En 2025 el precio del oro registro el mayor aumento desde la crisis petrolera de 1979 con el precio de este metal precioso duplicado en solo dos años. En el pasado tal desarrollo suele ir acompañado de predicciones de un ajuste profundo. Sin embargo esta vez el contexto del mercado esta cambiando fundamentalmente.
La rapida expansion de la fuerza de los inversores junto con una serie de factores desde la politica economica de Estados Unidos hasta el conflicto geopolitico en Ucrania han hecho que grandes instituciones financieras como JP Morgan Bank of America (BoA) y la consultora Metals Focus pronostiquen simultaneamente que el precio del oro podria alcanzar los 5.000 dolares por onza en 2026.
El precio del oro al contado establecio un record historico de 4.381 USD/onza en octubre mientras que antes de marzo del mismo año el oro ni siquiera habia superado la marca de 3.000 USD/onza. El principal impulso proviene de la fuerte demanda de compra de los bancos centrales y los inversores con la aparicion de nuevos compradores como Tether la organizacion de emision de monedas estables mas grande del mundo hasta las empresas que incluyen el oro en la cartera de gestion bancaria.
Segun Michael Widmer estratega de Bank of America la expectativa de que el precio del oro siga subiendo o la necesidad de diversificar la cartera de inversiones sea el principal motor que impulse la compra. Esta tendencia tambien esta respaldada por el gran deficit presupuestario de Estados Unidos los esfuerzos para reducir el deficit de cuentas corrientes y la politica de mantener el dolar estadounidense debil.
Desde otra perspectiva Philip Newman director ejecutivo de Metals Focus cree que el precio del oro tambien esta respaldado por las preocupaciones en torno a la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) las disputas arancelarias asi como los crecientes riesgos geopoliticos especialmente el conflicto en Ucrania y las tensas relaciones entre Rusia y la OTAN en Europa.
El banco central da forma al ciclo alcista del precio del oro
Los expertos opinan que por quinto año consecutivo la tendencia a diversificar las reservas de divisas la disminucion de la dependencia de los activos registrados en dolares estadounidenses de los bancos centrales seguira creando una base solida para el precio del oro en 2026. Esta fuerza de compra suele aparecer cuando la posicion de los inversores se vuelve tensa el flujo de dinero gira y el precio se ajusta.
El precio del oro se encuentra actualmente en un nivel mucho mas alto que el punto de inicio del ciclo principalmente gracias a la demanda persistente de los bancos centrales' comento Gregory Shearer jefe del departamento de estrategia de metales basicos y metales preciosos de JP Morgan.
Segun el el hecho de que el precio del oro se mantenga por encima del nivel de 4.000 USD/onza en un entorno de mercado mas 'limpio' en terminos de posicion de inversion ha creado condiciones para que continue el ciclo de aumento cuando los inversores comienzan a volver a expandir su posicion despues de la fase de reduccion de riesgos.
JP Morgan estima que para mantener estable el precio del oro la demanda de compra de los bancos centrales y los inversores necesita alcanzar alrededor de 350 toneladas por trimestre. En 2026 se preve que esta cifra sea promedio de hasta 585 toneladas por trimestre.
La proporcion de oro en los activos totales de gestion de los inversores ha aumentado al 2 3% en comparacion con el 1,5% antes de 2022. Aunque ya esta en un nivel alto el Sr. Shearer cree que esto no es necesariamente una 'tormenta' del ciclo.
En cuanto a las perspectivas de precios Morgan Stanley pronostica que el oro alcanzara los 4.500 USD/onza a mediados de 2026. Mientras tanto JP Morgan espera que el precio promedio supere los 4.600 USD/onza en el segundo trimestre de 2026 y mas de 5.000 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026. Metals Focus tambien hace una prediccion similar con un nivel de 5.000 USD a finales de 2026.
El oro se convierte en un escudo contra los riesgos de las acciones
El Banco Internacional de Pagos (BIS) advierte que el fuerte aumento del precio del oro y del mercado de acciones mundiales es un fenomeno raro que nunca ha aparecido en al menos medio siglo lo que genera preocupaciones sobre el riesgo de burbujas en ambos mercados.
Segun los analistas una parte de la fuerza de compra de oro este año proviene de la necesidad de defenderse de la fuerte volatilidad del mercado de valores en el contexto de las tensiones entre los aliados tradicionales en materia de aranceles comercio global y conflictos en Ucrania.
Sin embargo este es tambien un riesgo potencial para el oro porque las fuertes caidas en el mercado de valores a veces obligan a los inversores a vender activos de refugio seguros para compensar las perdidas.
La Sra. Nicky Shiels Jefa del Departamento de Estrategia de Metales de MKS PAMP pronostica que el precio medio del oro alcanzara los 4.500 USD/onza en 2026 y tambien opina que el oro se esta convirtiendo en un activo estrategico a largo plazo en la cartera de inversiones en lugar de solo desempeñar un papel de herramienta defensiva ciclica.
Muchos expertos creen que el impulso alcista del oro en 2026 sera menos 'caliente' que este año. Macquarie opina que la economia mundial se esta estabilizando gradualmente el crecimiento puede recuperarse mientras que el ciclo de flexibilizacion monetaria de los bancos centrales se esta ralentizando y las tasas de interes reales se mantienen relativamente altas. En consecuencia Macquarie pronostica que el precio medio del oro en 2026 sera de 4.225 USD/onza ligeramente inferior al nivel actual.
Mientras tanto se preve que la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales y el flujo de capital a los fondos ETF de oro se ralenticen el proximo año. La demanda de joyeria que disminuyo un 23% en el tercer trimestre todavia esta bajo presion solo compensada parcialmente por la demanda de compra de lingotes de oro y monedas de los inversores individuales.
