El mercado mundial de metales preciosos está experimentando fluctuaciones sin precedentes, ya que el precio del oro se mantiene estable en la zona baja a media de 5.000 dólares por onza, mientras que el plata se dispara con fuerza hasta la zona de los 90 dólares por onza en una sesión de negociación volátil.
En un intercambio exclusivo con Kitco News antes de la conferencia PDAC 2026 en Toronto (Canadá), el multimillonario inversor canadiense Eric Sprott, fundador de Sprott Inc., dijo que el sistema bancario y las bolsas occidentales están perdiendo gradualmente el control ante la ola de "restricción del suministro físico" en el mercado del plata.
Restricción del suministro de materias primas e incidentes en la bolsa CME
El aumento repentino del plata se produjo en paralelo con las crecientes tensiones en las bolsas occidentales. Esta semana, la Bolsa de Productos Básicos de Chicago (CME) se encontró inesperadamente con un problema técnico en el sistema Globex, lo que obligó a suspender temporalmente el comercio de metales y gas natural durante unos 90 minutos.
Según el anuncio oficial, el comercio de metales se detuvo a partir de las 12:15 y solo se reabrió a las 13:45 (hora central de EE. UU.). Aunque CME afirmó que esto era solo un error técnico, este evento es la continuación de una interrupción similar en noviembre del año pasado, lo que generó dudas sobre el nivel real de liquidez del mercado de metales de papel.
Sprott dijo que esta es una manifestación de una "restricción de la venta en corto de materias primas" en curso. Según él, los inventarios de plata en la Bolsa de Oro de Londres (LBMA), la CME y la Bolsa de Oro de Shanghai están disminuyendo rápidamente.
Solo en China, se dice que el inventario en la Bolsa de Shanghái ha disminuido un 10% en un solo día, hasta unos 11 millones de onzas, un nivel que él considera "casi cero para una economía de escala como China".
En particular, Sprott estima que todavía hay alrededor de 500 millones de onzas de plata en venta en corto en Comex, en gran parte en manos de bancos. En el contexto de la reducción de la oferta física, estas posiciones en venta en corto corren el riesgo de quedar "atrapadas" si los compradores solicitan la entrega real.
India cambia las reglas del juego, traslada los derechos de valoración al Este
Uno de los factores considerados un punto de inflexión del mercado es la nueva decisión política de la India. El 26 de febrero, la Comisión de Bolsa y Valores de la India (SEBI) modificó oficialmente las regulaciones, permitiendo a los fondos de acciones asignar activamente hasta el 35% de los activos totales a instrumentos de oro y plata.
Según Sprott, el tamaño de este activo asciende a 385 mil millones de dólares, abriendo un enorme canal de demanda para los metales preciosos. No solo eso, a partir del 1 de abril de 2026, los fondos en India valorarán el oro y la plata según los precios al contado anunciados por las bolsas nacionales, en lugar de depender del estándar LBMA de Londres.
Este movimiento se considera un paso para separarse del sistema de valoración occidental, trasladando el foco de poder a Asia. Según la evaluación de los analistas, si el flujo de capital organizado en India fluye realmente fuertemente hacia los metales preciosos, la estructura global de oferta y demanda podría cambiar profundamente.
Proporción oro - plata y escenario de 300 USD/onza
Durante muchos años, la relación precio-oro/ plata siempre ha sido un indicador seguido de cerca. La historia muestra que el plata a menudo se extrae en una proporción de aproximadamente 8:1 en comparación con el oro, pero la relación precio-mercado se ha relajado fuertemente.
Sprott cree que la proporción razonable debería volver a 15:1 e incluso podría "exceder" a 10:1 durante la fase de euforia. Con el oro anclado en la zona superior de 5.000 USD/onza, el nivel de 15:1 significa que el precio de la plata podría superar los 300 USD/onza.
La demanda industrial también es un factor de apoyo. El plata se utiliza ampliamente en la producción de paneles solares, vehículos eléctricos y componentes electrónicos. Según Sprott, algunas empresas de tecnología y manufactura han firmado acuerdos para comprar por adelantado la producción de plata de las empresas mineras, incluso adelantando capital para asegurar el suministro.
Lo que decepcionó al Sr. Sprott es que las grandes corporaciones mineras no han adquirido activamente nuevas minas a pesar de que están generando un flujo de caja récord. Dijo que entienden sobre la minería pero no han captado el ciclo del mercado de metales.
En un contexto en el que los fondos de inversión tienden a reducir la proporción de acciones estadounidenses y a pasar a activos seguros, cree que el período de "control con el mercado papel" está terminando gradualmente. Si la oferta física continúa agotando, el plata podría entrar en un ciclo de revaluación histórico.
