Según Kitco, el precio del oro se ajustó en marzo, pero la demanda de inversión en China siguió subiendo con fuerza en el primer trimestre de 2026. Los fondos ETF de oro registraron entradas de capital récord, la demanda mayorista se recuperó, mientras que el Banco Popular de China (PBoC) también aprovechó para comprar más oro de reserva cuando los precios cayeron.
Según Ray Jia, jefe del departamento de investigación de mercado chino del Consejo Mundial del Oro (WGC), el mercado chino del oro en el primer trimestre registró una evolución mixta cuando el precio del oro se debilitó en marzo, pero la demanda de inversión y acumulación aumentó considerablemente.
El último informe actualizado del WGC indica que los precios mundiales y chinos del oro cayeron bruscamente simultáneamente en marzo. El precio del oro LBMA PM en USD cayó un 12% en el mes, principalmente debido a las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. (FED) recorte los tipos de interés rápidamente, junto con la presión de toma de ganancias en el mercado de futuros, ETF y opciones. Mientras tanto, el precio del oro estándar en China cayó un 11%, pero la disminución se vio limitada en parte por la depreciación de la moneda nacional.
Sin embargo, en el primer trimestre, el precio internacional del oro en USD y el precio estándar del oro en China en yuanes aún aumentaron un 7%. Según el WGC, el mercado ha mostrado signos de recuperación desde finales de marzo y principios de abril.
En el segmento de la demanda mayorista, la cantidad de oro retirada de la Bolsa de Oro de Shanghái (SGE) en marzo alcanzó las 134 toneladas, un 57% más que el mes anterior y un 12% más que en el mismo período del año pasado.
El WGC cree que el aumento mensual es principalmente estacional, debido a que el número de días laborables en marzo es mayor que en febrero y las empresas de la industria están impulsando la reposición después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Además, la caída del precio del oro también está estimulando las compras adicionales cuando los precios son bajos.
En general, en el primer trimestre de 2026, la demanda mayorista de oro en China alcanzó las 345 toneladas, un 3% más que en el mismo período del año anterior, pero aún un 23% inferior al promedio de 10 años. El WGC señaló que esto refleja el hecho de que el fuerte aumento de la demanda de inversión está compensando el debilitamiento prolongado del sector de joyería de oro.
En particular, los fondos ETF de oro en China continúan atrayendo capital por séptimo mes consecutivo. Solo en marzo, estos fondos atrajeron 12 mil millones de yuanes, equivalentes a unos 1,7 mil millones de dólares, lo que aumentó las tenencias de oro en 8,4 toneladas.
Según el WGC, el impulso de compra se vio respaldado por la caída del índice CSI300 en un 6%, la depreciación de la moneda nacional en un 0,8% frente al USD, junto con la necesidad de refugio seguro ante las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la región.
Acumulado en el primer trimestre de 2026, los inversores chinos invirtieron un total de 59 mil millones de yuanes, equivalentes a 8,5 mil millones de dólares o 50 toneladas de oro, en ETF de oro. Este es el nivel más alto registrado trimestralmente.
Los activos totales gestionados de los ETF de oro en China aumentaron un 26%, hasta 304 mil millones de yuanes, equivalentes a 44 mil millones de dólares, mientras que las tenencias de oro aumentaron a 298 toneladas, todos ellos máximos a finales de trimestre.
En el mercado de derivados, el volumen de negociación de futuros de oro en China en marzo disminuyó un 12% en comparación con el mes anterior, hasta un promedio de 443 toneladas/día. El WGC cree que la menor volatilidad de los precios y la menos activa tendencia de los precios han reducido el atractivo para los especuladores.
Sin embargo, en promedio para todo el primer trimestre, el volumen de negociación en la Bolsa de Futuros de Shanghái todavía alcanzó las 468 toneladas/día, significativamente más alto que el promedio de 5 años de 265 toneladas/día.
La evolución de los precios a la baja en marzo también creó las condiciones para que el Banco Popular de China continúe aumentando las reservas de oro. Según el WGC, el PBoC anunció el 17o mes consecutivo de compras de oro en marzo, con una compra adicional de 5 toneladas, el nivel más alto desde febrero de 2025, elevando así las reservas oficiales totales de oro de China a 2,313 toneladas.
Actualmente, el oro representa alrededor del 9% de las reservas de divisas de China, por debajo del 10% de febrero, principalmente debido al ajuste del precio del oro en marzo. En el primer trimestre, el banco central del país compró neto 7 toneladas adicionales de oro, el nivel más alto desde el primer trimestre de 2025.
Mirando hacia el segundo trimestre, el WGC cree que esta sigue siendo la fase baja tradicional del mercado de joyería en China. Sin embargo, la demanda podría mejorar si los precios del oro son más estables. Junto con eso, es probable que la demanda de inversión en oro siga siendo respaldada por la disminución de los rendimientos de los bonos y la falta de otros canales de inversión atractivos en el mercado interno.
