Satisfacer la demanda de capital para el objetivo de alto crecimiento
Hablando en el seminario "Soluciones para el desarrollo sincrónico del mercado de capitales" organizado por la revista Nha Dau Tu el 23 de julio, la Sra. Ha Thu Giang - Directora del Departamento de Crédito para Sectores Económicos, Banco Estatal - dijo que hasta el 13 de julio de 2026, el saldo de crédito pendiente de toda la economía alcanzó casi 20,1 millones de billones de VND, un aumento del 7,86% en comparación con finales de 2025.
Por lo tanto, solo en la primera mitad del año, el sistema bancario ha suministrado alrededor de 1,46 millones de billones de VND adicionales a la economía. Sin embargo, la presión para suministrar capital al sistema bancario es cada vez mayor cuando la demanda de capital de inversión social en 2026 se estima en alrededor de 5,1 millones de billones de VND, mientras que en el período 2026-2030 asciende a 38,5 millones de billones de VND.
En este contexto, se espera que el mercado de valores continúe desempeñando su papel como canal de capital a medio y largo plazo de la economía.
El Sr. Ha Duy Tung, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores, dijo que hasta el 30 de junio de 2026, la capitalización de mercado de las acciones alcanzó alrededor de 10,8 millones de billones de VND, equivalente al 82,6% del PIB estimado para 2025. La escala del mercado de bonos cotizados alcanzó alrededor de 2,8 millones de billones de VND.
Según el Sr. Tung, la mejora del mercado de valores vietnamita por parte de FTSE Russell, que se espera que entre en vigor a partir del 21 de septiembre de 2026, creará más oportunidades para atraer flujos de capital internacional. Sin embargo, el mayor significado radica en la presión de la reforma, obligando al mercado a seguir abordando los cuellos de botella sobre el margen antes de las transacciones, la divulgación de información en inglés y los procedimientos para abrir cuentas para inversores extranjeros.
Mejorar la calificación del mercado de valores no es el objetivo final, sino un apalancamiento estratégico para construir un mercado de capitales profesional, transparente y cercano a los estándares financieros globales", afirmó el Sr. Ha Duy Tung.
Mejorar la calidad del mercado para retener grandes flujos de capital
Desde la perspectiva de un miembro del mercado, el Sr. Nguyen Duy Linh - Director General de Saigon - Hanoi Securities Company (SHS) - cree que la mejora de calificación de FTSE Russell es solo el comienzo.
Para abrir el mercado de manera sustantiva, Vietnam debe eliminar simultáneamente los obstáculos relacionados con los límites de propiedad extranjera, el room extranjero en cada empresa y la proporción de acciones libremente transferibles. Aunque el marco legal ha mejorado mucho, el número de acciones que realmente se pueden negociar en muchas empresas sigue siendo bajo, limitando la capacidad de desembolso de los grandes fondos.
El Sr. Linh analizó que la mayor parte de la capitalización de mercado se centra actualmente en tres grupos industriales: banca, bienes raíces y servicios financieros. Mientras tanto, los sectores con potencial de crecimiento a largo plazo como el consumo, la tecnología, los semiconductores, la innovación y la energía verde siguen representando una proporción limitada.
Según el Sr. Linh, la diversificación de las industrias de las empresas cotizadas determinará la capacidad de retener el flujo de capital después de la mejora de categoría. Un mercado que ha sido mejorado pero carece de buenas empresas, carece de opciones y tiene una baja proporción de acciones libremente transferibles todavía tiene dificultades para atraer flujos de efectivo internacionales sostenibles.
Junto con la mejora de la calidad de los bienes, también es necesario ajustar la estructura de los inversores. Vietnam tiene actualmente alrededor de 13 millones de cuentas de valores, pero los inversores individuales siguen representando la mayoría, lo que hace que el mercado sea propenso a fuertes fluctuaciones ante los cambios psicológicos.
Por lo tanto, es necesario eliminar las barreras para desarrollar fondos de inversión y atraer a más inversores institucionales nacionales y extranjeros. Cuando el flujo de capital a largo plazo representa una mayor proporción, el mercado será más estable y, al mismo tiempo, mejorará la capacidad de absorción de las OPI y las emisiones a gran escala.
Restaurar la confianza de los inversores, desarrollar el mercado de bonos corporativos
Además del mercado de valores, la recuperación del mercado de bonos corporativos también se considera una condición importante para ampliar los canales de capital a mediano y largo plazo.
El Sr. Nguyen Khac Hai - Director del Bloque a cargo de Derecho y Control de Cumplimiento, SSI Securities Joint Stock Company - dijo que el tamaño del mercado de capitales de Vietnam actualmente es solo equivalente a alrededor del 15-17% del PIB, de los cuales el mercado de bonos corporativos solo representa alrededor del 6-7% del PIB, todavía pequeño en comparación con la demanda de capital de la economía.
Según el Sr. Hai, después de muchos ajustes de políticas, el marco legal para el mercado de bonos corporativos se ha equilibrado gradualmente más entre los requisitos de control de riesgo y la creación de condiciones para el desarrollo. Las nuevas regulaciones requieren que las empresas utilicen el capital de acuerdo con el plan anunciado, mejoren las condiciones para los inversores individuales profesionales, aumenten el papel de la calificación crediticia y aclaren la responsabilidad de cada entidad participante en la emisión.
Sin embargo, a medida que el marco legal se perfecciona gradualmente, el factor decisivo sigue estando en la fase de ejecución. Las empresas deben movilizar capital para proyectos eficaces, utilizar el capital para el propósito correcto, cumplir plenamente con la obligación de divulgar información y garantizar la capacidad de reembolsar el principal y los intereses.
Solo cuando el marco legal se implemente de manera seria, transparente y sincronizada, la confianza de los inversores puede restaurarse de manera sostenible, devolviendo así el mercado de bonos corporativos a su papel como canal de capital a medio y largo plazo para la economía", comentó el Sr. Hai.
