Despues de la quinta sesion consecutiva de caida ayer (22 de septiembre) el mercado de valores continuo fluctuando en un rango estrecho con una negociacion sombria. Hubo momentos en que el indice VN-Index subio pero tan pronto como supero los 1.640 puntos la presion de venta aumento rapidamente lo que empujo al indice a retroceder por debajo del nivel de referencia de 1.625 puntos cuando VHM cayo a bolsa y VJC perdio mas del 4%.
El VN-Index cerro la sesion del 23 de septiembre con un ligero aumento de 0 1 puntos en el nivel de 1.635. Sin embargo la liquidez de las ordenes coincidentes en el mercado continuo disminuyendo registrando el nivel mas bajo desde finales de junio hasta ahora cuando el valor de las transacciones en HOSE alcanzo mas de 22.600 billones de VND.
Despues de muchas sesiones de venta fuertes la negociacion de inversores extranjeros fue mas equilibrada ya que solo vendieron neto por valor de 7 mil millones de VND en todo el mercado. FPT fue la accion mas vendida por inversores extranjeros con 562 mil millones de VND. Posteriormente las acciones MSN y KDH tambien fueron vendidas por 82 mil millones de VND y 46 mil millones de VND.
El grupo de blue chips que apoyo al indice en la sesion de hoy provino de HPG MWG y acciones bancarias aunque el aumento modesto fue del 0,5% al 1,7%. Las dos acciones VJC y VHM que terminaron la sesion solo disminuyeron ligeramente con VJC perdiendo un 19% y VHM perdiendo casi un 1%.
El factor a tener en cuenta especialmente ahora es la evolucion de la liquidez. Si la escasez de liquidez en las zonas altas se prolonga el VN-Index podria entrar en un ajuste mas fuerte para atraer flujo de efectivo. La razon es que los grandes grupos de acciones lideres como los bancos las acciones inmobiliarias necesitan liquidez para mantener un estado positivo.
Actualmente estos grupos son mas debiles que el VN-Index ya que la mayoria han caido por debajo de la media movil de 20 dias (MA20). Si no vuelven a subir a tiempo esto puede considerarse una señal de advertencia de que el indice general pronto entrara en un ritmo de ajuste mas claro.
A corto plazo es probable que el VN-Index siga fluctuando en la zona de 1.600 - 1.700 puntos hasta que aparezcan catalizadores mas claros. El proximo hito notable es el 7 de octubre cuando se anuncien los resultados de la clasificacion del mercado junto con el proceso de enmienda de la Ley de Tierras que el Gobierno discutira en octubre. Si estos factores evolucionan positivamente el VN-Index puede salir del estado de acumulacion y establecer un nuevo nivel de precios mas alto abriendo el siguiente impulso alcista.
En el escenario contrario si el VN-Index se ajusta por debajo de los 1.600 puntos esto no es necesariamente una señal negativa. Por el contrario la zona de precios mas baja puede convertirse en una oportunidad para que el flujo de dinero nuevo se acumule especialmente cuando la valoracion del mercado sigue siendo razonable: el P/E disminuye 16 1 veces en comparacion con el promedio de 5 años 1 6 veces; el P/B disminuye 2 2 veces en comparacion con el promedio de 2 2 veces. Esto demuestra que todavia hay margen de crecimiento sobre el mercado especialmente cuando aparecen catalizadores sistem
En cuanto al flujo de capital extranjero los expertos evaluan que la reduccion de las tasas de interes del USD ayuda a enfriar el tipo de cambio al tiempo que crea un efecto de difusion positivo para la economia y el mercado de valores vietnamita. Ademas el USD entrando en un ciclo de reduccion de las tasas de interes tambien abre espacio para que el Banco Estatal de Vietnam mantenga una politica de apoyo al crecimiento por mas tiempo al tiempo que prioriza la estabilidad del tipo de cambio y la acumulacion de reservas de divisas.
Con el mercado de valores la estabilidad del tipo de cambio junto con las expectativas de que el capital extranjero regrese se preve que mejore fuertemente la psicologia de los inversores en los ultimos meses del año. La reduccion de la diferencia de rendimiento VND-USD aumenta aun mas el atractivo de Vietnam especialmente cuando va acompañada de la historia de la mejora de la calificacion del mercado y la nueva ola de OPI.
