% de la cartera de activos financieros de los inversores privados estadounidenses, 6 puntos basicos por debajo del pico de 2012, dijo Goldman Sachs. “Estimamos que cada vez que la proporcion de oro en la cartera financiera de los inversores estadounidenses aumenta en 1 punto basico, debido a la compra adicional de oro y no al aumento de precios, el precio del oro aumentara en aproximadamente un 1,4%”.
Ademas, Goldman Sachs enfatiza el papel "seguro" de los bienes para la cartera de inversiones en el contexto geopolitico actual.
Incluso si el oro sigue siendo nuestro producto de compra a largo plazo mas preferido, creemos que es muy necesario mantener una mayor division de tipos de bienes en la asignacion de la cartera estrategica", escribe el informe. "La oferta de bienes esta altamente concentrada geograficamente, mientras que la competencia geopolitica, comercial y de IA esta aumentando, lo que hace que el uso de la ventaja de los bienes como herramienta de presion sea mas comun. Esto aumenta el riesgo de interrupcion de la oferta y enfatiza el valor de la prevencion de riesgos de los bienes".
Los expertos advierten que "la cartera de inversion en acciones y bonos no se diversifica realmente bien en caso de que los choques de la oferta de bienes aumenten la inflacion, debiliten el crecimiento y eleven los precios de los bienes".
Segun las previsiones de Goldman Sachs, el precio del oro podria ajustarse a la zona baja de 4.200 USD/onza en el primer trimestre de 2026, luego volver a subir por encima de los 4.400 USD/onza en el segundo trimestre. En el tercer trimestre, el precio del oro podria alcanzar un nuevo maximo historico en torno a los 4.630 USD/onza, antes de alcanzar alrededor de los 4.900 USD/onza a finales del cuarto trimestre de 2026.
