El precio del oro está experimentando una de las fases de mayor volatilidad en muchos años, cuando el mercado también se ve afectado por el shock energético, la política monetaria restrictiva y el cambio de flujo de capital global. Esta semana, el metal precioso se dirige a la caída más profunda en 6 años, pero detrás de la caída a corto plazo hay pronósticos a largo plazo muy diferenciados de las grandes organizaciones.
En la última sesión de la semana, el oro se negoció en torno a los 4.725.69 USD/onza, una caída de casi el 7% en la semana. La principal presión provino del fuerte aumento de los precios del petróleo y el gas debido al conflicto de Oriente Medio, lo que provocó la preocupación de que volviera la inflación. Cuando la inflación aumentó pero el banco central no pudo flexibilizar, las tasas de interés reales se mantuvieron altas, convirtiéndose en un gran obstáculo para el oro.
No solo factores macroeconómicos, el flujo de dinero también está dando la espalda a los metales preciosos. El fuerte aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y del dólar estadounidense hace que el oro pierda una ventaja relativa. Los fondos ETF de oro globales han registrado un flujo de capital neto de más de 60 toneladas en solo tres semanas, borrando por completo los logros acumulados desde principios de año. Al mismo tiempo, los inversores se ven obligados a vender oro para compensar las pérdidas en otros mercados, creando un efecto de "venta cruzada" típico en los períodos de tensión financiera.
Sin embargo, lo notable es que la caída actual no cambia significativamente la perspectiva a largo plazo de muchas grandes instituciones financieras.
Los analistas de UBS siguen manteniendo una perspectiva positiva, prediciendo que el precio del oro podría alcanzar la zona de 5.900-6.200 USD/onza en el próximo ciclo. Según UBS, el principal impulso no radica en los conflictos geopolíticos simples, sino en los riesgos estructurales como la alta deuda pública, la tendencia a la dedolarización y la demanda de reservas de oro de los bancos centrales.
Mientras tanto, Goldman Sachs también ha enfatizado repetidamente que el oro está entrando en un "nuevo ciclo estructural", en el que el papel del banco central es un factor clave. La fuerza de compra persistente de esta región ayuda a crear un "precio mínimo" para el oro, incluso cuando el flujo de dinero especulativo se retira.
Desde una perspectiva más cautelosa, expertos de Bloomberg Intelligence y algunos fondos de inversión creen que el oro puede seguir fluctuando en un amplio rango a corto plazo, incluso sin descartar la posibilidad de una caída más profunda si las tasas de interés se mantienen en un nivel alto durante más tiempo de lo esperado. Algunos escenarios técnicos muestran que la zona de 4.600 USD/onza incluso podría ser desafiada si continúa la presión de venta.
Sin embargo, muchos expertos dicen que el mercado está entrando en una fase de "revaluación", en lugar de revertir la tendencia a largo plazo. Cuando el índice RSI cae a la zona de sobreventa y las posiciones especulativas se reduzcan drásticamente, la posibilidad de que aparezcan rebotes técnicos es relativamente alta.
En particular, la demanda física en Asia, especialmente en China e India, se mantiene estable. Este es un factor fundamental que ayuda a limitar la profunda caída del precio del oro, en un contexto de fuertes fluctuaciones de los factores financieros.
En general, el mercado del oro está atrapado entre dos fuerzas impulsoras opuestas. Por un lado, el entorno de altas tasas de interés, el dólar estadounidense fuerte y la presión inflacionaria de la energía. Por otro lado, los riesgos geopolíticos prolongados, la creciente deuda pública mundial y la necesidad de diversificar los activos de reserva.
A corto plazo, es probable que el oro continúe fluctuando fuertemente y carezca de una tendencia clara. Pero a medio y largo plazo, la mayoría de las grandes organizaciones aún no han abandonado el escenario de aumento de precios, considerando el oro como uno de los activos de defensa más importantes ante las crecientes incertidumbres de la economía global.
