Segun Ray Jia Jefe del Departamento de Investigacion de China del Consejo Mundial del Oro (WGC) el mercado del oro chino en julio refleja la relativa estabilidad del precio del oro con la salida de capital de los fondos ETF la negociacion de contratos de futuros continua disminuyendo mientras que las importaciones registraron la primera mitad del año la mas debil desde 2021.
Dijo que a pesar de que el dolar estadounidense se fortalecio las preocupaciones sobre la inflacion y otros riesgos siguen prevaleciendo lo que hace que el precio del oro solo aumente ligeramente. El precio del oro estandar LBMA PM (precio fijo por la tarde publicado por la Asociacion de Mercados del Oro de Londres como estandar de negociacion internacional) calculado en USD aumento un 0 3% en comparacion con el mes anterior.
Mientras tanto el precio del oro SHAUPM (Shanghai Gold Benchmark PM Price - precio de referencia de la tarde publicado por la Bolsa de Valores de Shanghai refleja el precio del oro en China) calculado en yuanes (RMB) aumento un 1% debido a la depreciacion del RMB frente al USD.
Desde principios de año hasta ahora el precio del oro en China ha aumentado mas del 22% superando con creces el aumento de la mayoria de los activos nacionales.
La demanda al por mayor aumenta ligeramente gracias al factor de temporada
El Sr. Jia escribio: 'La cantidad de oro retirado de la Bolsa de Oro de Shanghai (SGE) alcanzo las 93 toneladas en julio un aumento de 3 toneladas en comparacion con el mes anterior y un aumento de 4 toneladas en comparacion con el mismo periodo del año pasado. Este ligero aumento se debe principalmente a factores de temporada: la demanda de joyeria suele mejorar en el tercer trimestre.
Ademas las mejores ventas de lingotes de oro cuando los inversores aprovechan precios estables tambien contribuyen a la recuperacion de la demanda al por mayor en julio'.
Sin embargo advirtio que esta cifra sigue siendo mucho menor que el promedio de 10 años lo que refleja una demanda minorista debil este año especialmente en el segmento de joyeria.
“Si bien la demanda de inversion en oro continua aumentando fuertemente el consumo de joyeria en volumen disminuye drasticamente lo que hace que las actividades de almacenamiento de bienes de las empresas de joyeria se estanquen” dijo este experto.
El flujo de capital de los ETF de oro en China vuelve al estado negativo
El Sr. Jia dijo que los fondos ETF de oro chinos registraron un flujo de capital neto de 2.4 mil millones de RMB (325 millones de dolares) en julio: 'Debido a la fluctuacion del flujo de capital y al precio del oro lateral los activos gestionados disminuyeron ligeramente un 1% hasta 151 mil millones de RMB (21 mil millones de dolares) el volumen de tenencias disminuyo en 3 toneladas a 197 toneladas'.
Sin embargo desde principios de año los fondos ETF de oro han registrado un capital record de 61 mil millones de RMB (8.5 mil millones de dolares 82 toneladas).
En el mercado de valores el PIB del segundo trimestre de China supero las expectativas impulso el apetito por el riesgo y ayudo al indice CSI300 a tener el mes de mayor crecimiento desde septiembre de 2024. El rendimiento de los bonos del gobierno local continuo aumentando a medida que la economia mostro signos de recuperacion y las expectativas de recortes de tipos de interes del Banco Popular de China (PBoC) disminuyeron. Estos factores junto con el precio del oro sin una tendencia clara han reducido el atractivo de los ETF de oro en el mes.
En el mercado de contratos de futuros el volumen de negociacion en la Bolsa de Comercio de Mercancias de Shanghai (SHFE) alcanzo un promedio de 242 toneladas/dia una disminucion del 18% en comparacion con el mes anterior pero aun superior al promedio de 5 años (216 toneladas/dia). La razon principal es que el precio del oro fluctua de forma estrecha y las fluctuaciones de precios disminuyen lo que reduce el interes de los operadores.
PBoC continuo comprando oro en julio (2 toneladas mas) registrando el noveno mes consecutivo de compra. Despues de 9 meses de compra continua las reservas oficiales de oro de China alcanzaron las 2.300 toneladas lo que representa el 68% de las reservas totales un aumento de 21 toneladas desde principios de 2025.
Las cifras de importacion de junio muestran que en la primera mitad de 2025 las importaciones de oro fueron muy bajas. En junio China importo 50 toneladas un 45% menos que el mes anterior lo que redujo las importaciones totales del segundo trimestre a 250 toneladas un 18% menos que en el mismo periodo de 2024. En los primeros 6 meses del año las importaciones totales alcanzaron solo 323 toneladas un 62% menos que en el mismo periodo del año pasado.
Mirando hacia adelante WGC pronostica que 'la demanda minorista de oro en China seguira mejorando durante la temporada de cosecha especialmente en el sector de joyeria' aunque los precios altos puedan hacer que el volumen siga siendo bajo. La demanda de lingotes de oro y xu dependera de la evolucion del precio del oro y el apetito de riesgo comun en el que el reciente impulso alcista de las acciones puede distraer la atencion.
