La presión del margen y factores externos hacen que el mercado caiga profundamente
El mercado de valores vietnamita está experimentando una fuerte fase de ajuste cuando el VN-Index pierde continuamente los niveles de soporte importantes. Según el Sr. Dinh Minh Tri - Director de Análisis del Bloque de Clientes Individuales, Mirae Asset Securities Joint Stock Company (Vietnam), el índice ha superado la marca de 1.700 puntos y está volviendo a probar el antiguo mínimo en torno a los 1.600 puntos.
Desde una perspectiva técnica, el Sr. Trí dijo que el VN-Index se está adhiriendo estrechamente a la banda de Bollinger inferior, mientras que el indicador MACD continúa expandiendo la divergencia negativa. Esto refleja que la tendencia bajista todavía prevalece y el mercado aún no ha mostrado una señal clara de reversión.
Una de las razones por las que la caída se ha vuelto más fuerte es la presión de los préstamos pendientes de margen en todo el mercado.
El saldo pendiente de margen de todo el mercado se estima actualmente en casi 450 billones de VND, un aumento de unos 30 billones de VND en comparación con finales del primer trimestre y estableciendo un nuevo récord. Cuando el mercado se ajusta, la presión de llamada de margen crea un efecto de venta de liquidación en cadena, lo que hace que la disminución sea más fuerte de lo habitual", analizó el Sr. Trí.
Además, las tensiones geopolíticas junto con el mantenimiento por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de una postura de altas tasas de interés continúan debilitando el apetito de riesgo en el mercado financiero mundial, ejerciendo así presión sobre la evolución del mercado de valores nacional.
El flujo de efectivo prioriza a las empresas con una sólida base financiera
En el contexto de un mercado muy volátil, el Sr. Dinh Minh Tri cree que el flujo de efectivo suele tener una tendencia a desviarse hacia las empresas que poseen una base financiera saludable, un flujo de efectivo comercial estable y mantienen una política de dividendos en efectivo regular.
Este es un grupo de acciones que generalmente tienen un nivel de fluctuación más bajo que el mercado gracias a los atractivos rendimientos de dividendos, la buena calidad de los activos y la estructura accionarial de inversión a largo plazo", comentó el Sr. Trí.
Sin embargo, los expertos también señalan que los inversores deben distinguir entre las empresas con políticas de dividendos sostenibles y los casos en que las altas tasas de dividendos son solo temporales debido a ganancias inusuales o al uso de apalancamiento para mantener el nivel de pago.
El Sr. Tri dijo que, en las fases de ajuste del mercado, el flujo de efectivo suele priorizar a las empresas con balances financieros sólidos, capacidad para generar flujo de efectivo estable y poca dependencia del apalancamiento financiero.
El grupo que se considera notable son las empresas que poseen grandes cantidades de efectivo y mantienen altas tasas de dividendos en efectivo como VNM, VEA, SCS, BMP y QNS. Todas estas son empresas con una base financiera saludable, flujo de caja comercial estable y rendimiento de dividendos atractivo.
Además, se espera que los grupos de bienes de consumo esenciales, minoristas, farmacéuticos y algunas empresas exportadoras con pedidos estables también mantengan resultados comerciales positivos gracias a que la demanda de consumo se ve menos afectada por el ciclo económico.
Para el grupo bancario, el Sr. Trí cree que la calidad de los activos está mostrando signos de mejora en algunos bancos con buenos amortiguadores de capital. Sin embargo, las perspectivas a corto plazo de este grupo todavía dependen de la evolución general del mercado, así como de la velocidad de recuperación del crédito.
No se debe intentar pescar en el fondo, priorizando el desembolso parcial.
En cuanto a la estrategia de inversión, el Sr. Dinh Minh Tri recomendó que los inversores prioricen la selección de empresas con bajas tasas de apalancamiento, efectivo neto positivo, ROE mantenido en un nivel alto, flujo de caja comercial estable y un nivel de valoración significativamente reducido en comparación con el promedio histórico.
Por el contrario, los inversores deben limitar a las empresas que tienen un gran apalancamiento, una mala calidad de los activos o que dependen mucho del flujo de capital de margen.
Según el experto de Mirae Asset Vietnam, después del reciente ajuste, el nivel de valoración de muchas empresas básicas se ha vuelto más atractivo, creando oportunidades de acumulación para los inversores con visión a medio y largo plazo. Sin embargo, cuando la tendencia bajista no ha terminado por completo, las fluctuaciones a corto plazo aún pueden continuar.
La estrategia adecuada es el desembolso por partes (DCA), dando prioridad a las empresas con una sólida base financiera, capacidad de crecimiento de beneficios sostenible y valoración razonable, al tiempo que se limita el uso del apalancamiento financiero", recomendó el Sr. Trí.
También cree que los inversores deberían asignar capital en varias etapas en lugar de desembolsar de una vez para reducir el riesgo de elegir el momento equivocado, y al mismo tiempo mantener los recursos para aumentar la proporción cuando se confirme la tendencia de recuperación.
A largo plazo, según los expertos, los fuertes ajustes suelen abrir oportunidades de acumulación para las empresas líderes con ventajas competitivas sostenibles, balances financieros saludables y la capacidad de generar flujo de caja estable.
En lugar de centrarse en pronosticar con precisión el fondo del mercado, los inversores deberían priorizar la elección de empresas de calidad y gestionar la proporción de cartera adecuada al nivel de tolerancia al riesgo", enfatizó el Sr. Trí.
