Factores que impulsan el precio del oro
En una entrevista reciente, Juan Carlos Artigas, jefe del Departamento de Investigacion Global del Consejo Mundial del Oro (WGC), analizo los factores que llevaron al oro a precios sin precedentes en 2025, y explico por que este metal precioso podria seguir manteniendo su impulso alcista el proximo año.
Dijo que el oro supero al mercado general en 2025, en el que dos factores macroeconomicos desempeñaron un papel clave.
El primero es el entorno geopolitico y geoeconomico tenso sin precedentes; el segundo es el debilitamiento generalizado del dolar estadounidense junto con una ligera disminucion de las tasas de interes", dijo, "Cuando se combinan estos dos factores con un impulso alcista positivo, la demanda de inversion se ha convertido en un importante apoyo para el precio del oro".
Ademas, los bancos centrales aun mantienen su papel como compradores netos estables, aunque la velocidad de compra se ha ralentizado en comparacion con hace dos años. "Ademas, el factor psicologico y el impulso alcista (momentum) tambien son uno de los principales motores que impulsan la eficiencia del oro", enfatizo Artigas.
Segun el analisis cuantitativo de la WGC sobre los principales impulsores que influyen en el precio del oro, los resultados muestran una imagen bastante equilibrada.
Hablando de las perspectivas para 2026, Artigas cree que la interaccion entre los dos factores macroeconomicos mencionados sera decisiva.
El precio del oro actual refleja las expectativas generales del mercado sobre la macroeconomia", explico, "Eso significa que si la economia evoluciona segun las previsiones de los economistas e inversores, el precio del oro puede fluctuar lateralmente en un rango estrecho. Sin embargo, la realidad es que rara vez la economia funciona segun el escenario previsto. Por lo tanto, es mas importante identificar los factores que pueden impulsar el precio del oro a subir o bajar en comparacion con el nivel actual".
Sobre los factores que podrian apoyar el precio del oro, dijo que los datos economicos de Estados Unidos y el mundo son actualmente bastante opuestos. "Si la economia estadounidense cae en una ligera recesion, lo que obliga a la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) a recortar las tasas de interes y hace que el dolar estadounidense siga debilitandose, esto sera beneficioso para el precio del oro", dijo.
El margen de aumento sigue siendo muy grande.
Aunque la demanda de inversion ha aumentado considerablemente en 2026, el Sr. Artigas cree que el margen de aumento sigue siendo muy grande.
Desde mayo de 2024 hasta ahora, los fondos ETF de oro han comprado alrededor de 800 toneladas de oro", dijo, "Esta cifra puede sonar grande, pero en realidad todavia no es la mitad de las fases de alto riesgo anteriores. Si las condiciones economicas empeoran significativamente, la demanda podria aumentar considerablemente no solo de los ETF de oro sino tambien del mercado OTC, los mercados de derivados y los bancos centrales. En ese escenario, el precio del oro podria incluso superar la marca de 5.000 USD/onza".
Respondiendo a la pregunta sobre la posibilidad de que el precio del oro se corrija a medida que disminuye la demanda de inversion, el Sr. Artigas no descarta este escenario.
Hasta cierto punto, el precio del oro actual ha reflejado la compensacion de riesgos de las condiciones actuales", dijo, "Si las politicas economicas de Estados Unidos tienen un efecto positivo, impulsando el crecimiento, por ejemplo, gracias a la resolucion de disputas comerciales o una politica fiscal mas amigable, entonces una parte de esta compensacion se perdera y el precio del oro podria disminuir entre un 5% y un 20%, dependiendo de la evolucion especifica".
Tambien señalo otros dos factores que podrian afectar el precio del oro en 2026.
En los ultimos años, la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales ha sido muy fuerte, no solo debido a factores macroeconomicos sino tambien a decisiones politicas", dijo, "Si los bancos centrales continuan comprando oro, el precio se vera respaldado. Por el contrario, si la demanda disminuye por debajo del umbral de 700-600 toneladas, esto podria causar presion a la baja".
El ultimo riesgo que preocupa al WGC es la oferta de oro reciclado, especialmente en la India. "Estamos presenciando la situacion de que las joyas de oro se hipotecan para pedir prestamos en esta region", dijo Artigas, "Si la economia india se debilita, podria producirse una ola de venta masiva obligatoria, lo que provocara un aumento repentino de la oferta y, por lo tanto, frenara el impulso alcista del precio del oro".
