Las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) continúe endureciendo la política monetaria junto con el fortalecimiento del dólar estadounidense están debilitando los impulsores que impulsaron el histórico aumento del precio del oro desde 2023, lo que hace que el metal precioso se enfrente a mucha presión al fluctuar en torno al umbral de los 4.000 dólares por onza.
Después de establecer un récord de 5,595 USD/onza en enero de este año, el precio del oro al contado ha caído alrededor del 25%. Esta fuerte corrección plantea preguntas sobre la capacidad de mantener un ciclo de aumento de precios prolongado del metal precioso, aunque muchos factores de apoyo a largo plazo aún existen.
Aakash Doshi, jefe de estrategia para oro y metales en State Street Investment Management, cree que a corto plazo, el mercado todavía se enfrenta a la presión del riesgo de aumento de las tasas de interés y el fortalecimiento del dólar estadounidense.
A corto plazo, el mercado necesita absorber el riesgo de que la Fed pueda subir las tasas de interés, así como el impacto del dólar estadounidense más fuerte", comentó.
Según el Sr. Doshi, el precio del oro podría recuperarse si los precios de la energía se enfrían y la presión inflacionaria disminuye. A largo plazo, el oro sigue beneficiándose de la demanda de diversificación de las reservas, el prolongado déficit presupuestario en muchas economías y el papel de los activos que preservan el valor.
Al 15 de junio, el precio del oro cotizaba en torno a los 4,339,74 dólares la onza, tras caer en un momento a 4,002 dólares la onza, el nivel más bajo desde noviembre del año pasado.
Los datos positivos de empleo de EE. UU. publicados la semana pasada aumentaron las expectativas de que la Fed mantendrá una postura más dura sobre las tasas de interés. Esto hizo que el precio del oro rompiera la media móvil de 200 días por primera vez en más de dos años y medio.
Actualmente, la media móvil de 200 días se encuentra en torno a la zona de 4.446 USD/onza y se está convirtiendo en un nivel de resistencia importante para el mercado.
Un operador de metales preciosos comentó que la pérdida de este umbral técnico muestra que la estructura del mercado ha cambiado significativamente en comparación con el período de aumento de precios anterior.
En 2025, el precio del oro había aumentado hasta un 64%, el mayor aumento en 46 años.
Según Adrian Ash, director de investigación de BullionVault, el mercado puede haber subestimado el papel de las expectativas de recortes de tipos de interés en el fuerte aumento del oro el año pasado.
Parece que una parte significativa del fuerte aumento del oro anterior proviene de las expectativas de que la Fed flexibilice la política monetaria", dijo.
Los datos del mercado muestran que todavía hay mucho margen para que aumenten las posiciones de venta en corto si el sentimiento pesimista continúa extendiéndose.
Suki Cooper, analista de Standard Chartered, estima que al menos 270 toneladas de oro en los fondos ETF están en pérdidas cuando el precio cae por debajo de 4,250 USD/onza.
Si el oro cae a 4,000 USD/onza, la cantidad de oro en poder en estado de pérdida podría aumentar a unas 298 toneladas.
Los fondos ETF de oro registraron un flujo de capital neto de alrededor de 16 toneladas en mayo y 7 toneladas más en la primera semana de junio, lo que refleja la psicología cautelosa de los inversores.
Mientras tanto, la demanda de oro físico también se encuentra en una fase baja estacional. En muchos grandes mercados de consumo, las actividades de compra y venta no muestran signos de una fuerte recuperación.
La Sra. Nicky Shiels, jefa del departamento de estrategia de metales de MKS PAMP, predice que es probable que el precio del oro fluctúe en un rango estrecho en los próximos meses.
Creemos que el oro seguirá cotizando en la zona de acumulación antes de que aparezcan impulsos lo suficientemente fuertes como para formar una nueva tendencia", comentó.
Aunque las perspectivas a corto plazo todavía enfrentan muchos desafíos, la mayoría de los expertos creen que los factores fundamentales que respaldan el oro a largo plazo aún no han cambiado significativamente. Eso significa que los ajustes actuales pueden ser principalmente técnicos y reflejar un ajuste de las expectativas de tipos de interés del mercado en lugar de una reversión completa de la tendencia a largo plazo.
