El precio del oro continúa bajo una gran presión a medida que el fuerte aumento del precio del petróleo aviva las preocupaciones sobre la inflación, lo que obliga a los bancos centrales a reconsiderar el momento de la flexibilización de la política monetaria, incluso considerando la posibilidad de aumentar las tasas de interés.
Se esperaba que el entorno apoyara el oro en 2026 con una inflación enfriada y perspectivas de recortes de tipos de interés tempranos que se invirtieron rápidamente. Los bancos centrales ahora se están volviendo cautelosos, "esperando y observando", ya que la inflación provocada por la energía hace que las perspectivas políticas sean más complejas. La posibilidad de un aumento de los tipos de interés puede que no se plantee de inmediato, pero las expectativas de recorte se han revertido, lo que aumenta el costo de las oportunidades de tenencia de oro, un activo no rentable.
Este cambio es suficiente para sacudir el mercado de metales preciosos. El oro ya no se negocia simplemente como un activo refugio seguro, sino que es cada vez más sensible a las expectativas de tipos de interés, mientras que estas expectativas están evolucionando en una dirección desfavorable.
La causa de esta reversión es bastante clara. Según el informe de abril del Banco Mundial, la economía mundial se enfrenta al mayor shock de suministro de petróleo jamás registrado después de que el conflicto de Oriente Medio se intensificara. El precio del petróleo Brent aumentó de 72 dólares a 118 dólares por barril en marzo, y se prevé que el precio de la energía aumente un 24% en 2026. La inflación debido a la oferta es particularmente desfavorable para el oro, ya que obliga a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo, incluso si el crecimiento económico se ralentiza.
Sin embargo, a pesar de estos "vientos en sentido contrario", los factores fundamentales del oro se mantienen en un estado muy positivo.
El Consejo Mundial del Oro (WGC) dijo que la demanda total de oro en el primer trimestre aumentó un 2% en comparación con el mismo período del año anterior, alcanzando las 1. 231 toneladas, mientras que el valor se disparó un 74% hasta alcanzar un récord de 193 mil millones de dólares. La demanda de inversión siguió desempeñando un papel principal, con el volumen de compra de lingotes de oro y monedas de oro aumentando un 42% hasta las 474 toneladas, el segundo nivel más alto trimestral en la historia.
El fuerte aumento de la demanda física, especialmente de la región asiática, muestra que los inversores todavía recurren al oro como herramienta de cobertura de riesgos. Esta es también la razón por la que el sentimiento optimista no se ha debilitado, incluso cuando el precio del oro entra en una fase de acumulación.
De hecho, muchos expertos creen que los impulsores a largo plazo del oro aún están intactos. Bank of America (BofA) continúa manteniendo el objetivo de precio de 6.000 dólares por onza en los próximos 12 meses, basándose en factores estructurales como el aumento de la deuda mundial y los riesgos geopolíticos prolongados.
El Banco Mundial también pronostica que el precio del oro se mantendrá en un nivel histórico alto, con un promedio de alrededor de 4.700 USD/onza en 2026. Sin embargo, este escenario refleja una fase más madura del ciclo alcista, cuando el precio sigue siendo alto pero está sujeto a una mayor resistencia por factores macroeconómicos, especialmente los tipos de interés.
Esta lucha está dando forma al mercado del oro actual. La inflación impulsada por los precios del petróleo refuerza el papel de prevención de riesgos del oro y retrasa los recortes de tasas de interés, frenando así el impulso alcista.
A corto plazo, el oro puede seguir enfrentando presión. Sin embargo, a largo plazo, el panorama general no ha cambiado. En el contexto del aumento de la deuda pública y las crecientes grietas geopolíticas, el oro sigue estando en una tendencia alcista a largo plazo, aunque el camino ascendente puede fluctuar más fuertemente.
