En el informe de perspectivas de materias primas del tercer trimestre, BMO Capital Markets (la división de banca de inversión y servicios de mercado de capitales de Bank of Montreal, uno de los principales bancos de Canadá) dijo que pronostica que el precio medio del oro en la segunda mitad del año estará en torno a los 4.625 USD/onza, un 5% menos que la previsión anterior.
Los analistas de este banco opinan: "Aunque todavía creen que el precio del oro al contado puede recuperarse si se mantienen bajos los precios del petróleo, apoyando así la demanda en los mercados emergentes".
Aunque el oro puede seguir encontrando dificultades en el resto del año, BMO mantiene una perspectiva positiva sobre este metal precioso. El banco pronostica que el precio del oro podría volver a superar la marca de 5.000 USD/onza en el primer trimestre de 2027, con un precio promedio de alrededor de 4.200 USD/onza en el segundo y tercer trimestre del próximo año.
Aunque la psicología a corto plazo puede seguir dependiendo de las fluctuaciones macroeconómicas y la evolución geopolítica, creemos que el sector del oro tiene la capacidad de recuperar impulso cuando las condiciones sean más estables", señaló el grupo de análisis. "Siguen existiendo riesgos si las tensiones en Oriente Medio persisten, especialmente el riesgo de interrupción del suministro de energía, que afectará a la inflación y a los tipos de interés".
BMO también redujo las perspectivas a corto plazo para la plata, al pronosticar que el precio promedio de la plata en el tercer trimestre alcanzará solo alrededor de 69 USD/onza. Sin embargo, el banco espera que el precio de la plata se recupere ligeramente en el cuarto trimestre, hasta un promedio de alrededor de 71 USD/onza.
BMO cree que la recuperación de la plata podría continuar hasta principios de 2027, con un precio máximo en el segundo trimestre y un promedio de alrededor de 74,8 USD/onza.
El plata sigue beneficiándose de su papel como metal industrial, ya que la demanda fundamental está respaldada por la inversión en infraestructura eléctrica y el proceso de electrificación en curso", dijeron los analistas. "Es probable que el mercado todavía se centre en factores macroeconómicos como las tasas de interés, los riesgos geopolíticos y la sostenibilidad de la demanda industrial".
BMO señaló que el mayor riesgo a corto plazo para los precios del oro y la plata sigue proviniendo de la política monetaria de Estados Unidos, ya que el mercado está apostando fuertemente por la posibilidad de que la Fed aumente las tasas de interés antes de finales de año.
Aunque la Fed mantuvo las tasas de interés sin cambios en su última reunión de política monetaria, este banco central dio la señal de apoyo a al menos un aumento de las tasas de interés este año, ya que el conflicto en Irán está provocando un aumento de los precios de la energía, lo que aumenta las preocupaciones sobre la inflación. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, también destacó la prioridad de mantener la estabilidad de los precios.
El mensaje de la Fed ha creado una ola de ajuste de posiciones en el mercado. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años aumentó 13 puntos básicos, el mayor aumento desde abril de 2025, al tiempo que fortalece las expectativas de un aumento de tasas de interés de 0,25 puntos porcentuales en octubre. Nuestro grupo económico prevé actualmente que los recortes de tasas de interés de 0,25 puntos porcentuales ocurrirán en septiembre y diciembre de 2027, 9 meses después del escenario anterior.
Actualmente, la reducción de las tasas de interés de la Fed todavía está bastante lejos, mientras que muchas economías tienden a aumentar las tasas de interés, creando así un factor adicional de presión sobre el metal", dijeron los expertos de BMO.
A pesar de los riesgos a corto plazo, BMO cree que el oro todavía se beneficia de los nuevos impulsores de la demanda vinculados a la tendencia cada vez más clara a la dedolarización.
La dolarización debido a factores geopolíticos proviene del hecho de que las organizaciones tienen el incentivo de reducir el nivel de dependencia del USD, debido al riesgo de ser castigadas o querer limitar la dependencia del sistema de comercio en USD. Entre ellos, comprar oro suele ser un paso importante", señaló el grupo de análisis.
Por el contrario, la "dedevaluación para la defensa" surge del riesgo de devaluación de la moneda debido a la creciente deuda pública.
