Después de un año de auge con una serie de hitos históricos, el mercado de valores vietnamita entra en 2026 abriendo muchas nuevas expectativas cuando factores desde la macroeconomía, la política monetaria hasta las perspectivas de ganancias empresariales se están moviendo en una dirección positiva.
La calidad empresarial y la capacidad de crecimiento real son consideradas por los inversores como factores prioritarios en lugar de las olas de inversión y especulación a corto plazo.
El mayor impulso del mercado de valores en 2026 proviene del crecimiento real de la economía, en lugar de depender solo de algunos grupos de acciones clave como en el período anterior. Si en 2025, el crecimiento se lidera principalmente por la inversión pública y los impulsores internos, entonces en 2026, se espera que la recuperación del consumo interno junto con el crecimiento económico mundial se conviertan en pilares importantes, ayudando al mercado a seguir ampliando su impulso ascendente.
En este contexto, se prevé que las ganancias empresariales de todo el mercado aumenten entre un 19 y un 20% en 2026, por encima del 18% de 2025. El crecimiento uniforme y fundamental de las ganancias se considera un factor importante para mejorar la valoración y consolidar la tendencia alcista del mercado.
Según las estimaciones del Departamento de Investigación de Shinhan Securities Vietnam Company (SSV Research), el crecimiento de las ganancias de las empresas cotizadas en HOSE en 2026 se estima en un 18,5% en el escenario básico con la suposición de que los dos grupos principales, la banca y el sector inmobiliario, mantendrán el impulso de crecimiento. Con un P/E proyectado equivalente a un promedio de 10 años alrededor de 15x, el VN-Index puede conquistar completamente el rango de precios razonable alrededor de 1.900 - 2.000 puntos.
En un escenario positivo, si el mercado se eleva a un nivel de valoración más alto (PER 16x) gracias a la recuperación del capital extranjero cuando el mercado sube de rango, el impulso alcista se extiende a muchos grupos industriales, el VN-Index puede superar la marca de 2100 puntos en 2026 y esta sigue siendo una zona de valoración atractiva en comparación con los mercados de la región como Indonesia y Malasia.
El anuncio de FTSE de la mejora del mercado vietnamita, junto con las fuertes reformas en la infraestructura de negociación y el mecanismo operativo, ayudará a que el mercado se acerque a los estándares de los mercados desarrollados de la región. Estos factores fortalecen la confianza de los inversores existentes y atraen a más inversores institucionales extranjeros y nuevos flujos de capital, creando una base para el desarrollo a largo plazo.
Según las estimaciones, en los 5 años posteriores a la mejora de categoría, el flujo total de capital extranjero a Vietnam podría alcanzar alrededor de 25 mil millones de dólares. Solo en 2026, se prevé que la escala de este flujo de capital sea de 2 a 6 mil millones de dólares, principalmente procedente de fondos de inversión pasivo (ETF) y una parte del flujo de capital activo.
Sin embargo, los expertos creen que el escenario más positivo en 2026 es que los inversores extranjeros reduzcan las ventas netas y vuelvan gradualmente a un estado de equilibrio. El fuerte retorno a las compras netas solo puede ocurrir si el entorno de las tasas de interés globales es realmente favorable y los riesgos macroeconómicos se enfrían claramente. Por el contrario, si Japón continúa aumentando las tasas de interés y la Fed no se relaja como se esperaba, es probable que el flujo de capital extranjero mantenga un estado neutral, lo que no es suficiente para crear un gran impulso para el mercado.
Además, la historia de la mejora del mercado de valores es solo el comienzo. El factor que tiene un impacto más profundo en las perspectivas del mercado radica en la historia de la mejora de la calificación crediticia nacional, porque esta es una variable que afecta directamente al costo de capital de toda la economía.
Los expertos también señalan que el flujo de dinero en el mercado de valores probablemente será más selectivo en el contexto de los riesgos relacionados con la liquidez y el aumento de las tasas de interés, lo que hace que los grupos industriales sensibles a las tasas de interés sean menos atractivos. Actualmente, se puede decir que la historia de las tasas de interés se considera un factor clave. En consecuencia, si las tasas de interés de los depósitos aumentan por encima del 11-12%, el flujo de dinero podría retirarse fuertemente del mercado de valores y trasladarse fuertemente al canal de depósitos.
