Aunque el precio del oro ha tenido recientemente una evolución menos positiva ya que el metal precioso no ha podido mantener su papel de refugio seguro, el oro sigue atrayendo un fuerte interés de los inversores gracias al aumento de las tensiones geopolíticas y los cambios en el contexto macroeconómico, según el Consejo Mundial del Oro.
En febrero, los fondos ETF de oro garantizados por oro físico en todo el mundo registraron un flujo de capital de 5,3 mil millones de dólares, marcando el noveno mes consecutivo de flujo de efectivo neto y el comienzo de año más fuerte jamás registrado. Las tenencias totales de oro en todo el mundo aumentaron en 26 toneladas hasta 4. 171 toneladas, mientras que el aumento del precio del oro elevó los activos totales gestionados de los fondos a un récord de 701 mil millones de dólares, según el último informe de flujo de capital ETF del Consejo Mundial del Oro publicado la semana pasada.
La mayor parte de la demanda sigue proviniendo de América del Norte, con un flujo de capital que alcanzó los 4.700 millones de dólares en febrero, prolongando una racha de nueve meses consecutivos de aumento de la demanda de inversión. El Consejo Mundial del Oro (WGC) dijo que los períodos de flujo de capital que se mantienen fuertes como este suelen aparecer durante períodos de aumento de riesgos sistémicos, como el período de la crisis financiera mundial o la pandemia de COVID-19.
La demanda de inversión también mantuvo su solidez en otras regiones. Los fondos ETF de oro en Asia registraron un flujo de capital de 2.300 millones de dólares en febrero, extendiendo una racha de seis meses de crecimiento consecutivo, impulsado principalmente por los inversores japoneses en el contexto de la inestabilidad política, el debilitamiento del yen y el fuerte aumento del precio del oro en moneda nacional.
Europa es la única región que registró salidas de capital al perder 1.800 millones de dólares, principalmente debido a las ventas netas a principios de mes tras la fuerte caída de los metales preciosos a finales de enero. Sin embargo, las salidas de capital se revirtieron posteriormente a positivas a finales de mes, lo que demuestra que estas salidas de capital no reflejan un cambio a largo plazo en la psicología de los inversores.
En una entrevista con Kitco News, Joe Cavatoni, estratega senior de mercado de (WGC), dijo que las tensiones geopolíticas siguen siendo un factor importante que impulsa el interés persistente de los inversores en el oro. Sin embargo, también señaló que los choques geopolíticos pueden desencadenar fuertes subidas de precios a corto plazo, pero las perspectivas a largo plazo del oro eventualmente dependen de los factores fundamentales en lugar de la reacción inmediata del mercado.
Dijo que habrá oleadas de aumentos de precios, pero es necesario esperar a que el mercado vea los resultados de los eventos sistémicos. En el contexto actual, las condiciones básicas siguen apoyando la tendencia alcista sostenible del precio del oro porque los factores fundamentales que impulsan este activo aún no han cambiado.
Aunque el precio del oro entra en el nuevo mes con una evolución débil, el Sr. Cavatoni cree que es difícil afirmar que la tendencia alcista a largo plazo del oro está terminando en un mundo inestable. También enfatizó que los inversores deben entender que la fluctuación en los precios altos actuales es una función normal del mercado. Según él, el nivel de fluctuación más alto refleja la creciente participación de los inversores en el mercado del oro.
Dijo que al evaluar la volatilidad del mercado, mira tres factores. El primero es el aumento del interés y el nivel de aceptación del oro como canal de inversión. A medida que aumenta la tasa de participación de los inversores, el nivel de volatilidad también será mayor junto con una mayor eficiencia de precios. Según las estimaciones del Consejo Mundial del Oro, esta tendencia probablemente continuará, creando una trayectoria de crecimiento acompañada de una mayor volatilidad general. Además, está el factor momentáneo que describió como la euforia del mercado, lo que los operadores suelen llamar la psicología de euforia de los operadores cuando ven que el precio del oro sube y temen perderse la tendencia (FOMO).
Las evaluaciones de Cavatoni se dan en un contexto en el que la volatilidad anual del mercado del oro está aumentando a alrededor del 25-30 por ciento, en comparación con la expectativa tradicional de la industria de alrededor del 15 por ciento. Sin embargo, cree que la volatilidad del oro es cada vez más similar a otros activos de riesgo.
Dijo que el oro real está moviéndose de manera similar a otros activos de riesgo a medida que el flujo de dinero en el mercado se mueve más rápido que nunca y el número de inversores que participan en los mercados de oro y plata también es mayor que antes.
También dijo que el oro está proporcionando una liquidez importante en la cartera de inversión general, ayudando a los inversores a hacer frente a la inestabilidad del mercado más amplio.
Sin embargo, el Sr. Cavatoni también advirtió que no todas las fluctuaciones son positivas. Las perturbaciones estructurales en el sistema financiero, como la congestión del transporte, las medidas arancelarias o los problemas en la infraestructura del mercado, pueden crear una forma más impredecible de fluctuación.
Dijo que esta es solo una forma de fluctuación preocupante porque son momentos extremadamente difíciles de predecir y el mercado difícilmente puede prepararse de antemano.
A pesar de los períodos de fluctuación, la tendencia del flujo de capital ETF que fluye continuamente todavía muestra que los inversores continúan considerando el oro como un activo estratégico importante en el contexto de la creciente inestabilidad geopolítica y el entorno macroeconómico cambiante.
El Sr. Cavatoni dijo que incluso en un entorno volátil, el oro seguirá manteniendo su papel como una herramienta eficaz para diversificar la cartera de inversiones porque este metal precioso ya no es solo un activo que depende simplemente del factor de la tasa de interés.
Aunque la actividad de compra de oro por parte de los bancos centrales ha disminuido en comparación con el máximo de los últimos tres años, cree que la demanda del sector formal seguirá desempeñando un papel de apoyo estable, contribuyendo a crear valor a largo plazo para el oro.
