El precio mundial del oro se enfrenta a muchas resistencias a corto plazo, aunque se esperaba que el contexto de la creciente inflación y las tensiones de guerra en Irán apoyaran fuertemente al metal precioso.
En el último informe Capital Market Outlook, Emily Avioli, vicepresidenta y estratega de inversiones de Merrill, dijo que la reciente evolución del precio del oro va en contra del papel de refugio tradicional.
Según la Sra. Avioli, en lugar de romper cuando el conflicto de Oriente Medio se intensifica, el precio del oro se ha debilitado claramente. Este metal precioso ha disminuido alrededor del 16% desde que comenzó el conflicto y ha tendido a fluctuar en la misma dirección que los activos de riesgo en las últimas 4 semanas.
Esta evolución opuesta plantea la pregunta de si los inversores aún deberían mantener una visión optimista del oro en el futuro.
Sin embargo, los expertos de Merrill creen que el ajuste actual refleja principalmente factores de posición de inversión, expectativas de tipos de interés cambiantes y la fortaleza del dólar estadounidense, no una debilidad en los factores fundamentales del oro.
La Sra. Avioli enfatizó que la caída del precio del oro apareció después de un período de fuerte aumento. Apoyado por las grandes compras de los bancos centrales y el regreso de los inversores individuales, el precio del oro ha subido desde 2022 y superó la marca de 5.400 USD/onza en enero.
Según las leyes del mercado, después de aumentos demasiado fuertes en un corto período de tiempo, los bienes suelen entrar en una fase de acumulación o ajuste para absorber el aumento inusual anterior. Se cree que la caída actual del precio del oro refleja este proceso.
Otra razón proviene de la presión de toma de ganancias. Después del histórico aumento, las posiciones de inversión en oro en el mercado se han prolongado, lo que ha provocado que muchos inversores aprovechen para vender para preservar las ganancias cuando la psicología de evitar riesgos aparece cuando estalla la guerra.
Además, la demanda de venta de oro para complementar la liquidez podría haberse amplificado cuando la cantidad de efectivo fuera del mercado de las organizaciones de inversión cayó a un mínimo histórico en enero.
Además, el aumento de los rendimientos también ejerce una presión significativa sobre los precios del oro. El aumento de los precios de la energía ha suscitado preocupaciones sobre la inflación, lo que ha provocado cambios en las perspectivas de la política monetaria. El mercado está retrocediendo cada vez más las expectativas sobre el momento en que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) recortará las tasas de interés, incluso los contratos de futuros de tipos de interés reflejan la posibilidad de que la Fed pueda seguir subiendo las tasas de interés.
A medida que aumentan los rendimientos reales, el costo de oportunidad de mantener activos no rentables como el oro también aumenta, lo que reduce el atractivo relativo del metal precioso en comparación con los canales de inversión que generan ingresos.
El fortalecimiento del dólar estadounidense también es un gran obstáculo para el precio del oro. Desde que estalló el conflicto, los inversores tienden a buscar el dólar estadounidense como un activo refugio seguro. En las últimas décadas, el oro a menudo ha evolucionado en dirección opuesta al dólar estadounidense, ya que este metal precioso se considera un medio de retención de valor en lugar de la moneda estadounidense.
Sin embargo, la Sra. Avioli cree que las dificultades actuales no cambian los impulsores estructurales que han apoyado al oro durante muchos años.
Según este experto, el gran déficit fiscal sigue siendo una preocupación constante, es probable que el dólar estadounidense vuelva a una tendencia de debilitamiento gradual, mientras que los bancos centrales todavía tienen el impulso de diversificar las reservas de divisas en lugar de depender demasiado del dólar estadounidense.
Por lo tanto, Merrill mantiene la opinión de que el oro tiene un lugar en la cartera de inversión equilibrada como activo de diversificación estratégica. Cuando la inestabilidad relacionada con el conflicto de Oriente Medio disminuye, se espera que los factores que impulsan la demanda de oro regresen pronto.
