La semana de negociación comenzó con una reacción familiar. Después de que Estados Unidos e Israel lanzaran misiles contra Irán cuando el mercado abrió el domingo por la noche, los precios del oro se dispararon rápidamente, alcanzando la marca de 5.400 USD/onza. Sin embargo, este impulso alcista no duró mucho. La ola de aumento de precios activó una fuerte presión de venta cuando muchos operadores aprovecharon para obtener ganancias, lo que provocó que los precios cayeran rápidamente de nuevo.
Los aumentos de precios del oro en el papel de activo refugio a menudo son difíciles de mantener durante mucho tiempo. El mercado a menudo reacciona muy rápidamente a los choques geopolíticos, pero cuando la ola de preocupación inicial se calma, los operadores a menudo vuelven a centrarse en factores macroeconómicos más amplios.
Parece que esto sucedió esta semana cuando los inversores reevaluaron el impacto del aumento de los precios de la energía, las fluctuaciones monetarias y las expectativas de política monetaria.
Mientras aumentan las tensiones geopolíticas, el oro se enfrenta a un obstáculo importante: el fortalecimiento del dólar estadounidense y las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) pueda no tener mucho margen para flexibilizar la política monetaria a corto plazo.
El conflicto en Oriente Medio ha elevado los precios de la energía y ha suscitado preocupaciones sobre la reaparición de la presión inflacionaria. El aumento de los precios del petróleo podría extenderse a toda la economía mundial, lo que provocará un aumento de los costes de transporte y producción.
Si la presión inflacionaria persiste, los bancos centrales podrían verse obligados a mantener una política monetaria restrictiva o neutral, incluso si el crecimiento económico se ralentiza.
Para la Fed, esto crea un problema difícil. El riesgo de inflación prolongada podría hacer que los responsables políticos no puedan recortar las tasas de interés tan rápido como esperaba el mercado.
Los altos tipos de interés y los altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suelen apoyar al dólar estadounidense, al tiempo que aumentan los costos de oportunidad al poseer activos no rentables como el oro.
Sin embargo, el precio del oro aún mantiene la zona de soporte en los niveles más altos de la historia, lo que demuestra que la demanda base sigue siendo bastante fuerte. Muchos analistas creen que existen factores estructurales que pueden limitar el aumento de las tasas de interés. A medida que la deuda pública mundial aumenta, los altos costos de endeudamiento se mantendrán durante mucho tiempo, lo que ejercerá una gran presión sobre el presupuesto gubernamental.
En algún momento, los bancos centrales podrían verse obligados a recortar las tasas de interés o intervenir en el mercado de bonos para mantener la estabilidad económica.
Actualmente, los mercados financieros mundiales no parecen valorar una crisis geopolítica prolongada. Algunos analistas creen que la última escalada militar aún podría estar bajo control, lo que permitiría que el mercado se estabilizara gradualmente a medida que disminuyeran las tensiones.
Sin embargo, cuanto más tiempo dure el conflicto, mayor será el riesgo de que vuelva la inestabilidad financiera. La inestabilidad prolongada en Oriente Medio aumentará la posibilidad de que los inversores vuelvan a buscar oro como herramienta de cobertura de riesgos geopolíticos y económicos.
Además de la crisis inmediata, muchos analistas creen que las perspectivas a largo plazo del oro están relacionadas con los cambios estructurales de la economía global. La tendencia a la no globalización, la fragmentación geopolítica y el uso de instrumentos económicos como "arma" están obligando a muchos países a reconsiderar las alianzas financieras y las estrategias de reserva.
Aunque la velocidad de compra se ha ralentizado, los bancos centrales continúan aumentando las reservas de oro para diversificar los activos y reducir la dependencia del dólar estadounidense. En un sistema financiero cada vez más multipolar, el oro sigue siendo uno de los pocos activos con liquidez global que no está vinculado a riesgos políticos o socios.
Aunque las fluctuaciones del precio del oro a corto plazo pueden seguir siendo fuertes, los grandes impulsores que están remodelando la economía global muestran que la demanda de este metal precioso difícilmente puede disminuir en el futuro.
