La liquidez del mercado de valores se redujo continuamente en mayo y esta situación se prolongó hasta la primera semana de junio, lo que refleja el sentimiento cauteloso del mercado.
La prueba es que incluso en la sesión de negociación de ayer (9 de junio), aunque el VN-Index se ha recuperado, la liquidez es un gran punto negativo cuando el valor de las transacciones en HOSE solo alcanzó menos de 13.800 billones de VND, de los cuales el valor de las órdenes emparejadas no alcanzó los 11.300 billones de VND. Este es el nivel más bajo en más de un año, más bajo que la sesión de principios de junio y cayendo a la zona más sombría desde la sesión de aumento histórico después de la "tormenta" arancelaria del 10 de abril de 2025.
Los signos de disminución del flujo de dinero no son una evolución inesperada, sino que esta tendencia ha tenido lugar en los últimos meses. El valor promedio de las transacciones en las sesiones de junio fue de solo aproximadamente 18 billones de VND, significativamente inferior al nivel de 24 billones de VND mantenido en mayo y abril anteriores.
Explicando la disminución de la liquidez en los principales mercados de activos como los valores y el sector inmobiliario, los analistas de SGI Capital creen que es necesario mirar hacia atrás a 2020-2025 con dos períodos de flexibilización monetaria y reducción de las tasas de interés a niveles muy bajos. El dinero barato se suministra en exceso para estimular el crecimiento en condiciones económicas difíciles.
La diferencia en la correlación entre dinero y bienes ha provocado que los precios de los activos, que son bienes inmuebles y valores, se disparen a niveles altos y caros.Sin embargo, es precisamente ese precio atractivo lo que estimula un fuerte aumento de la oferta a través de las OPI y la desinversión récord de inversores extranjeros en el mercado de valores, y el auge de la oferta inmobiliaria a una velocidad y escala sin precedentes.Actualmente, la correlación oferta-demanda está cambiando a medida que la oferta de activos aumenta más rápido que la capacidad de absorción del flujo de dinero y el crédito.
Con el saldo de crédito pendiente, los bonos y los préstamos de margen para invertir en activos se han calentado a un nivel alto, la liquidez ha disminuido, el aumento de las tasas de interés es una consecuencia inevitable y también será la causa de la reversión del equilibrio de la oferta y la demanda, activando el ciclo de desvaluación de los activos.
Desde principios de año, los principales canales de activos, desde valores, bienes raíces, oro hasta criptomonedas, han encontrado dificultades a medida que los precios y la liquidez disminuyen.Seguimos manteniendo una postura cautelosa de que el ciclo del dinero barato ha terminado y el efectivo se volverá escaso y gradualmente ascenderá y revertirá la psicología del miedo a tener efectivo que se intensificó el año pasado", enfatizó el informe de SGI Capital.
Aunque el nivel de valoración se ha vuelto más atractivo y las perspectivas de crecimiento económico siguen siendo un punto de apoyo psicológico para los inversores, según la evaluación de los analistas de SGI Capital, la liquidez del mercado ha disminuido a su nivel más bajo en dos años junto con el aumento de la deuda de margen, lo que muestra que la capacidad de absorción de la nueva oferta del flujo de dinero nacional se está debilitando.
Según este fondo de inversión, el mercado ha comenzado a mostrar más oportunidades individuales con una valoración que disminuye gradualmente a una zona atractiva, pero en la tendencia del aumento de las tasas de interés y la liquidez que sigue siendo cada vez más ajustada, las grandes oportunidades reales en todo el mercado aún no se han revelado cuando aún no se ha producido el proceso de reducción del apalancamiento debido a los préstamos excesivos.
Al observar las perspectivas del mercado en el futuro, VinaCapital calcula que el impulso de crecimiento de las ganancias del VN-Index probablemente se ralentizará a medida que el impacto económico de la guerra de Oriente Medio se extienda gradualmente, mientras que se prevé que el nivel de las tasas de interés más altas ejerza presión sobre el margen de beneficio de los bancos en los meses restantes del año.
Sin embargo, VinaCapital enfatiza que la valoración de la mayor parte del mercado de valores vietnamita se encuentra en un nivel equivalente al de durante la crisis, en contraste con las condiciones económicas reales que en general siguen siendo estables.
Además, Vietnam está implementando una serie de reformas a gran escala para mejorar la eficiencia operativa de las empresas estatales, cumpliendo con los criterios relacionados con la inclusión en el índice de mercados emergentes de FTSE Russell, así como para eliminar obstáculos para reiniciar proyectos inmobiliarios estancados...
