Las actas de la reunión de política de junio de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) muestran que los responsables políticos acordaron mantener las tasas de interés sin cambios, pero aún existen diferencias significativas en las perspectivas de gestión en el futuro.
En la reunión celebrada los días 16 y 17 de junio, todos los miembros asistentes apoyaron el mantenimiento del rango de tipos de interés actual. Sin embargo, las actas mostraron que algunos funcionarios consideraron la posibilidad de aumentar los tipos de interés si la presión de los precios continúa prolongándose.
Este desarrollo hace que las expectativas sobre la posibilidad de que la Fed flexibilice pronto la política monetaria se vuelvan más cautelosas. Este es también uno de los factores que limitan la capacidad de recuperación del precio del oro.
El riesgo de inflación sigue siendo alto
Según la evaluación realizada en la reunión, la inflación en Estados Unidos sigue siendo significativamente superior al objetivo a largo plazo del 2% de la Fed. La presión de los precios proviene de muchos factores, incluido el aumento de los costos de la energía, el impacto de los aranceles, la interrupción de la cadena de suministro y la fuerte demanda relacionada con la ola de inversión en inteligencia artificial (IA).
Algunos miembros opinan que la presión al alza de los precios se ha generalizado, apareciendo en muchos grupos de bienes y servicios como el transporte, los billetes de avión, los productos petroquímicos y las materias primas para la agricultura.
Además, se evalúa que la inflación en el sector de servicios, excluyendo la vivienda, sigue siendo alta y no ha disminuido significativamente.
La mayoría de los miembros de la Fed predicen que la inflación puede seguir manteniéndose alta a corto plazo antes de disminuir gradualmente, cuando el impacto de los precios de la energía, los aranceles y las interrupciones del suministro se debiliten.
Sin embargo, la balanza de riesgos para las perspectivas de inflación todavía se inclina hacia el aumento. Esto dificulta que la Fed haga compromisos claros sobre la reducción de las tasas de interés.
Los economistas de la Fed también elevaron su previsión de inflación para 2026 y 2027 en comparación con la evaluación de la reunión anterior. La razón principal es el aumento de los costos de la energía y los factores de entrada, junto con el impacto de la inversión en IA en los precios al consumidor.
Según el escenario básico, la tasa de aumento de precios podría ralentizarse en la segunda mitad del año, especialmente cuando los precios minoristas de la gasolina disminuyan. Sin embargo, se prevé que la inflación subyacente cambie poco en el resto del año.
Se espera que la inflación disminuya más claramente el próximo año y se acerque al objetivo del 2% en 2028.
Oriente Medio sigue siendo una gran variable
Las actas de la reunión también muestran que la Fed está particularmente preocupada por los impactos económicos de las tensiones en Oriente Medio.
El aumento de los precios de la energía ha impulsado la inflación general en muchas economías. Los costos de producción y los precios minoristas de la energía aumentaron considerablemente en Europa y muchas regiones de Asia.
Los expertos de la Fed evalúan que la inestabilidad en Oriente Medio está ejerciendo presión sobre la actividad económica mundial a través de los mayores costos de energía, la debilidad de la confianza del consumidor y la mentalidad cautelosa de las empresas.
En este contexto, el mercado financiero se enfrenta a una paradoja. Los riesgos geopolíticos suelen impulsar la demanda de oro como activo refugio, pero el aumento de los precios del petróleo, que aumenta las preocupaciones sobre la inflación, podría impulsar los rendimientos de los bonos y el dólar estadounidense.
La política de tasas de interés enfrenta muchos escenarios
Un punto notable en el acta es que la Fed está considerando varios escenarios diferentes para la economía estadounidense.
En caso de que la presión inflacionaria disminuya y el índice de precios vuelva a la tendencia hacia el objetivo del 2%, muchos miembros creen que mantener o reducir gradualmente las tasas de interés podría ser apropiado.
Por el contrario, en caso de que el mercado laboral siga estabilizándose pero la inflación se mantenga alta debido a la demanda relacionada con la IA, influenciada por las tensiones de Oriente Medio o los aranceles, la Fed podría tener que seguir endureciendo la política.
La diferencia también se refleja en la evaluación de las tasas de interés apropiadas a finales de año. Muchos miembros creen que las tasas de interés deberían mantenerse en el rango actual o un poco más bajas. Mientras tanto, otro grupo opina que las tasas de interés apropiadas podrían ser más altas que el nivel actual.
El mercado laboral estadounidense todavía se considera relativamente equilibrado. El empleo sigue aumentando mientras que el número de solicitudes de subsidio de desempleo y el despido aún no han experimentado grandes fluctuaciones.
Sin embargo, algunos signos, como una menor tasa de búsqueda de empleo y una evaluación menos positiva de las oportunidades de empleo, muestran que el mercado laboral se está moviendo lentamente.
El precio del oro no reaccionó con demasiada fuerza inmediatamente después de que se publicara el acta, pero aún mantuvo un estado de presión. A corto plazo, las perspectivas del precio del oro siguen dependiendo en gran medida de los datos de inflación, la evolución del mercado laboral, los precios de la energía y la situación geopolítica.
