En la cima del mundo
El Real Madrid esta acostumbrado desde hace mucho tiempo a estar en la cima del mundo del futbol no solo por titulos sino tambien por dinero. En casi 2 decadas el equipo Real Madrid ha aparecido continuamente en el puesto numero uno en las listas de ingresos globales. Ganan mas dinero mas regularmente y mas persistentemente. Pero cuanto mas se miran las cifras mas complejo se ve el panorama financiero del Real Madrid con muchas capas mas complejas de lo que se ha declarado.
Los altos ingresos no significan riqueza absoluta. Sin embargo el Real Madrid esta aun mas orgulloso. El informe financiero de la temporada 2024 - 2025 confirma que ha tenido 23 años consecutivos de superavit una racha de logros rara incluso en el mundo del deporte profesional. La pandemia de COVID-19 no rompio esa linea de beneficios. Sin deuda neta los ingresos mas altos del mundo se mantienen estables. El presidente Florentino Perez repite estas cosas con frecuencia como prueba de un modelo de gestion ejemplar.
Sin embargo tambien durante el mandato de Perez el Real Madrid entro en las decisiones financieras mas grandes audaces y controvertidas de los 123 años de historia del club.
Cuando el magnate de la construccion español fue elegido por primera vez en el año 2000 el Real Madrid no era una maquina de ganar dinero sin problemas. El club estaba cargando con una deuda de unos 280 millones de euros y acababa de pasar una temporada perdiendo 69 millones de euros. La victoria en la Liga de Campeones no fue suficiente para cubrir los problemas fuera del campo. Perez llego con una promesa que luego se volvio muy familiar en el futbol moderno: gastar fuertemente a cambio del crecimiento.
Luis Figo del Barcelona y luego Zinedine Zidane de la Juventus aparecen continuamente fichajes que rompen records mundiales. Pero el verdadero golpe no esta en el vestuario. El acuerdo para vender el antiguo terreno de entrenamiento al gobierno de Madrid por 448 millones de euros fue el punto de inflexion. Esa cantidad de dinero ayudo a Los Blancos a borrar la deuda allanando el camino para la era Galactica y sentando las bases para el auge comercial posterior.
Los ingresos del Real Madrid se triplicaron en la primera decada del siglo XXI. En la temporada 2004-2005 superaron a todos los rivales para convertirse en el club con mayores ingresos del mundo y mantuvieron esa posicion durante mas de una decada. El blanco no solo es un simbolo deportivo sino que se ha convertido en una marca global.
Hoy en dia esa fortaleza comercial se refleja claramente en los enormes contratos. Adidas paga 120 millones de euros al año para asociarse con el Real Madrid. Solo para la temporada 2023-2024 los ingresos por ventas de bienes alcanzaron los 76 millones de euros lo que eleva el valor total de la cooperacion a casi 200 millones de euros al año el mas alto de Europa. Emirates paga 70 millones de euros adicionales cada temporada por la posicion del logotipo en la camiseta. Solo estos dos contratos han colocado al Real Madrid en un grupo muy pequeño de clubes con ingresos comerciales sobresalientes.
Nuevos recursos y siempre rentables
Pero la mayor fuente de dinero en los ultimos años proviene de otro lugar. El nuevo estadio Bernabeu. El proyecto de renovacion del estadio comenzo en 2019 con la ambicion de convertir el Bernabeu en un centro de entretenimiento multifuncional y nocturno. Mai che cesped movil capacidad para organizar conciertos eventos y conferencias. Se espera que los ingresos fuera del futbol compensen todos los costos. De hecho la inversion total ha aumentado a 1.347 millones de euros de los cuales 1.17 millones de euros son prestamos.
El Real Madrid rara vez enfatiza esta cifra. En los comunicados de prensa a menudo separan la 'deuda del proyecto del estadio' de la 'deuda operativa'. Pero en el balance sigue siendo una deuda de mas de 1 3 mil millones de euros la segunda mas alta del mundo del futbol solo despues del Barcelona.
3 prestamos con una tasa de interes promedio de alrededor del 3 3% el plazo de pago se extiende hasta 2053. Desde 2027 el Real Madrid tiene que gastar mas de 66 millones de euros al año para pagar la deuda. El Bernabeu se ve obligado a mantenerse a si mismo si no quiere convertirse en una carga a largo plazo.
Las cifras iniciales son bastante positivas. En la temporada 2024 - 2025 los ingresos fuera de las entradas en el Bernabeu alcanzaron los 79 2 millones de euros un aumento de mas de 50 millones en comparacion con antes de la renovacion. Los ingresos totales del estadio superaron los 326 millones de euros casi el doble que antes. Pero una parte significativa de ellos no pertenece al Real Madrid por completo.
El acuerdo con el fondo de inversion estadounidense Sixth Street firmado en 2021 trajo al club mas de 300 millones de euros en efectivo inmediatos. A cambio una subsidiaria de Sixth Street obtuvo alrededor del 30% de los ingresos de los estadios no relacionados con las entradas durante 20 años. Esta cantidad de dinero ayudo al Real Madrid a evitar un año de grandes perdidas pero tambien significo que habian vendido por adelantado una parte del futuro.
Lo notable es la forma en que el Real Madrid reconoce este acuerdo. Segun fuentes financieras el club todavia registra los ingresos de los estadios por valor agregado aunque una parte debe compartirse. Esta forma de hacer las cosas les ayuda a mantener un limite de gasto de plantilla mas alto segun las regulaciones de La Liga y la UEFA. Legalmente aceptado por la auditoria pero no es controvertido.
Sixth Street segun los informes ha comenzado a recuperar capital y se espera que recaude mas de 400 millones de euros antes de que termine el acuerdo. El Real Madrid mantiene la imagen de un club siempre rentable.
Nada es gratis
Otra paradoja radica en los costos. A pesar de que los ingresos aumentaron considerablemente el margen de beneficio del Real Madrid disminuyo significativamente en comparacion con el periodo anterior a 2019. Las ganancias antes de impuestos de la temporada 2024 - 2025 representaron solo alrededor del 2 3% de los ingresos. El dinero no desaparece pero fluye hacia elementos poco visibles.
'Otros costes operativos' es la categoria mas grande y vaga. En una decada se registraron mas de 750 millones de euros aqui con muy poca explicacion detallada. Parte de ellos proviene de acuerdos de reparto de ingresos como la empresa conjunta con Providence Equity Partners donde el Real Madrid recibe dinero por adelantado a cambio de una parte de los ingresos de patrocinio en el futuro. Estos acuerdos ayudan a que los ingresos se disparen pero los costes tambien aumentan.
En el campo el Real Madrid todavia gasta mucho pero no al maximo que puede. La proporcion de los salarios de los jugadores en comparacion con los ingresos es actualmente solo de alrededor del 44% el nivel mas bajo en 15 años. El gasto total en futbol es mucho mas bajo que el limite maximo de gasto permitido por La Liga. Esto preocupa a los rivales porque el Real Madrid todavia tiene mucho margen para acelerar si es necesario.
Y esa preocupacion es una de las razones por las que Perez propuso permitir que inversores externos compren acciones del club rompiendo el modelo de propiedad de socios que existe desde hace mas de un siglo. El Real Madrid no es pobre pero tampoco quiere quedarse atras en la carrera por el dinero global donde el PSG o los gigantes de la Premier League estan respaldados por fuentes de capital casi ilimitadas.
El Real Madrid sigue siendo actualmente la maquina de ganar dinero mas eficiente en el campo del futbol. Pero detras de las hermosas cifras hay una estructura financiera cada vez mas compleja que depende mas de la deuda que de la venta anticipada de los ingresos futuros y de las sofisticadas decisiones contables. El Bernabeu brilla como un simbolo de la era moderna pero tambien es un recordatorio de que incluso el mayor poder financiero tiene que pagarse.
En el futbol asi como en la vida no hay fiestas completamente gratuitas. Y el Real Madrid mas que nadie entiende muy bien el precio de estar siempre en la cima.
