El aumento vertiginoso del oro y la plata refleja la rotacion del orden del mercado global, en un contexto de preocupacion por la resistencia de los presupuestos de los gobiernos y la sostenibilidad del dinero fiduciario que envuelve la psicologia de los inversores, segun una evaluacion de un banco canadiense.
En el ultimo informe de metales preciosos, el grupo de analisis de materias primas de BMO Capital Markets realizo un "ejercicio hipotetico" extremadamente extremo para evaluar las fuerzas que empujaron el oro al nuevo nivel de precios y su impacto en el resto del año. El hecho de que el oro superara la marca de 5.000 USD/onza en el primer mes del año supero con creces la prevision del primer trimestre que BMO emitio en diciembre.
La BMO señala que el mundo esta cambiando rapidamente. Apostar sobre el oro en este momento significa apostar por el futuro del orden global y el camino de transicion que conduce a esa estructura. En el contexto de la formacion de un nuevo orden con la posibilidad de que surjan dos polos de gran influencia y que los paises se vean obligados a elegir el bando, el precio del oro se ve arrastrado a un escenario de fuerte aumento prolongado.
Segun BMO, el impulso alcista del oro no solo esta relacionado con la evolucion de "Sell America" cuando el USD y los bonos estadounidenses se debilitaron, sino que tambien es una tendencia global. La semana pasada, el mercado fue testigo de una fuerte venta masiva de bonos japoneses y una fuerte fluctuacion del yen, lo que genero preocupaciones sobre la capacidad de defensa de los activos de cobertura tradicionales. En el escenario de precios maximos, BMO sugirio que los inversores continuarian acumulando oro a una velocidad similar o superior al año de inicio del segundo mandato del Sr. Trump. Si las compras netas del banco central se mantienen en torno a los 8 millones de onzas/trimestre, el flujo de ETF se mantiene en 4-5 millones de onzas/trimestre, mientras que el rendimiento real y el USD continuan debilitandose, el precio del oro podria alcanzar los 6.350 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026 y los 8.650 USD/onza en el cuarto trimestre de 2027.
Aunque abre la posibilidad de que los precios aumenten mas, BMO no ha ajustado las previsiones oficiales desde diciembre. Segun el grupo de analisis, los modelos de pronostico actuales ya no siguen el ritmo de la ruptura del sistema financiero y el orden global. Los modelos de mas de 5 años ya no pueden reflejar con precision la evolucion del precio del oro. En el modelo de retroalimentacion de 5 años actualizado, el precio del oro muestra la mayor correlacion con las reservas de oro de los bancos centrales y el flujo de capital ETF. La relacion inversa entre el oro y el USD y los rendimientos a largo plazo aun existen, pero no de forma continua, ya que el oro solo va en contra del DXY en un 78% desde 2020.
El mercado del plata tambien entro en un periodo de ruptura espectacular con precios que superaron los 100 USD/onza, arrastrando la relacion oro-plata a la zona baja de muchos años por debajo de los 50 puntos. Anteriormente, BMO predijo que el oro superaria al plata debido al papel de los activos monetarios de refugio, pero ahora ven un escenario en el que el plata sigue superando al oro. El informe sugiere que un nuevo entorno de riesgo esta activando un estado de refugio incluso en los metales que no son oro, amplificado por pequeños flujos de capital, aunque este es un grupo que suele verse muy afectado por la demanda industrial.
Con la suposicion de que la relacion oro-plata se mantendra en la zona de 40-50, es decir, el fondo de la amplitud de fluctuacion de 30 años, BMO cree que el precio de la plata podria alcanzar los 160 USD/onza en el cuarto trimestre de 2026 y los 220 USD/onza en el cuarto trimestre de 2027.
