El Sr. Ryan McIntyre, socio ejecutivo senior de Sprott Inc., dijo que el flujo de capital institucional todavia esta atrapado en lo que el llama la "fase de orientacion" del bucle OODA, un modelo de toma de decisiones militares que los cazas suelen utilizar en condiciones de alta presion. Mientras este bucle no avance, el mercado negro del oro seguira funcionando mucho mas bajo que su potencial real.
El bucle de la OODA consta de cuatro pasos: observacion, orientacion, determinacion y accion. Segun McIntyre, este es un prisma util para explicar por que el poder del oro aun no ha activado la redistribucion a gran escala de los inversores institucionales. Cree que los grandes gestores de activos claramente han completado el primer paso.
Han observado que el precio del oro sube", dijo, al tiempo que enfatizo que el aumento del oro ahora es imperdonable. Sin embargo, solo observarlo no puede convertirlo en flujo de dinero. La segunda fase, la orientacion, es donde la mayoria de las organizaciones estan atrapadas.
Segun McIntyre, el problema de los inversores institucionales es que su base de conocimientos sobre metales preciosos se ha desvanecido durante la ultima decada. Muchas empresas ya no tienen expertos internos en oro, ni siquiera un "protegidor de puntos de vista" capaz de convencer al comite de inversion de que asigne a los metales preciosos.
Aunque el oro ha registrado un aumento que la mayoria de los otros tipos de activos arrastraran inmediatamente a un fuerte flujo de capital, las organizaciones aun no han superado la fase de evaluacion inicial, dijo.
McIntyre dijo que habia presenciado con sus propios ojos esta vacilacion. Segun el, Sprott no ha recibido ninguna nueva fideicomiso de inversion institucional dirigida especificamente al oro o las acciones de metales preciosos, incluso despues de que el precio del oro subiera bruscamente.
Si un grupo de acciones ordinarias aumenta un 60% o mas en un año, los administradores de activos se pondran inmediatamente en contacto para encontrar formas de invertir dinero y aprovechar la oportunidad. Pero con el oro, la reaccion es completamente diferente.
Segun McIntyre, muchos indicadores estan consolidando este punto de vista: las tenencias en los fondos ETF de oro siguen siendo mucho mas bajas que los maximos anteriores, el nivel de participacion de las acciones mineras sigue siendo muy lento y el apetito por el riesgo en todo este sector se encuentra en un minimo historico. Dijo que esta no es una caracteristica de la etapa final del ciclo, sino una señal de que un mercado aun no ha atraido a los mayores compradores.
Aunque los inversores institucionales todavia ignoran el oro, McIntyre cree que esta tendencia no durara.
Segun el, el cambio al oro se vera impulsado por la inestabilidad en otros mercados, especialmente el mercado de valores, que hasta ahora ha ayudado a los inversores a evitar decisiones dificiles.
Las proximas fluctuaciones en el mercado de bonos, en un contexto en el que la deuda publica continua aumentando a un ritmo insostenible, tambien obligaran a los inversores a buscar nuevos activos de refugio seguros.
Con la inflacion persistente actual, casi no hay lugar para errores. Mantener los bonos a largo plazo en un entorno de bajas tasas de interes es una opcion extremadamente arriesgada", dijo.
En cuanto a la estructura de la cartera de inversiones cuando las organizaciones comienzan a ajustar la asignacion, McIntyre dijo que prioriza la construccion de una posicion central de alrededor del 10% de oro y una posicion tactica de alrededor del 5% en las acciones mineras.
En un contexto en el que muchos analistas creen que el oro podria alcanzar la marca de 5.000 dolares por onza este año, McIntyre enfatizo que, independientemente de los objetivos de precios especificos, cree que el oro seguira superando a las acciones y los bonos en un futuro proximo.
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