El precio del oro se encuentra en una zona alta, por lo que los inversores deben aceptar la posibilidad de que aparezcan fluctuaciones a corto plazo. Sin embargo, segun Aakash Doshi, jefe del departamento de estrategia de oro de State Street Investment Management, la tendencia alcista a largo plazo del oro sigue siendo muy solida, y el escenario de que el precio supere los 5.000 dolares por onza en 2026 ya no es algo lejano.
Algunas sesiones de toma de ganancias o incluso un mes lateral no cambian la tendencia alcista real", compartio Doshi en una entrevista, "La probabilidad de que el oro alcance la marca de 5.000 dolares en los proximos 6-9 meses ya ha superado el 30%, incluso acercandose al 40%".
Esta evaluacion se produce en un contexto en el que tanto el precio del oro como las acciones estadounidenses cotizan cerca de los maximos nominales historicos. Segun Doshi, eso no debilita el papel del oro, sino que, por el contrario, consolida la posicion de este metal precioso como herramienta de cobertura de riesgos en la cartera de inversiones.
Si el indice S&P 500 revirtiera la tendencia a la baja y el oro ya estuviera en 4.500 dolares, estaria mas preocupado", dijo, "Pero cuando las acciones estan alrededor de la marca de 7.000 puntos y el oro tambien esta en la zona de maximo historico, eso me hace sentir mas seguro al mantener el oro".
Segun el Sr. Doshi, la sostenibilidad del precio del oro muestra que el mercado esta cada vez mas interesado en los riesgos extremos, en lugar de solo mirar los factores de los tipos de interes como antes. La relacion entre las acciones y los bonos sigue siendo inestable, mientras que la inestabilidad geopolitica y la politica aumentan en muchos frentes.
El informe Gold Monitor de State Street de enero enfatizo que las crecientes tensiones geopoliticas, el alto deficit presupuestario y la incertidumbre en las politicas son factores estructurales que apoyan el precio del oro. El informe señala que la deuda del gobierno y la deuda empresarial mundial han aumentado a niveles record en 2025, convirtiendose en un importante motor macroeconomico que impulsa la demanda de oro.
Cuando el rango de escenarios que pueden ocurrir es demasiado amplio, los activos de refugio seguros como el oro se beneficiaran", comento el Sr. Doshi.
Aunque el mercado sigue especulando sobre la posibilidad de recortes de tipos de interes, el Sr. Doshi cree que la politica monetaria ahora es solo un factor secundario para el precio del oro. Segun el, la inflacion ya no se esta acelerando, pero tambien es dificil volver pronto al objetivo del 2% de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
No llamo a esto una reduccion de la inflacion", dijo. "Mas bien, la inflacion se esta estabilizando. Todavia estamos por encima del objetivo, pero ya no hay fuertes aumentos inesperados".
Segun el escenario basico de State Street, es probable que la Fed mantenga los tipos de interes sin cambios y solo los relaje si el mercado laboral se debilita significativamente. Sin embargo, la historia muestra que el oro suele fluctuar positivamente durante los periodos en que la Fed suspende la politica.
El oro puede subir bien de precio cuando la Fed se mantenga quieta, siempre y cuando la orientacion a largo plazo siga inclinada hacia la posibilidad de recortes de tipos de interes", dijo Doshi.
Ademas de los factores macroeconomicos, la demanda material y la demanda de inversion continuan creando una base solida para el precio del oro. La actividad de compra de los bancos centrales sigue siendo un pilar estructural, con caracteristicas cada vez menos sensibles al precio, consolidando asi la zona de soporte a largo plazo del oro por encima de la marca de 4.000 USD/onza.
El flujo de capital hacia los fondos ETF de oro tambien muestra señales positivas. Los fondos ETF garantizados con oro cerraron el año 2025 con una atraccion de capital record, en contra de la tendencia de debilitamiento habitual a finales de año. State Street cree que este ciclo todavia tiene "terreno de crecimiento significativo" en 2026, incluso con hipotesis cautelosas. En particular, el volumen total de oro en poder a traves de los ETF sigue siendo inferior al maximo de 2020.
El oro aun no es un activo ampliamente distribuido", dijo Doshi. "Todavia hay mucho margen para que aumente la proporcion de oro en la cartera mundial. El oro se encuentra en un estado bastante "comodo" en el rango de 4.000-5.000 dolares/onza".
Segun el, una fase lateral acumulativa no debilitara las perspectivas de aumento de precios a largo plazo. "El precio lateral durante unos meses no arruina la historia", concluyo el Sr. Doshi. "Por el contrario, tambien crea oportunidades para que los inversores regresen al mercado, especialmente cuando los ajustes se han comprado continuamente con mucha fuerza en los ultimos meses".
