El mercado de bonos corporativos se enfrenta a una presión significativa ya que la cantidad de bonos vencidos en el próximo período es bastante grande. Según VIS Rating, alrededor de 235 billones de VND en bonos vencenrán en los próximos 12 meses. En el contexto de que la liquidez del mercado continúa endureciendo, las tasas de interés se mantienen altas, la presión de los costos de capital para las empresas emisoras sigue existiendo.
Algunos bonos flotantes incluso pueden ajustar las tasas de interés al 14-16%/año, limitando la capacidad de las empresas para acceder a nuevas fuentes de capital.
Se prevé que la presión de las tasas de interés no se reduzca pronto. El grupo de analistas de VCBS predice que las tasas de interés de los bonos seguirán aumentando ligeramente en la base alta actual. En particular, alrededor del 52,44% del valor de los bonos corporativos en circulación aplica un mecanismo de tasas de interés flotantes o combinadas. Por lo tanto, las fluctuaciones de las tasas de interés del mercado se transmiten bastante directamente a las tasas de interés de los bonos y a los costos de capital de las empresas.
Mientras tanto, se prevé que las nuevas actividades de emisión continúen manteniéndose en los últimos meses del año. Según OCBS Securities Joint Stock Company, es probable que el valor de la emisión de bonos corporativos siga manteniéndose positivo, pero la estructura de emisión seguirá centrándose en las organizaciones con una buena base financiera.
Entre ellos, el grupo bancario todavía necesita emitir bonos para complementar el capital a medio y largo plazo, mejorar la tasa de adecuación de capital y apoyar el crecimiento del crédito. Para el grupo inmobiliario, las actividades de emisión tienen como objetivo principal la refinanciación, la reestructuración de la deuda y la preparación de recursos para proyectos con una legalidad más clara.
Sin embargo, la capacidad de reducir rápidamente los costos de movilización sigue siendo limitada. "El nivel de los cupones es difícil de reducir rápidamente porque el mercado todavía requiere una compensación de riesgos más alta después del período de reestructuración del mercado, especialmente para las empresas con un gran apalancamiento o flujos de efectivo que no se han recuperado de manera sostenible", comentó un experto de OCBS.
Además de la presión inmediata sobre la vencimiento y los tipos de interés, el margen de desarrollo del mercado de bonos corporativos sigue siendo muy grande.
En cuanto a la escala del mercado, el Sr. Nguyen Khac Hai, Director del Bloque a cargo de Derecho y Control de Cumplimiento, SSI Securities Joint Stock Company, dijo que la escala del mercado de capitales de Vietnam actualmente es solo equivalente a alrededor del 15-17% del PIB. Entre ellos, el mercado de bonos corporativos solo representa alrededor del 6-7% del PIB, todavía pequeño en comparación con la demanda de capital de la economía.
Según el Sr. Hai, después de muchos ajustes de políticas, el marco legal para el mercado de bonos corporativos se ha equilibrado gradualmente más entre los requisitos de control de riesgos y la creación de condiciones para el desarrollo.
Las nuevas regulaciones requieren que las empresas utilicen el capital de acuerdo con el plan anunciado, mejoren las condiciones para los inversores individuales profesionales, aumenten el papel de la calificación crediticia y aclaren la responsabilidad de cada entidad participante en la emisión.
Sin embargo, a medida que el marco legal se perfecciona gradualmente, el factor decisivo sigue estando en la fase de ejecución. Las empresas deben movilizar capital para proyectos eficaces, utilizar el capital para el propósito correcto, cumplir plenamente con la obligación de divulgar información y garantizar la capacidad de reembolsar el principal y los intereses.
Solo cuando el marco legal se implemente de manera seria, transparente y sincronizada, la confianza de los inversores puede restaurarse de manera sostenible, devolviendo así el mercado de bonos corporativos a su papel como canal de capital a medio y largo plazo para la economía", comentó el Sr. Hai.
