Despues de una semana de negociacion turbulenta recientemente el VN-Index esta recuperando gradualmente el equilibrio. La liquidez general del mercado sigue siendo baja solo ha aumentado repentinamente en las sesiones de caida profunda lo que refleja la cautela del flujo de dinero.
Mientras tanto los inversores extranjeros continuan vendiendo neto con fuerza con un valor total retirado neto de casi 5 mil millones de dolares desde principios de año (despues de haber vendido neto 4 mil millones de dolares en 2024). La tasa de propiedad de los inversores extranjeros ahora es solo del 15 3% un nivel record en la historia.
Mirando hacia atras el impulso alcista del VN-Index desde principios de año hasta ahora es altamente concentrado liderado principalmente por el grupo de acciones de Vingroup (VIC VHM VRE) contribuyendo con hasta el 77% del impulso alcista del indice correspondiente a unos 322 puntos. Si se excluye el impacto de este grupo el VN-Index en realidad solo ronda los 1.365 puntos lo que refleja que la amplitud del mercado se esta debilitando claramente en comparacion con el ciclo alcista anterior a 2021 cuando el impulso alcista se extendio mas ampliamente.
Con la evolucion de los ajustes del mercado actual esta puede ser una fase de acumulacion importante cuando el flujo de dinero tiende a trasladarse a acciones que aun no han subido de precio para buscar nuevas oportunidades con un nivel de valoracion mas atractivo. Esta rotacion no solo ayuda a elevar el nivel de valoracion general del mercado sino que tambien contribuye a crear el ritmo de equilibrio necesario antes de entrar en una nueva fase de crecimiento.
Lo que preocupa actualmente a los inversores es que el mercado de valores se encuentra en una fase muy sensible cuando la mayoria de los inversores tienen un margen de deuda pendiente (margin). A finales del tercer trimestre de 2025 el margen de deuda de todo el mercado alcanzo alrededor de 370.000 billones de VND lo que corresponde a una tasa de margen de deuda pendiente sobre el capital propio de alrededor de 1 25 - un nivel equivalente al periodo de maxima euforia del ciclo de aumento de 2021.
En comparacion con los mercados internacionales el nivel de uso de palancas en Vietnam se encuentra en un umbral bastante alto. Esto hace que el rango de fluctuacion del mercado vietnamita aumente considerablemente especialmente cuando mas del 90% de los inversores participantes son individuos y la mayoria de ellos utilizan prestamos de empresas de valores.
Sobre el escenario de esta semana del mercado los analistas de la Compañia de Valores (CTCK) DSC opinan que el mercado espera se estabilizar gradualmente y reducir el rango de fluctuacion. Aunque puede haber fluctuaciones en las primeras sesiones de la semana existe una alta probabilidad de que el VN-Index experimente una fase de recuperacion al final de la semana con el objetivo de volver a probar el pico de 1.750 - 1.760 puntos.
Los inversores deberian prestar atencion a los grupos de acciones inmobiliarias y de valores y bancarios que han caido profundamente en los ultimos tiempos y tienen un fuerte potencial de recuperacion con el mercado.
Segun la evaluacion de la empresa de valores DSC el PIB en el tercer trimestre de 2025 aumento un 8 23% en comparacion con el mismo periodo alcanzando el nivel mas alto desde 2011 (excepto la fase de recuperacion posterior a COVID-19). En general en los primeros 9 meses del año el PIB aumento un 7 85% en comparacion con el mismo periodo lo que refleja el solido impulso de recuperacion de la economia a pesar de muchos factores desfavorables. Con la tasa de crecimiento actual Vietnam se esta acercando al objetivo de crecimiento del 8% o mas para todo el año.
El objetivo de crecimiento para 2025 es factible gracias a factores de apoyo que incluyen: el flujo de capital IED que mantiene una tendencia positiva gracias a las perspectivas fiscales estables el desembolso de la inversion publica acelerado a finales de año y el nivel de tipos de interes bajos y estables que continua creando apoyo para el crecimiento economico.
El experto en investigacion de estrategia de mercado de la empresa de valores HSC tambien expreso su opinion de que el indice VN-Index fluctua actualmente en un rango estrecho alrededor de la zona de 1.600-1.700 puntos mostrando un estado de acumulacion despues de un fuerte ajuste. El indice se encuentra en proceso de recuperacion pero todavia esta bajo una presion de venta significativa en la zona de resistencia de 1.700-1.720 puntos.
La liquidez disminuye gradualmente en comparacion con el promedio de 20 sesiones lo que muestra que el flujo de dinero sigue siendo cauteloso cuando el VN-Index se acerca a la zona de resistencia a corto plazo. Si el VN-Index puede mantenerse por encima de la MA50 el impulso de recuperacion se consolidara y puede volver a la marca de 1.720 puntos a corto plazo. Por el contrario si el indice cae por debajo de la MA50 el riesgo de expansion del ritmo de ajuste aumentara significativamente' señalo el experto de la empresa de valores HSC.
