Crecimiento acelerado y relajacion monetaria
En los primeros 9 meses del año la economia vietnamita ha mostrado una impresionante capacidad de recuperacion superando las preocupaciones iniciales sobre el impacto de los aranceles y la guerra comercial mundial.
El informe macroeconomico del cuarto trimestre de 2025 de la Compañia de Valores Rong Viet (VDSC) señala: 'El crecimiento economico del tercer trimestre se ajusta al objetivo de crecimiento aunque los aranceles entraron en vigor el 1 de agosto de 2025'.
El crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2025 alcanzo el 8 23% en comparacion con el mismo periodo lo que supone el mayor crecimiento desde 2007 (sin contar la fase de recuperacion posterior a COVID-19). Acumulado en los primeros 9 meses del año el PIB alcanzo el 7 9%. Este crecimiento se ve impulsado por la durabilidad del sector manufacturero y de exportacion del bloque de empresas con inversion extranjera directa (IED) junto con la contribucion estable de la inversion publica y el consumo privado.
En particular VDSC tambien señalo que existe una desviacion en el crecimiento de las exportaciones entre los dos bloques. Mientras que el crecimiento de las exportaciones del bloque de IED se esta expandiendo continuamente (salud acumulada de 9 meses aumento un 21 6%) el bloque de empresas nacionales se esta desacelerando (salud acumulada de 9 meses solo aumento un 3,7%). Esto muestra que el movimiento comercial para evitar los altos impuestos de China esta trayendo beneficios a las exportaciones del sector de IED en Vietnam.
La base mas importante para consolidar el impulso del crecimiento economico es la fuerte flexibilizacion de la politica monetaria y crediticia.
VDSC señala: 'El credito se expandio fuertemente en 9T2025 un aumento del 19 6% en comparacion con el mismo periodo'. Este es un crecimiento del credito record en los ultimos años. Mientras tanto KB Vietnam Securities Company (KBSV) espera que el crecimiento del credito de todo el sistema pueda alcanzar el 20% en 2025. Mantener el nivel de las tasas de interes bajo (o solo aumentar ligeramente) hasta finales de año crea condiciones favorables para que el flujo de efectivo siga circulando apoyando a las empresas a expandir la produccion y los negocios
Abordar la fuerza interna
Ademas del abundante flujo de efectivo los esfuerzos internos del Gobierno estan creando fuertes impulsos economicos en el cuarto trimestre. KBSV enfatiza dos temas centrales macroeconomicos: Inversion publica y Aclaracion legal.
En consecuencia la inversion publica se identifica como uno de los tres pilares que impulsan el desarrollo economico. Acumulado en los primeros 9 meses de 2025 el desembolso de capital de inversion publica alcanzo los 481,6 billones de VND un aumento de alrededor del 48 1% en comparacion con el mismo periodo de 2024. Sin embargo VDSC tambien advierte que la tasa de desembolso en el tercer trimestre se ha ralentizado significativamente en comparacion con el segundo trimestre. Para lograr el objetivo de desembolso del 100% del plan asignado por el Primer Ministro la escala
Ademas muchos nudos en las politicas especialmente en el sector inmobiliario estan siendo resueltos activamente por el Gobierno. Se han presentado proyectos de Ley que modifican y complementan la Ley de Tierras y Resoluciones especificas para liberar recursos y promover un crecimiento saludable para este importante mercado.
KBSV evalua que estos cambios aceleraran el proceso de implementacion de nuevos proyectos ayudando a las empresas con experiencia y un gran fondo de tierra limpia a beneficiarse creando asi una recuperacion para toda la cadena de valor de la industria de la construccion los materiales y los bancos.
La historia de la mejora de la calificacion del mercado de valores que la organizacion FTSE Russell decidio incluir en la lista de seguimiento es tambien un factor macroeconomico importante que KBSV estima que podria atraer miles de millones de dolares de capital extranjero a Vietnam consolidando la posicion de la economia en el mapa financiero mundial.
Con los esfuerzos y las ventajas anteriores VDSC opina que el objetivo de crecimiento del 8 5% en 2025 es factible.
Sin embargo la economia necesita reformas radicales en la estructura para avanzar hacia el objetivo de crecimiento del 10% en el proximo año' señalo el grupo de analisis.
Se debe tener cuidado con el tipo de cambio y los riesgos comerciales
VDSC señala que el mayor riesgo a corto plazo para nuestro pais es la presion del tipo de cambio. El dong vietnamita (VND) es una de las pocas monedas que se deprecio en comparacion con el USD en 2025 (alrededor del 3%) mientras que el indice DXY (cuantificacion de la fortaleza del dolar estadounidense) disminuyo.
Para reducir la presion el Banco Estatal de Vietnam (NHNN) ha tenido que realizar intervenciones tecnicas mediante la venta de divisas a plazo a los bancos comerciales con una escala total de alrededor de 2 9 mil millones de dolares. Aunque estas empresas de valores creen que el periodo mas tenso del tipo de cambio ha pasado los inversores aun deben seguir de cerca los movimientos operativos del NHNN para garantizar la estabilidad macroeconomica.
A largo plazo el riesgo de impuestos de transicion de Estados Unidos es un factor indeterminado para el sector de la produccion y las exportaciones (IED). Aunque KBSV ha retrasado este riesgo a 2026 las condiciones especificas para aplicar el impuesto del 40% a los bienes que no alcanzan una alta tasa de localizacion no estan claras y deben ser seguidas de cerca por las empresas exportadoras.
