Flujo de dinero inesperadamente abundante
Segun el informe de perspectivas para 2026 de TD Securities (la division de banca de inversion y negocios de mercado de capitales del Grupo Financiero Toronto-Dominion Bank - TD Bank) es probable que el precio del oro se enfrie el proximo año despues de que el mercado pase de un estado de'sin oferta' a un excedente material.
Si los inversores alguna vez estaban entusiasmados con el fenomeno del silversqueeze ahora deben prestar especial atencion al silverflood' señalan los analistas de TD Securities.
TD Securities dijo que a principios de 2025 el mercado estaba casi 'dormido' ante el riesgo de escasez de dinero y bienes materiales en el contexto del fuerte aumento de la demanda de inversion y la disminucion de la liquidez del mercado. Sin embargo al entrar en 2026 la situacion se ha revertido por completo.
Una enorme ola de plata ha regresado al mercado creando la mayor ampliacion de inventario libre de la historia en la Bolsa de Metales de Londres (LBMA). Actualmente hay mas de 212 millones de onzas de plata listas para la negociacion en las almacenes de LBMA lo que equivale a casi dos años de deficit de plata mundial anterior.
Segun TD Securities esto cambia fundamentalmente las perspectivas de precios del oro porque el mercado ya no necesita que los precios suban para atraer la oferta de vuelta a las reservas.
El precio no ha bajado bruscamente pero los riesgos se estan acumulando
Sin embargo el precio del oro aun no ha disminuido inmediatamente despues de la ola de silverflood. TD Securities señala que aunque las tasas de interes de los prestamos al oro han disminuido drasticamente desde niveles record los precios siguen fluctuando violentamente alrededor del pico historico un desarrollo que va en contra de la relacion normal entre el inventario y la fluctuacion de los precios de los bienes.
En particular el volumen de negociacion de plata al contado ha disminuido en mas del 65% en comparacion con el pico de octubre lo que genera preocupaciones sobre el 'vacio de liquidez'. Esto podria hacer que el mercado de metales preciosos se vea vulnerable a los flujos de capital especulativo y a las actividades de cobertura de riesgos de derivados.
TD Securities cree que el riesgo de correccion esta aumentando especialmente en el contexto del aumento del inventario fisico mundial la debilidad de la demanda industrial y la posibilidad de nuevos impuestos sobre el oro es muy baja.
Este banco pronostica que el precio promedio del oro sera de unos 42 USD/onza en el primer trimestre de 2026 y es poco probable que vuelva a los maximos actuales con un escenario base de fluctuacion en torno a la zona entre los 40 USD/onza durante todo el año.
Pronosticos contradictorios de grandes organizaciones
Si bien TD Securities se muestra cauteloso otras organizaciones todavia hacen pronosticos mas optimistas pero tambien reconocen el riesgo de correccion.
BMO Capital Markets pronostica que el precio promedio del oro sera de alrededor de 56 3 USD/onza en 2026 con un maximo de año que podria alcanzar alrededor de 60 USD/onza en el cuarto trimestre. Sin embargo este banco advierte que el oro esta mostrando signos de compra excesiva despues del periodo de subida.
Desde otra perspectiva la Sra. Maria Smirnova Directora de Inversiones de Sprott Asset Management dijo que los problemas estructurales de suministro de plata aun no se han resuelto mientras que la demanda de inversion sigue aumentando especialmente en China el mayor centro de produccion de paneles solares del mundo.
Sin embargo los expertos tecnicos emitieron señales de advertencia mas claras. El Sr. Avi Gilburt analista veterano y el Sr. Jim Wyckoff dijeron que el mercado del oro se encuentra en una fase muy tardia del ciclo de subidas de precios.
El oro esta en un ciclo de explosion claro. Y despues de la explosion siempre esta la recesion lo unico que no es seguro es el momento' comento Wyckoff.
Los inversores deben ser cautelosos
En el contexto de las previsiones cada vez mas diferenciadas muchas opiniones sugieren que 2026 podria ser una fase de 'prueba de fuego' para el mercado del oro. El hecho de que la oferta regrese mas rapido de lo previsto mientras que la demanda industrial e inmobiliaria muestra signos de estancamiento esta aumentando el riesgo de que los precios del oro se enfrien bruscamente.
Los analistas recomiendan a los inversores que sean cautelosos ante los escenarios de ajustes profundos especialmente si el precio del oro no mantiene el impulso alcista en la primera mitad de 2026 y se desvia gradualmente hacia la zona entre los 40 USD/onza como predijo TD Securities.
