El 21 de agosto, FTSE Russell anunció la lista de acciones vietnamitas que participan en el índice FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS). Después de que se confirmara la mejora de calificación, los inversores en el mercado de valores pasaron a una pregunta más específica: ¿Qué acciones realmente tienen la capacidad de recibir flujos de capital extranjero y ser revaloradas?
En particular, el flujo de capital relacionado con la mejora de categoría no fluirá al mercado al mismo tiempo. El proceso de inclusión de las acciones vietnamitas en FTSE GEIS se lleva a cabo en 4 fases, desde septiembre de 2026 hasta septiembre de 2027. En la primera fase en septiembre de 2026, los fondos indexados solo asignaron el 10% de la proporción esperada para las acciones vietnamitas.
El departamento de investigación de SSI Securities Company (SSI Research) acaba de publicar el último informe, construyendo dos escenarios sobre la escala de flujo de capital extranjero que podría fluir hacia Vietnam junto con la hoja de ruta de desembolso correspondiente.
En el escenario básico, la proporción de Vietnam se mantiene en torno al 0,49%, correspondiente a unos 2.200 millones de dólares estadounidenses de flujo de capital pasivo acumulado en 4 fases de implementación. Este escenario supone que el proceso de mejora del free-float, la capacidad de acceso de los inversores extranjeros y la escala de capitalización de la inversión se ralentizarán después del aumento inicial.
En un escenario positivo, la proporción de Vietnam continuó aumentando a alrededor del 0,95% en septiembre de 2027, correspondiente a alrededor de 4,28 mil millones de dólares de flujo de capital pasivo acumulado.
SSI Research enfatiza que esto no es una previsión, sino un escenario ilustrativo en caso de que el impulso alcista de la proporción observada entre el período de revisión de marzo y agosto de 2026 continúe manteniéndose. El impulso de este escenario proviene del aumento del número de acciones que se pueden negociar libremente en el mercado, la aparición de empresas de gran capitalización que cumplen con las condiciones del índice, la mejora del acceso de los inversores extranjeros y el mayor margen de propiedad extranjera.
Según los expertos de SSI Research, en esencia, esta no es una historia de fluctuaciones de los precios de las acciones, sino una historia de la capacidad de invertir. Durante muchos años, la presencia de Vietnam en los índices mundiales se ha limitado no solo por la escala del mercado, sino también por la proporción de activos que son realmente accesibles para los inversores internacionales. A medida que cada vez más empresas y activos se vuelven invertibles, la proporción de Vietnam en los índices mundiales puede seguir aumentando. La revisión de FTSE de marzo de 2027 será una prueba importante para este argumento.
El Dr. Nguyen Duy Phuong, Director Senior de la División de Inversión Financiera del fondo DG Capital, comentó que el impacto más notable de la historia de la mejora de calificación se encuentra a medio plazo. En lugar de perseguir todas las acciones que se prevé que "se saldrán de la canasta", los inversores pueden centrarse en tres factores: la escala de capital que FTSE espera asignar en comparación con la liquidez de cada código, las perspectivas de crecimiento de ganancias y el valor actual. Después del 21 de agosto, la carrera para recibir flujos de capital extranjero puede pasar a una fase más sustancial. Cuando se determine la cartera, las expectativas cederán gradualmente su lugar a cifras específicas sobre la proporción y la escala de capital.
Con una hoja de ruta que se extiende hasta septiembre de 2027, las acciones que se revaloran de manera sostenible no serán simplemente códigos con nombres en la "caja", sino empresas que sean lo suficientemente fuertes como para absorber tanto el flujo de capital pasivo como el flujo de capital activo en el ciclo posterior a la mejora de categoría", expresó el Dr. Phuong.
