Después de superar por primera vez la marca de 5.000 USD/onza este año, el precio mundial del oro ha entrado en una fase de acumulación alrededor de la zona de 4.494 USD/onza. Aunque ya no mantiene el impulso alcista caliente como antes, muchos grandes grupos financieros todavía evalúan que todavía hay mucho margen para que este metal precioso suba en la segunda mitad de 2026.
Un punto notable es que las previsiones de precios del oro para finales de este año están experimentando una fuerte diferenciación. Algunas organizaciones presentan escenarios bastante cautelosos, mientras que muchas instituciones importantes creen que los precios del oro pueden seguir estableciendo un nuevo nivel alto si los factores macroeconómicos son favorables.
Goldman Sachs mantiene el objetivo de precio del oro en 5.400 USD/onza para finales de 2026, a pesar de que el metal precioso tuvo una fuerte corrección en marzo. Mientras tanto, J.P. Morgan elevó el objetivo de 90 días a 5.000 USD/onza y cree que en un escenario más positivo, el precio del oro podría dirigirse a la zona de 6.000-6.300 USD/onza.
Morgan Stanley ofrece un escenario base de alrededor de 4.800 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026. En un lado más cauteloso, Macquarie pronostica que el precio medio del oro en 2026 será de 4.323 USD/onza, debido a la preocupación de que el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses pueda ejercer presión sobre el metal precioso.
Una encuesta del Financial Times a 11 analistas muestra que la previsión de consenso para el precio del oro a finales de año es de 4,610 USD/onza. Sin embargo, algunas opiniones sugieren que el riesgo de aumento de precios es mayor que el riesgo de disminución, especialmente en el contexto de que la demanda de oro de los bancos centrales se mantiene alta.
Según los expertos, uno de los factores de apoyo más importantes para el precio del oro es la tendencia de los bancos centrales, especialmente en las economías emergentes, a seguir aumentando la tenencia de oro para reducir la dependencia del dólar estadounidense. La demanda a este nivel de soberanía se considera un apoyo sostenible para el precio del oro a medio y largo plazo.
Además, la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) sigue siendo una variable clave. Si la Fed reanuda el ciclo de recortes de tipos de interés, el costo de oportunidad de mantener oro disminuirá, mientras que el dólar estadounidense podría debilitarse.
El Consejo Mundial del Oro estima que si las tasas de interés bajan más de lo esperado, los precios del oro podrían aumentar entre un 5 y un 15% en comparación con la zona actual. En caso de que la economía estadounidense se debilite más gravemente, el aumento podría ser de hasta el 15-30%.
La tendencia a la dedolarización también está siendo seguida de cerca por el mercado. Los estrategas de J.P. Morgan creen que si solo el 0,5% de los activos estadounidenses poseídos por extranjeros se reasignan al oro, este flujo de capital podría ser suficiente para impulsar el precio del oro a 6.000 dólares por onza. Este es un escenario que antes se consideraba lejano, pero que ahora se menciona cada vez más en los grandes inversores.
Además, los riesgos geopolíticos, las disputas comerciales y la necesidad de prevenir la inflación siguen siendo factores que respaldan el precio del oro. El flujo de capital hacia los fondos ETF de oro también muestra signos de aumento en 2026, cuando los inversores occidentales regresan al metal precioso después de un período de mantener una baja proporción.
Sin embargo, el escenario de aumento del precio del oro no es sin riesgos. Si la inflación en Estados Unidos vuelve a subir, obligando a la Fed a mantener las tasas de interés altas durante más tiempo o a revertir la política, el rendimiento real podría aumentar y el dólar estadounidense se fortalecerá. Esta es una combinación que a menudo es desfavorable para el precio del oro. UBS también evalúa la postura más dura de la Fed como el mayor riesgo de depreciación para el metal precioso.
Además, si los principales conflictos geopolíticos se enfrían, la demanda de refugio seguro podría disminuir, lo que provocaría la retirada de capital del oro. El nivel de precios récord también está frenando en cierta medida la demanda de oro físico en los mercados sensibles a los precios, especialmente en Asia.
Aunque todavía hay muchas variables, la mayoría de los expertos creen que la demanda de los bancos centrales y los compradores asiáticos pueden crear una zona de soporte para el precio del oro. Se estima que la caída sostenible del precio del oro por debajo de los 4.000 dólares por onza solo puede ocurrir si surge un gran choque de deflación, un escenario que muchas organizaciones aún no han pronosticado.
Con el nivel actual, se considera que el precio del oro se encuentra en una encrucijada importante. Si la Fed recorta las tasas de interés más de lo esperado o la confianza en los activos valorados en dólares estadounidenses continúa debilitándose, el metal precioso podría entrar en un nuevo impulso alcista. Por el contrario, las altas tasas de interés y el dólar estadounidense fuerte siguen siendo un gran obstáculo para el mercado.
