El mercado de bonos corporativos en el segundo trimestre de 2026 registró una fuerte recuperación en las actividades de emisión y transacciones secundarias, mientras que la presión de los retrasos en los pagos disminuyó significativamente. Sin embargo, la recuperación sigue siendo selectiva ya que el nuevo flujo de capital emitido se centra principalmente en los bancos y algunas grandes empresas inmobiliarias.
Según el Informe del Mercado de Bonos Corporativos del segundo trimestre de 2026 de ACBS, el tamaño total del mercado de bonos corporativos alcanzó alrededor de 1,458 billones de VND, equivalente al 11,3% del PIB en 2025, un aumento del 7% en comparación con el tamaño del mercado del primer trimestre de 2026.
En particular, el 81,4% del valor nominal total de los bonos en circulación pertenece a dos grupos: bienes raíces y banca. Entre ellos, muchas empresas inmobiliarias emiten muchos lotes de bonos de gran valor y tasas de interés más altas que las tasas de interés de los depósitos de ahorro.
Según la información publicada en la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX), Crystal Infrastructure Construction Co., Ltd. acaba de emitir con éxito un lote de bonos con el código CIC12601 con un valor total de 2.000 billones de VND. La emisión tuvo lugar el 16 de julio de 2026 y se completó el 17 de julio de 2026. Según el plan, el lote de bonos tiene un plazo de 5 años y expirará el 16 de julio de 2031.
En cuanto a las tasas de interés, las empresas aplican un mecanismo que combina tasas de interés fijas y flotantes. Específicamente, los dos primeros períodos de cálculo de intereses se fijan en el 12,5%/año. A partir de los períodos de cálculo de intereses posteriores, las tasas de interés se determinan como tasas de interés de referencia más un 4%/año, pero en todos los casos no inferiores al 12,5%/año.
En junio pasado, Parkland 53 Co., Ltd. (Parkland 53) también emitió 70.000 bonos con el código P5332601, con un valor nominal de 100 millones de VND/bono; correspondiente a un valor total de emisión de 7.000 billones de VND. Este lote de bonos tiene un plazo de 12 meses, se espera que expire el 30 de junio de 2027 y tiene una tasa de interés del 10%/año. No se divulga ninguna otra información sobre los tenedores de bonos, el propósito de la emisión, los activos garantizados, etc.
También el 30 de junio de 2026, información de HNX dijo que Hung Phat Invest Hanoi ha emitido dos lotes de bonos consecutivos. Específicamente, 43.000 bonos con código IHP12601 con un valor nominal de 100 millones de VND/bono; correspondiente a un valor de emisión de 4,3 billones de VND. Con un plazo de 60 meses, se espera que el lote de bonos anterior expire el 30 de junio de 2031. No se divulga información sobre los tenedores de bonos, el propósito de la emisión,... La tasa de interés es del 10,6%/año.
El segundo lote de bonos por valor de 5.000 billones de VND, código IHP32602, con un plazo de 12 meses y con vencimiento previsto el 30 de junio de 2027, tiene una tasa de interés de emisión del 10%/año.
Además, otra señal positiva del mercado de bonos corporativos actual es que la presión del retraso en el pago de los bonos se ha enfriado claramente.
En el segundo trimestre de 2026, el mercado solo registró 7 códigos de bonos con retraso en el pago del principal/intereses, con un valor nominal total de 9,8 billones de VND, 2,5 veces menos que en el mismo período y el nivel más bajo en el período desde 2024 hasta ahora. Entre ellos, los bonos del sector de consumo representaron la mayor proporción, con un 49% del valor total de retraso en el pago.
En sentido contrario, la actividad de recompra anticipada aumentó considerablemente. El valor nominal total de los bonos corporativos recomprados en el segundo trimestre de 2026 alcanzó los 139,7 billones de VND, un aumento del 43% en comparación con el mismo período del año anterior.
Aunque el riesgo de pago ha disminuido, la presión de vencimiento en el futuro sigue siendo un factor a seguir.
ACBS estima que el valor de los bonos vencidos en los próximos 12 meses es de aproximadamente 254 billones de VND, una disminución del 30% en comparación con el mismo período. De los cuales, los bienes raíces representan hasta el 58% del valor vencido, con la mayor presión concentrada en el segundo trimestre de 2027, cuando el valor total de los bonos vencidos alcanza aproximadamente los 61 billones de VND.
Entre los lotes de bonos vencidos en grandes cantidades, hay nombres como Hung Phat Invest Hanoi con 12,650 billones de VND vencidos, Van Truong Phat Investment and Construction 8,000 billones de VND, Novaland 7,000 billones de VND y TNR Holdings Vietnam 6,403 billones de VND.
Se puede ver que, con la cifra de 254 billones de VND en bonos que vencen en los próximos 12 meses, de los cuales el 58% pertenece a bienes raíces, la capacidad de generar flujo de efectivo, refinanciar y acceder a nuevas fuentes de capital de cada empresa seguirá siendo un factor decisivo para la calidad de la recuperación del mercado en los próximos trimestres.
