La demanda de compra de oro de los bancos centrales en 2026 es significativamente más fuerte de lo estimado anteriormente y podría seguir aumentando en la segunda mitad del año, según la última evaluación de los estrategas de materias primas de Goldman Sachs.
En un informe publicado a finales de la semana pasada, Goldman Sachs dijo que había ajustado el modelo de seguimiento de la demanda de oro de los bancos centrales para reflejar más plenamente los vacíos en los datos comerciales oficiales.
Anteriormente, en marzo, este banco de inversión había elevado su pronóstico de compra de oro por parte de los bancos centrales a alrededor de 50 toneladas/mes según el promedio móvil de 12 meses, significativamente más alto que el nivel de 29 toneladas según el método anterior.
Actualmente, Goldman Sachs pronostica que los bancos centrales comprarán un promedio de alrededor de 60 toneladas de oro al mes durante todo 2026, gracias a la creciente demanda de diversificación de las reservas de divisas en el contexto de la prolongada inestabilidad geopolítica.
Según el grupo de análisis de Goldman, las estimaciones anteriores habían subestimado la demanda de compra de oro del bloque bancario central a partir de agosto de 2025, momento en que los datos comerciales del Reino Unido ya no reflejan completamente la cantidad de oro retirada de los depósitos en Londres.
Esto hace que parte de la actividad de compra de oro de los países no se registre completamente en las estadísticas oficiales.
Goldman Sachs cree que la demanda básica de oro sigue siendo muy fuerte, al tiempo que cita una encuesta privada del banco junto con los recientes acontecimientos geopolíticos como un factor que podría seguir impulsando la demanda de oro tanto del gobierno como de los inversores privados en el futuro.
Este banco continúa manteniendo su previsión de que el precio del oro alcance los 5,400 dólares la onza a finales de 2026.
Sin embargo, Goldman también advirtió que el precio del oro aún podría estar bajo presión de corrección a corto plazo si los inversores se ven obligados a vender activos altamente líquidos para complementar el flujo de efectivo durante un período de fuerte volatilidad del mercado.
A finales de enero, cuando el precio del oro superó por primera vez la marca de 5.000 dólares por onza, Goldman Sachs elevó su objetivo de precio del oro para finales de 2026 a 5.400 dólares por onza.
Los expertos de Goldman Sachs, incluidos Daan Struyven y Lina Thomas, creen que muchos inversores individuales que compran oro para prevenir riesgos de política macroeconómica seguirán manteniendo esta posición durante más tiempo.
Según ellos, a diferencia de las estrategias de defensa a corto plazo vinculadas a eventos específicos como las elecciones estadounidenses de 2024, la demanda actual de oro está más relacionada con las preocupaciones a largo plazo sobre la deuda pública, la política fiscal y monetaria mundial, por lo que tiende a ser más sostenible.
Goldman Sachs también señaló que los bancos centrales de las economías emergentes probablemente seguirán impulsando la diversificación de las reservas de divisas hacia el oro en el futuro.
La tendencia de la preocupación por la devaluación de la moneda también está impulsando la actividad de compra de oro físico por parte de grupos de inversores ricos y fondos de inversión.
Según Goldman, el riesgo para las previsiones de precios del oro actualmente todavía se inclina más hacia la posibilidad de un aumento más fuerte de lo esperado si los inversores privados continúan aumentando la proporción de oro en sus carteras para prevenir la inestabilidad de las políticas globales.
Sin embargo, este banco también señaló que si las preocupaciones relacionadas con la política fiscal y monetaria mundial disminuyen significativamente, el mercado del oro podría enfrentarse a la presión de venta de toma de ganancias de posiciones defensivas anteriores.
En el informe de perspectivas de materias primas para 2026 publicado a finales del año pasado, Goldman Sachs identificó el oro como la opción más atractiva en todo el grupo de materias primas básicas.
Este banco también cree que la creciente competencia geopolítica, comercial y tecnológica está haciendo que el riesgo de interrupción del suministro de bienes sea mayor, elevando así el papel defensivo del oro y los bienes estratégicos en la cartera de inversión a largo plazo.
