El mercado de valores de la semana pasada registró un impresionante impulso alcista justo después de las vacaciones con la sesión de apertura de primavera superando los 36 puntos. El flujo de dinero se extendió ampliamente, pero los grupos Vingroup, petróleo y gas y banca seguían liderando.
El índice VN-Index mantuvo la zona de soporte de 1.880 puntos durante la mayor parte del tiempo. Al cierre de la semana, el VN-Index subió 56,24 puntos (+3,08%) en comparación con la semana anterior y cerró en 1.880,33 puntos. En febrero de 2026, el índice VN-Index registró un aumento de más de 51 puntos.
La liquidez promedio en la bolsa HOSE alcanzó los 949 millones de acciones/sesión, un aumento de casi el 21% en comparación con la semana anterior a las vacaciones del Año Nuevo Lunar, el valor de negociación promedio alcanzó los 31,248 mil millones de VND/sesión.
Las acciones que más subieron fueron en su mayoría nombres pertenecientes a los grupos de petróleo y gas, transporte de petróleo y gas, energía relacionados, ya que el flujo de dinero todavía está buscando una próxima oportunidad, después de que los nombres más grandes tuvieran un buen repunte antes. Entre ellos, los aspectos más destacados son las acciones de BSR, BFC, PC1 estableciendo nuevos máximos, y PVT también tuvo una sesión de fin de semana registrando la mayor liquidez en más de 2 años.
Contrariamente a la imagen prometedora del mercado general, el flujo de capital extranjero continuó manteniendo un estado poco positivo durante la semana pasada. El grupo de inversores revirtió la venta neta fuerte con el foco en medio de la semana. Acumulado después de 5 sesiones, los inversores extranjeros vendieron neto 5,181 billones de VND en todo el mercado. Considerando solo cada bolsa, los inversores extranjeros vendieron neto 4,815 billones de VND en HoSE, vendieron neto 290 billones de VND en HNX y vendieron neto 77 billones de VND en la bolsa UPCoM.
En la sesión de venta, la presión de venta neta se concentró fuertemente en el grupo de gran capitalización. FPT fue la más vendida con 5.426 mil millones de VND, seguida de VCB con un valor de 948 mil millones de VND y VNM con 723 mil millones de VND. En el lado opuesto, HPG lideró la lista de compras netas con un valor de hasta 3.765 mil millones de VND.
La paradoja entre la tendencia de venta neta prolongada de inversores extranjeros y la evolución positiva del mercado plantea una gran pregunta sobre el grado de impacto real de este flujo de capital en la tendencia general. No pocas opiniones temen que la actividad de venta neta de inversores extranjeros se convierta en un obstáculo significativo para el impulso alcista del mercado.
Sin embargo, el mercado aún puede mantener el impulso alcista incluso cuando aumente la escala de ventas netas de inversores extranjeros, lo que refleja el hecho de que el impulso para apoyar el mercado depende cada vez más del flujo de capital nacional, tanto en la absorción de la cantidad de acciones vendidas como en el papel de liderar la tendencia de puntos.
Desde una perspectiva estructural, el rápido aumento de la deuda de margen en 2025 implica que el papel de liderazgo del flujo de capital nacional ya no se basa únicamente en el capital propio, sino que depende cada vez más del crédito del mercado. Este mecanismo ayuda a amplificar el poder adquisitivo del flujo de capital nacional en 2-3 veces.
En particular, en 2025, muchas empresas de valores redujeron proactivamente las tasas de interés de los préstamos para operaciones de margen para atraer nuevos inversores, reduciendo así los costos de uso del apalancamiento y aumentando el impulso para participar en el mercado.
Los expertos evalúan que, a medida que la política crediticia continúa manteniéndose en la dirección de la flexibilización y la priorización del apoyo al crecimiento en 2026, es probable que el flujo de dinero que apoya al mercado de valores mantenga un estado positivo. La capacidad de extender el apalancamiento del sistema financiero creará más poder adquisitivo para el mercado.
En este contexto, la presión de venta neta de los inversores extranjeros, incluso si continúa, difícilmente creará presión de reversa a corto plazo, porque la capacidad de absorción del flujo de dinero nacional todavía está respaldada por las condiciones favorables del capital nacional. Sin embargo, es probable que el nivel de diferenciación entre los grupos de acciones siga siendo alto, lo que requiere una selección cada vez más clara.
